摘要：上半年的表現似乎不如居然之家（歡迎關注閨蜜財經）
撰文|蜜妹兒&編輯|凱
按：這是閨蜜財經第1123篇原創稿件
最近蜜妹忙著搬家，需要購置一些家具。看到紅星美凱龍線上大力宣傳「818FUN肆嗨購節」，也去線下逛了逛。
或許因為疫情影響，人非常少。不過能開門營業已經不錯，還有部分城市時不時搞一下靜態管理，對於商戶來說，真的難。
正好這幾天看到紅星美凱龍發布上半年「成績單」，蜜妹很有興趣看看，這位家裝零售巨頭是否夠穩。
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很遺憾，在紅星美凱龍開篇的主要會計數據和財務指標里，蜜妹看到的是一連串下降。
營業收入69.57億元，同比下降7.3%，還好降幅不大；毛利潤43.37億元，同比也降了9.1%；歸屬於上市公司股東的凈利潤降幅較大，同比降了32.1%為10.25億元。
經營活動產生的現金流量凈額為20.01億元，同比微降2.96%；歸屬於上市公司股東的凈資產尚還較穩，同比微增0.47%，但總資產有所下降，同比降了0.93%為1339.3億元。
縱向來比來看，紅星美凱龍上半年的表現似乎不如另一同行居然之家。體量方面居然之家雖稍微小了一丟，2022上半年營收62.83億元，但同比降速比居然之家要緩，為5.21%，歸屬凈利潤同比降速和營收幾乎同頻，為5.53%。
另一上市「同行」富森美體量稍小，但業績也更好。2022上半年營收同比增速6.35%為7.89億元，凈利潤4.63%同比增速0.63%。
2022上半年，紅星美凱龍的負債率有所降低，763.21億元的負債總額比2021年末減少了10來億元，但對比同行還是較高。
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相比之下，紅星美凱龍的相關凈利潤指標降速有點快，這還是在2022上半年其大力推進司降本增效的精細化管理情況下。
中報顯示，2022上半年，紅星美凱龍的銷售費用、管理費用同比均有較大降幅，分別是27.74%、30.61%。
嚴控成本下開支縮減確實明顯，但為啥凈利潤還是將這麼多呢？
蜜妹看到，首先2022上半年紅星美凱龍出售資產的利潤減少了，從2021年同期的1567.19萬降到70.67萬元。
其次重估盈餘大降，為9300.7萬元，2021同期該數據為2.27億元。
什麼是重估盈餘？實際上就是重估儲備，指商業銀行經國家有關部門批准，對固定資產進行重估時，固定資產公允價值與帳麵價值之間的正差額。簡單來說，紅星美凱龍上半年固定資產價值縮水不少。
截至 2022 年 6 月末，紅星美凱龍經營 94 家自營商場，其中自有商場 61 家，相關物業資產計入投資性房地產，並採用公允價值模式進行後續計量。
此外在銷售成本方面，紅星美凱龍的同比降幅也比較微弱，為4%左右，低於同期營收降幅。
圖片來源|東方財富（特此感謝！）
一系列的降速背後，好消息是，相比2020上半年，此時的紅星美凱龍還是更穩了些。如上東方財富的數據，2020上半年下滑更狠。
從這兩年的數據體現來看，疫情對紅星美凱龍的影響還是很大的。2020年營收同比增速-13.56%，2021年雖然回升到8.97%，但也有2020年基數低的因素在裡面，依然沒有回到2019年的狀態。
2022上半年，面對2021上半年並不算非常亮眼的數據，紅星美凱龍增速依然降低。太難了。
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面對諸多黑天鵝導致的數據下滑，紅星系是有野心的，蜜妹看到它逆勢擴張的念頭。
這幾年，紅星動作很多，但似乎總折騰得不是時候。2020年那麼困難的情況下，紅星美凱龍還新開設了6家直營商場、31家委管商場，還有1家委管商場轉為了自營商場。
截至2022上半年，紅星美凱龍除了經營94家自營商場，還有280家委管商場，10家戰略合作商場，59個特許經營家居建材項目，共包括475家家居建材店/產業街。
再比如2020年4月，疫情爆發初期，紅星系實控人車建新以47億接盤融創出售的金科11%股份，逆勢擴張地產業務。一頓操作之後，再看看如今房地產的淒涼，結果可想而知。
2021年，紅星系開始「揮淚斬地產」，把旗下紅星地產70%的股權40億賣給了遠洋系。
行業承壓之下，選擇變得至關重要。一步錯、步步錯。這幾年，紅星美凱龍也在發力輕資產，增加委管商場數量。但船大難掉頭，從上圖的營收來源來看，自有商場依然占大半壁江山。
對了，紅星美凱龍似乎又正在進入新能源汽車界。此前公開披露顯示，紅星美凱龍連結江蘇行遠綠裝，成立了上海紅星美凱龍行遠科技集團有限公司，其經營範圍包含「新能源原動設備銷售；輪胎銷售；汽車零配件批發」等。
紅星美凱龍控股還未具體披露關於該司的具體經營業務，這是有意在汽車圈再造一個紅星美凱龍家居的節奏嗎？
之於主業，黑天鵝仍在持續，對線下業務的影響深遠。紅星美凱龍的下一個春天會來得更早嗎？
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