12月製造業數據超預期，宏觀經濟能否企穩？（1月2日）

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國家統計局公布的數據顯示，2019年12月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.2%，與上月持平。2019年12月份，非製造業商務活動指數為53.5%，比上月回落0.9個百分點，表明非製造業總體保持擴張態勢，增速有所放緩。

本月製造業PMI主要特點：一是生產繼續加快，需求保持擴張。生產指數為53.2%，比上月上升0.6%。食品及酒飲料精製茶、紡織服裝服飾、醫藥、汽車、電氣機械器材、計算機通訊設備等製造業生產指數位較高景氣區間。新訂單指數為51.2%，已連續兩個月高於臨界點。二是進出口狀況改善，國外訂單明顯增長，原材料進口繼續回暖。

新出口訂單指數為50.3%，自2018年6月來首次升至擴張區間；進口指數為49.9%，連續兩個月回升。三是供需狀況有所改善，價格指數雙雙回升。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為51.8%和49.2%，為3個月以來高點。四是轉型升級持續推進，新興產業增勢良好。高技術製造業、裝備製造業和消費品行業PMI連續3個月位於擴張區間，且景氣水平連續上升。

12月份，非製造業商務活動指數為53.5%，比上月回落0.9個百分點，非製造業總體保持擴張態勢。服務業保持較快增長。服務業商務活動指數為53.0%，比上月回落0.5%，但高於去年同期。業務活動預期指數為59.1%，雖比上月有所回落，但位於較高景氣區間，表明服務業企業對近期行業發展較為樂觀。建築業增速有所回落。建築業商務活動指數和新訂單指數為56.7%和52.9%，分別比上月回落2.9%和3.1%。從行業大類看，房屋建築業商務活動指數和新訂單指數為54.6%和46.3%，分別低於上月9.5%和8.3%。隨著天氣逐漸轉冷以及「兩節」臨近，建築業總體呈現季節性回落，但受基礎設施建設項目加快落地等因素影響，土木工程建築業新簽訂的工程合同量增長明顯，生產比較活躍。

12月綜合PMI產出指數為53.4%，雖然較上月小幅回落0.3%，但仍高於年均值0.3%，顯示我國企業生產經營活動總體保持平穩擴張態勢。2019年12月份，中國製造業採購經理指數（PMI）為50.2%，與上月持平。從企業規模看，大型企業PMI為50.6%，比上月回落0.3個百分點，中型企業PMI為51.4%，比上月上升1.9個百分點，大、中型企業PMI均位於臨界點之上；小型企業PMI為47.2%，比上月下降2.2個百分點，位於臨界點之下。從分類指數看，在構成製造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數和供應商配送時間指數高於臨界點，原材料庫存指數和從業人員指數低於臨界點。

生產指數為53.2%，比上月上升0.6個百分點，繼續位於臨界點之上，表明製造業企業生產擴張持續加快。新訂單指數為51.2%，比上月微落0.1個百分點，連續兩個月位於臨界點之上，表明製造業市場需求繼續增長。原材料庫存指數為47.2%，比上月下降0.6個百分點，位於臨界點之下，表明製造業主要原材料庫存量減少。從業人員指數為47.3%，與上月持平，表明製造業企業用工景氣度穩定。供應商配送時間指數為51.1%，比上月上升0.6個百分點，位於臨界點之上，表明製造業原材料供應商交貨時間加快。

12月份製造業PMI指數與上月持平，高於市場預期，並繼續維持在榮枯線以上。12月非製造業商務活動指數為53.5%，較11月回落0.9%，仍位於擴張區間，主要拖累因素在於業務活動預期與新訂單。內部分項來看，雖然服務業與建築業均出現不同程度回落，但二者仍然位於較高的景氣區間。本月數據超出預期主要原因包括全球PMI數據進入反彈期；另外是因為2019年冬季氣溫偏高，鋼鐵水泥價格大漲，有助於建築開工；還有就是節日效應，雖然中美貿易關稅達成一致協議，新出口訂單指數回升，顯示出口有所好轉。總體來看，以上因素為短期影響因素，經濟能否回暖還需看PMI近半年的數據表現，因此短期還難言宏觀經濟企穩。

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