4月以來，棉紡織市場延續消費旺季強勁勢頭，下游紡企開工負荷高位，加之市場對新年度減產擔憂加重，國內棉價持續上漲。而國外金融市場風險隱憂仍存，消費延續偏弱局面下，外棉價格承壓運行，導致國內外棉花價差不斷收縮，最終至4月底5月初結束了內外棉倒掛局面。
近期棉花期貨走勢
本周伊始，鄭棉沖高回落，整體表現偏強。主力早間一度大漲，並突破16300一線，午後吐出小部分漲幅，最終收高1.64%，報16125元/噸。USDA5月供需報告部分利好，疊加技術性等因素支撐，上周美棉觸及逾三個月高點，鄭棉受到一定帶動。同時，市場聚焦國內新季供給端，目前對於減產及搶收存在一定預期，但仍需關注產區天氣及新棉生長情況。
一、國際棉價強勢，短期棉花市場延續偏強走勢
由於美元回落和技術性走勢支撐，ICE棉花期貨上周五觸及逾三個月高點，並創下11月底以來最佳周度表現。國內鄭棉跟隨美棉波動同時走勢偏強；國內供應端方面，在意向種植面積下降和播種期低溫天氣的雙重作用下，新年度棉花減產機率大大增加。需求端，目前下游紡織企業的開機率維持高位，成品庫存仍位於歷史偏低水平，整體表現尚可。國內棉市供應趨降及棉紡織市場消費較好支撐棉價上行。
市場對於新季棉花普遍呈樂觀態度，棉花產量下滑以及搶收預期對於棉價底部形成強支撐。進入行業淡季，下游織布廠開機率連續下滑，將抑制棉價上漲空間，國際棉價強勢下，當前市場情緒較為樂觀，預計短期棉花市場延續震盪偏強走勢。
二、內外棉價再現「倒掛」，紡企觀望氣氛濃
據中國棉花網，據張家港、上海、青島等地棉花貿易商反饋，受本周ICE棉花期貨連續反彈、寬幅調整的影響(主力合約勢如破竹般收復80美分/磅、85美分/磅，並且創下年度新高87美分/磅)，外棉船貨、保稅基差報價/一口價均應聲大幅跟漲(除印度棉外)，內外棉價差順掛快速收窄甚至再次回歸「倒掛」；加上截止目前6、7月份新增紡服出口訂單(含溯源)景氣度不僅沒有較3/4月份反彈，反而繼續疲軟走弱，因此近幾日國內棉紡織廠、中間商外棉詢價/採購較上周減緩的勢頭比較明顯，觀望氣氛偏濃。少數貿易商雖然逢高加快保稅棉掛單、報價力度，也適度小幅下調了基差，但手握配額的紡企並不買帳，降價促成交難奏效。
三、內外價差倒掛局面終結
「內外棉價自2022年3月以來一直維持倒掛的格局，近期隨著國內棉價連續攀升，價差逐漸收窄、由負轉正。內盤表現相對較強的原因在於國內供需矛盾更為突出，春節後國內需求持續修復，外貿訂單表現也好於預期，疊加新疆天氣不利棉花播種和出苗，減產預期推動國內棉價不斷走強。外盤由於2022/2023年度全球棉市供需趨於寬鬆，上漲空間受限。」申銀萬國期貨棉花分析師李馨說。
天氣炒作推高棉花期貨價格，行業人士對新年度供應收緊預期增強，普遍提高棉花現貨售賣價格。4月份國內棉花現貨價格明顯上漲，月底3128B級皮棉價格15554元/噸，較月初上漲792元/噸，漲幅5.37%。
實際上，國內供應端方面，在意向種植面積下降和播種期低溫天氣的雙重作用下，新年度棉花減產機率大大增加。需求端，目前下游紡織企業的開機率維持高位，而成品庫存仍位於歷史偏低水平，整體表現尚可，需求端帶來的負反饋並不明顯。「不過接下來5—7月是紡織行業淡季，下游需求存在走弱的預期，短期對國內棉價形成一定的壓力。但中長期內需持續復甦的邏輯並未改變，中國已經成為支撐全球棉花消費復甦的主力軍。」李馨說。
在國內經濟向好預期下，棉紡織市場消費增長明顯，疊加極端天氣對棉花正常出苗生長帶來襲擾，供應預期收縮，促使棉企挺價出貨意願增強，國內棉花價格隨之水漲船高；而國外弱預期背景下，消費下滑，與國內形成明顯反差。
據監測，4月初國內外棉花價差（國內棉價-國外棉價）為-1565元/噸，4月28日價差為18元/噸，實現自去年4月以來首次轉正。截至5月16日，國內外棉花價差延續正值。國內棉花價格回歸至外棉價格上方，或使紡企用棉成本增加，後續與外棉市場的競爭壓力或增加。
對於後市，李馨認為，下游步入淡季後需求支撐減弱，當前基本面缺乏實質性利好，天氣對產量的影響仍有待觀察，鄭棉短期預計寬幅振蕩為主。中長期看，國內棉花產量下滑是大機率事件，今年已有許多軋花廠在升級改造加工設備，對於產能持續擴張的軋花廠來說，如果棉花產量面臨減少，新棉搶收大機率會在今年重演，中長期棉價重心有望繼續抬升。
來源：期貨日報、同花順、文華財經
編輯：中國紗線網新媒體團隊