國慶節前的A股市場，保持了穩步下跌的走勢，5日線成了市場的壓力線，將行情壓得死死的，就像10月5日開始的天氣一樣，帶給人以強大的寒意。不過，白酒股卻發揮出白酒耐寒的特性，於9月26日、27日大漲兩天，明顯有脫離大盤並企穩之勢，讓投資者感受到一絲絲的溫暖。
而國慶節期間，雖然A股還在休市，但消息面卻並沒有靜止下來，各種消息紛至沓來。晨星數據顯示，海外最大中國股票基金安聯神州A股基金8月較大手筆地加倉了貴州茅台，加倉幅度23.26%。貴州茅台重回第一大重倉股位置。另有數據顯示，9月30日，北向資金凈賣出13.01億元，貴州茅台凈買入額居首，金額為4.41億元。值得注意的是，9月26日—9月30日，外資連續5日凈買入貴州茅台。由此可見，白酒股在節前的走強不是沒有原因的。
在海外資金加倉貴州茅台的同時，國內機構也對白酒股表示看好。如華安證券表示，高端白酒目前回款、發貨進度平穩，庫存整體良性，動銷剛需有保證，因此確定性機會仍強，預計全年業績無需擔憂。中金公司在9月28日發布的研報中表示，近年來次高端價位空間持續上移和拓寬，目前進入市場深化運營的新階段。分析師認為隨著消費場景修復，次高端白酒有望迎來恢復性增長。
一方面海外最大中國股票基金大幅加倉茅台，另一方面國內機構也唱多白酒，那麼，白酒股的春天是不是又來了，白酒股是不是又該走牛了呢？對此，本人以為不必太過樂觀。
當然，當下包括海外最大中國股票基金在內的部分中外機構看好白酒股也是有一定原因的。在時間進入下半年尤其是進入4季度之後，白酒股的市場進入旺季，所以市場看好白酒股公司效益的提升。加上2019年到2021年2月上旬市場對白酒股的炒作給投資者帶來的財富效應，市場還有著強烈的白酒股情結。所以，進入4季度之後，不排除白酒股存在一定的市場機會。
不過，白酒股顯然不會再出現兩年之前那種大牛行情。畢竟目前白酒股的起點與原來大不一樣。比如，2019年初白酒股起動的時候，中證白酒指數為4182.65點，到2021年2月上漲到21663.85點，漲幅超過400%，而一些強勢白酒股漲幅更高，這也是白酒股給投資者帶來財富效應的原因。但如今的白酒股基本上還處在歷史的高位。如9月26日上漲前，中證白酒指數為14753.84點，較2019年白酒股行情起動前的指數高出1萬點都不止。因此，在目前的高位繼續向上很難開拓出很大的上漲空間。畢竟白酒股公司的成長性是有限的，每年業績增長50%甚至百分之幾百的可能性基本上是不存在的。
不僅如此，白酒股的業績還是分化的，以今年半年報為例，如順鑫農業今年上半年的凈利潤下滑了91.6%；而金種子酒上半年利潤虧損了5508.02萬元。相反，一些高端以及次高端白酒保持了一定的漲幅。如貴州茅台，上半年凈利潤增長20.85%。這已經是該公司近年來較高的增幅了。因此，在白酒股業績分化的情況下，白酒股個股行情的走勢也是會出現分化的。因此，白酒股也不會出現普漲的格局。
在這種情況下，國內機構看好高端以及次高端白酒是有道理的。畢竟白酒市場非常看重品牌效應，一些暢銷全國的，通常都是這些有品牌效應的高端以及次高端白酒，如2021年，茅台、五糧液及瀘州老窖合計已占據高端白酒95%的市場份額，至於一些地方市場，基本上是以地方品牌為主，其他一些非高端以及非次高端白酒，很難打敗地方品牌白酒，因此，白酒市場上，要麼就是高端以及次高端品牌白酒，要麼就是一些地方品牌白酒。
回到白酒股的走勢中來，由於4季度是白酒銷售的旺季，因此，白酒股的行情有望趨於活躍。不排除有強勢白酒股個股行情走小牛的可能性，總體上，高端以及次高端品牌白酒股會有更多的市場機會，而即便是白酒股，也表現為一種結構性行情。所以，對於白酒股，投資者不要奢望重溫前兩年白酒股走牛的好夢。投資者還是需要保持清醒的頭腦，不要被白酒喝醉了。