十年十倍
要說今年A股市場上最亮的那顆星，非白酒股莫屬了。
大盤坐了一波過山車，白酒股卻迭創新高。年初至今，中證白酒指數從4434點漲到了目前的7761點，漲幅75%。
對比一下滬深300指數今年的走勢，我們更能體會到白酒猛烈的漲勢：
白酒指數和滬深300指數今年走勢
具體到個股，白酒行業的老大茅台捷報頻傳，股價不斷突破800、900大關，最高時衝破1000大關，截止目前，茅台今年上漲60%，這還只能算是拖了白酒行業的後腿。
真正漲幅驚人的是後面的小弟，老二五糧液漲幅高達142%！老四瀘州老窖漲幅也有104%。
五糧液今年走勢
再將時間拉長些，我們會看到，貴州茅台自2001年上市以來，18年間為股東創造了高達200倍的投資回報，平均年化收益率高達34%！
貴州茅台上市以來走勢
瀘州老窖自1994年上市以來，累計投資回報率為223倍，年化24%。
對於白酒行業來說，十年十倍的確不是夢。
在A股長期流行著「吃藥喝酒」的傳說，吃藥指的是醫藥，關於醫藥股，小錢在之前的文章《三年後的你，會感謝現在做的這個決定》里有過詳細介紹。
今天我們來談談「喝酒」。
白酒行業的優勢
在酒類行業中，白酒是絕對的主力，其他像啤酒、葡萄酒、黃酒全部加起來，規模也不到白酒行業的十分之一。
這主要得益於中國獨特的酒文化，在中國人的社交中，獨具特色的就是酒桌文化。
人生得意須盡歡，莫使金樽空對月。從古至今，白酒在社交文化中一直發揮著不可替代的作用。
這種獨一無二的酒文化，催生出了龐大的白酒產業。
琳琅滿目的白酒
對投資來說，選對行業很重要，有的行業天生就比其他行業好賺錢，白酒就是這樣一個得天獨厚的行業。
與其他行業相比，白酒具有許多明顯的優勢，這裡以茅台為例給大家分析下白酒行業的優勢。
1、高毛利
白酒的原料很簡單，高粱和赤水河水，加上獨特的釀造工藝，就是一瓶售價過千元的茅台酒。
而高粱和水，這些原料都是無限供應且沒有議價權的商品。所以茅台酒的毛利率可以做到90%以上，凈利率也高達50%。
這簡直就是一台印鈔機，不對，應該是比印鈔機還好，鈔票還擔心貶值，但是茅台酒卻是時間越久越香，越久越值錢。
另外，由於茅台等高端白酒在行業內具有很高的品牌認知度和強大的競爭優勢，他們能提前收到銷售商的大量預收帳款，然後再安排發貨，相當於是無息占有大量借款，經營現金流非常好，手上錢特別多。
2、硬需求
白酒屬於必須消費品，對很多國人來說，日常飲食，親友聚餐，商務招待，都離不開白酒。
高端白酒還具有社交屬性，屬於精神消費品。哪怕你不喝酒，在生意往來，節日送禮也會選擇茅台這樣的高端酒作為禮品，這樣「拿得出手」，收禮的人也會覺得臉上有光，得到了尊重。
高端白酒既有必須消費品的屬性，又具有奢侈品的屬性，而且品牌粘性還特彆強，是一種獨特的重複消費奢侈品。
只要人均收入在增長，其需求會隨著收入的增加而水漲船高。
再加上茅台酒獨特的收藏價值，讓其具有了金融屬性。有人測算過，茅台酒每年增值的年化收益率在15%左右，其抗通脹效果，甚至比房產還好。
3、高壁壘
其實毛利高的行業並不只有白酒，比如高通、ARM這樣的處理器生產商，英特爾這樣的晶片製造商，因為手頭握有大量的專利，它們毛利也能做到很高。
可是對白酒這樣的行業，他們還是只能羨慕嫉妒恨。
因為這類科技公司，不僅需要付出巨額的研發成本，還得面臨激烈的競爭。一不下心，可能就被華為這樣的公司超越了。
但是對於茅台這樣的高端白酒企業，有很深的護城河，進入壁壘非常高。他們的窖池、環境、工藝、品牌，都是獨一無二，無法複製的。
離開了茅台鎮，茅台酒也就不復存在了。就算在茅台鎮，能夠釀造醬香型茅台酒的地方也只有不到10平方公里，所以它才會如此稀缺。
茅台的高品牌認知讓它具備了壟斷性企業的特點，就像機場、高速公路這樣的平台一樣，一旦平台搭好，傻子都會經營。
不需要巨額的研發投入，不需要想破頭皮去應對激烈的行業競爭，也不需要天才領導來規劃企業方向，還有比這更爽的事嗎？
這些特點，都是那些高科技企業求之不得的。
關於茅台，私募大佬但斌在《時間的玫瑰》裡面說過這樣一段話：茅台就像液體黃金一樣珍貴。金山還會有挖光的一天，但只要中國的白酒文化不變，用當地紅高粱加赤水河水釀造的成本極低的茅台酒，就能像永動機一樣源源不斷地提供現金流。
在收益上唯二能夠與白酒匹敵的就是煙草行業和博彩業，可惜一個是被政府壟斷的，一個是被政府限制的。
酒瘋還能繼續嗎
說到這裡，你可能已經迫不及待地想要買入茅台，買入白酒指數基金了。
別急，先把文章看完再說。
白酒的確是一個好行業，以茅台為代表的白酒公司確實是好公司，但是再好的東西，也有一個合理的價格。如果價格過高，就失去了投資價值。
有點投資常識的人應該知道，股價=PE*每股盈利。
對於股票來說，收入來自兩個方面：
一個是估值的提升，就是PE變大；
另一個是業績的上漲，也就是每股盈利增加。
除此之外，別無它法。
先說估值，目前茅台的PE是30.3倍，年初的時候，它的估值還不到20倍。
短短半年時間，酒還是原來的酒，但是人心變了，人心通過估值表現出來，這波行情可以說完全是估值提升帶來的。
中證白酒動態PE分位點
目前中證白酒的動態PE高達30.6，分位點為80.88%，接近估值區間的上限，處於明顯高估狀態，靠估值上漲的階段基本上已經結束了。
再來看業績，茅台過去的業績可以說是非常亮眼，每年基本上都保持二三十個點的增速，這也是它能夠長期走牛的根本支撐，並不是上面說的估值在撐著。
那未來還能不能繼續這個高增長的奇蹟呢？
很難，但並非不可能。
白酒公司的收入很好計算：收入=銷量*單價。
要提高收入，同樣是兩條腿走路：增加銷量，或者提高價格。
食品飲料行業屬於傳統行業，其品牌和渠道優勢都是靠時間慢慢累積的，基本上不會出現像科技公司因為新技術而導致的逆襲。
只要管理者腦子不抽風，這個優勢會隨著時間而不斷累積。
統計顯示，全球烈酒前五名的市場占有率超過50%，而中國白酒前十的占有率還不到20%，市場空間還相當廣闊。
另一個角度，考慮到高端白酒的品牌地位，提價並不是難事，茅台酒經常提價，依舊供不應求，甚至有時提價還會引發搶購潮。
這樣看來，白酒行業未來業績增長的確定性還是比較強的。
短期來看，白酒行業會不會進一步走高取決於市場熱情，看大家能不能把估值進一步推高。
長期來看，在業績推動下繼續走高的可能性很高。
目前買入白酒股，大機率只能賺到企業成長的錢，而這個需要很長時間來體現，短期卻要承受估值向下的壓力。
簡而言之就是，風險非常大，回報卻要等很久，實在不是一筆划算的買賣。
投資的秘訣
對於好的行業和公司，最好是在低估值的時候買入，這樣既可以賺業績增長的錢，又可以賺估值修復的錢，確定性非常強，投資風險卻很低。
2013年底，在限制「三公消費」的打壓下，茅台的估值降到了8倍，現在是30倍。
茅台股價在業績增長估值提升的雙重推動下，實現了一個漂亮的戴維斯雙擊，完成近9倍的漲幅。
貴州茅台2013年至今走勢
現在買入，如果三年後茅台的估值降到20倍以下，可能股價還在1000元徘徊。
當然，也不排除大家熱情高漲，三年後估值繼續提升到40倍，茅台股價漲到2000元。
但是現在顯然不是一個好的下注時機。
投資的秘訣，其實很簡單，關鍵看你能不能做到兩點：
第一、有沒有足夠的耐心去等待買入的時機；
第二、有沒有足夠的勇氣在眾人都不看好的時候買入，並且堅定地持有。
不過直接投資像茅台這樣的股票，對普通投資者來說，不僅風險大，而且價格高，按茅台目前的股價，一手要將近十萬元，五糧液也得一萬多。
更合適的投資標的是直接投資白酒指數基金，白酒行業對應的行業指數基金，是招商中證白酒指數分級（161725），這是一隻分級基金的母基金，直接在場外購買就行。
另外，白酒行業在消費指數和食品飲料指數中占比均較大，如果你有投資類似的基金，就沒有必要再單獨投資白酒指數基金了。
最後再提醒一句，本文只是說明白酒行業的投資邏輯，並不是推薦大家買入茅台或者是白酒指數基金。
股市無常，誰都無法預知後市，我們能做的就是低估買入，將剩下的交給時間。