近日，新希望乳業股份有限公司（以下簡稱「新乳業」）發布公告，公布了編號為 2019 - 002 的新乳業調研活動信息。
本次投資者關係活動於 2019 年 10 月 31 日、11 月 4 日在四川新華西乳業有限公司舉辦，活動類別為特定對象調研，參與單位包括 Capital Group、安本標準投資、富國基金、未來資產環球投資、普信、麥格理證券，由新乳業董事會秘書、總裁助理鄭世鋒、財務總監褚雅楠以及董事會辦公室工作人員接待。
在本次投資者關係活動中，各與會單位代表與新乳業相關接待負責人展開了一系列業務交流，乳業君對此進行了整理，交流主要包括以下內容：
關於併購：
問：在空白區域布局，公司是否有考慮自己建設而不是併購？
新希望乳業併購福州澳牛
答：目前還是以併購為主，第一自己建設周期較長，第二我們認為區域型乳業在當地更有價值，有一定的消費者基礎和忠誠度，當地消費者往往對當地品牌富有感情。有效的併購整合也成為我們的核心競爭力之一。
問：收購標的如何選擇？是否只會選擇發展不好的以低價格轉讓的企業？
答：收購標的選擇主要是根據公司的戰略布局及盡調後對標的企業的綜合評估而定。我們理解的標的企業大概存在兩種：一種是發展不是很好的乳企願意出售，我們認為可以通過管理賦能能夠達到改善經營目的的，我們有效的併購整合經驗能夠使企業快速轉變並達到實現盈利的目的；另外一種是發展好的企業也有願意出售的，我們主要是通過優勢互補、強強聯合、協同發展的模式來達到雙贏的目的。收購價格方面，我們會綜合考慮標的企業的業務、區域、規模、合規性、市場狀況等各方面因素來確定。
問：公司收購以後會派人去管理嗎？
答：簽署收購協議之後，公司會有投後整合的團隊進入被併購企業，幫助該公司梳理從研發、生產到銷售等整個流程，包括交割前後的一系列工作；交割之後運用我們總結的投後整合方法來管理併購後的公司。我們一般會派駐總經理和財務總監到投後的公司。
問：第二輪併購比第一輪順利很多是為什麼？併購後如何實現老品牌的升級？
答：第一輪併購集中在 2001 年左右，第二輪在 2015 年左右。第一輪併購是我們剛剛進入乳品行業，處在摸索之中。2010 年席剛先生就任總裁後通過系統梳理整個併購整合經驗和教訓，提出了「鮮戰略」，在較短的時間內便完成了有關併購企業的全面盈利。而通過十多年的摸索，我們也積累了有效的乳製品企業經營管理經驗，並總結出了一套完整的併購整合方法論。這也是為什麼第一輪併購和第二輪間隔那麼長的原因。第二輪併購的企業，較第一輪顯著在更短的時間中實現了經營狀況的明顯改善。同時，我們對新併購加入的品牌，我們並沒有消滅原來的品牌，也不是簡單淘汰原有產品序列，而是會對產品序列及產品結構進行全面梳理，通過品牌升級、供應鏈體系的管理賦能，實現被併購企業的快速發展。
關於產品：
問：低溫產品里酸奶占比比鮮奶大，什麼原因？利潤結構有何差別？
答：首先，從市場容量看，低溫酸奶市場容量比低溫鮮奶更大，我們專注在低溫領域，兩個品類都很重要；第二是酸奶的消費場景比鮮奶多，而鮮奶用戶粘性更高，目前仍處於快速成長階段。從公司內部利潤結構上看，鮮奶比酸奶利潤高。
問：請介紹一下「黃金24小時」。
答：「黃金 24 小時」是我們經過 2 年的研發推出的「24 小時」鮮奶升級產品，使用衛生和營養標準高於歐盟標準的、符合中國「優質乳工程」技術標準、自有生態牧場的優質生鮮牛乳，通過更低的殺菌溫度，更大限度保留活性營養物質。其最大特點是通過將殺菌溫度降低到極致，同時實現了高衛生指標和高營養指標。一般鮮奶巴氏殺菌溫度是 85℃，我們成功實現了 72℃、15 秒的殺菌方式。在國內，我們是首家實現 72℃ 殺菌生產的。對於低溫產品來講，殺菌溫度每降低 1 度對原料乳、工藝和供應鏈的挑戰是非常大的。殺菌溫度的降低，更大限度保留了牛奶中的活性營養物質，保留了牛乳本真的風味和營養。為追求「新鮮優質」的消費者們帶來了喝得到的科技創新。
問：海外很多鮮奶可以賣 2 - 3 天，「24 小時」這款產品為什麼當天就下架？
答：「24 小時」只賣當天，但保質期一般是 5 天，我們只賣當天的原因有幾個，一是用簡單直接的理念去定義我們對新鮮的理解；二是減少消費者對購買陳貨的疑慮；三是通過對「24 小時」產品供應鏈的精細化管理並用優質的產品和服務來提升消費者對品牌的信心與認同感。
其他：
問：低溫的損耗占多少？是否每個工廠附近都有牧場，怎麼做到保證奶源新鮮？
新希望乳業入股現代牧業
答：不同的公司在不同的渠道損耗率都不同，損耗總體可控且不斷降低。前端使用大數據及信息化的銷售預測、結合全產業鏈的高效管理、銜接和信息化工具，實現低溫產品的退損率可控且不斷優化。
在乳品工廠附近，都配置了自有牧場或奶源可控的長期合作牧場，可以保證新鮮奶源的及時供應。在尋找合作夥伴時，也會特別關注奶源地理布局、產品品質與公司要求的契合度。我們投資現代牧業，彼此具有較高的契合度，包括公司理念、優質奶源、區位布局等。
問： 請介紹公司冷鏈物流的情況。
答：公司的冷鏈物流主要是採用第三方的服務，目前主要由新希望集團旗下的新希望鮮生活冷鏈物流有限公司提供。新希望鮮生活冷鏈物流公司先於乳業基本完成了全國的布局。我們與鮮生活冷鏈物流公司通過市場方式進行低溫產品配送的合作。冷鏈運輸是低溫產品發展的關鍵因素之一，隨著消費者對新鮮、低溫、高品質產品的需求提升，冷鏈物流扮演著非常重要的角色。
問：請簡要介紹「新鮮盛典」。
2019 年第七屆「新鮮盛典」
答：「新鮮盛典」是由新乳業發起的「中國鮮奶論壇」，參會嘉賓對乳業發展新趨勢、新成果進行分享，對行業關注的問題進行探討。今年在青島舉辦的已經是第七屆，共有 40 多家國內同行，包括全國性乳企以及區域性乳企參會。
問： 請簡要介紹「優質乳工程」。
答：「優質乳工程」是由國家奶業科技創新聯盟發起、通過以巴氏鮮奶對全產業鏈體系的高標準要求、倒逼乳企構建優質全產業鏈的質量管理體系，以中國農業科學院多年研究成果為依據，推動奶牛養殖技術升級，乳製品加工工藝標準化，為消費者提供營養豐富、安全可靠的優質乳製品。「優質乳工程」的多項理化指標，包括奶源的蛋白質、脂肪、菌落總數等指標已經優於歐盟標準。作為通過「優質乳工程」驗收的企業之一，我們堅持用更加好的原料、更加嚴苛的標準、更加先進的工藝去做更好的產品，滿足消費者的需求。
來源：新乳業公告
整理：新乳業
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