[ 自1980年以來，每當降息發生在標準普爾500指數距離歷史高點不到2%的時候，一年後該指數都能走高，平均漲幅為13.9%。 ]
美聯儲上周開啟了新一輪寬鬆周期，並通過更為激進的50個基點規模向外界傳遞了支持經濟擴張和穩定勞動力市場的意圖。
在利率決議帶動短暫沖高後，美股似乎在震盪中等待更多信心，因為市場已經基本消化了政策利好。如今外界關注的焦點在於，略超預期的政策力度能否順利實現美國經濟軟著陸的目標，這也是美聯儲官員決定未來貨幣立場走向的關鍵。
美聯儲如何看待經濟前景
與最新點陣圖透露的信息類似，美聯儲內部對於未來經濟和貨幣政策的看法存在不小分歧。
周一多位地方聯儲官員表示，在通脹壓力消退、就業市場風險上升的情況下，當前的政策給經濟帶來了太大的壓力。芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，通貨膨脹和失業率都接近美聯儲的目標，「如果我們想要軟著陸，就不能落後於曲線」。
下半年以來，就業市場出現鬆動跡象，8月4.2%的失業率處於美聯儲政策制定者認為與穩定通脹一致的中位數水平。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，經濟正在以比他預期更快的速度接近「正常」水平，貨幣政策也應從目前的限制性政策立場進行調整。「上周降息50個基點，是啟動這一進程的適當方式。通脹和勞動力市場降溫方面的進展，比我在夏初想像的要快得多。」
明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利（Neel Kashkari）則對媒體評論稱，他同意降息50個基點是恰當的，儘管他也可以支持降息25個基點。卡什卡利認為，到年底可能需要再降息兩次25個基點，因為風險的平衡已經從更高的通脹轉向勞動力市場進一步疲軟，即使降息後，基準利率目前4.75%至5%的區間「仍然很高」。
從最新表態看，雖然美聯儲已達成共識，貨幣政策對經濟狀況來說過於緊縮，但關於未來應以多快的速度回到既不刺激也不限制經濟的中性利率水平以及這一水平可能是多少的爭論正在出現。第一財經記者注意到，季度經濟展望顯示，長期聯邦基金利率為2.9%，但點位分布極為分散。
博斯蒂克表示，（中性利率）這個問題是一群意見廣泛的政策制定者之間「激烈」辯論的主題，存在相當程度的意見分歧。
軟著陸將推動新一輪行情
對於樂觀的投資者而言，歷史數據顯示，如果美聯儲實現經濟軟著陸，將帶來新一輪可觀的回報。
根據Evercore ISI匯總的降息周期美股表現，自1970年以來，只要經濟避免衰退，標普500指數在首次降息後平均每年上漲18%。
較低的利率將在幾個方面幫助股市。借貸成本的降低將增加經濟活動，從而增強企業盈利。利率下降也會降低現金和固定收益的收益率，使其作為對股票的投資競爭而減少。基準10年期美債收益率自4月以來已下跌約一個百分點，至3.7%，較低的利率也意味著未來的企業現金流更具吸引力，這往往會推高估值。
John Hancock Investment Management聯席首席投資策略師米斯金（Matthew Miskin）表示：「進入這一階段，股票估值相當合理。隨著估值的進一步增長預計將受到限制，盈利和經濟增長將是股市的關鍵驅動力。」根據倫敦證交所IBES的數據，標準普爾500指數凈利潤預計將在2024年增長10.1%，明年再增長15%。
有跡象表明，這一次貨幣政策轉向已經獲得了資金的支持。德意志銀行宏觀和專題研究全球主管里德（Jim Reid）發現，雖然標普500指數在降息周期前的12個月內往往趨於平穩，但這一次在這段時間內上漲了近27%。「你可以說，這次潛在的『無衰退寬鬆周期』收益是從未來借來的。可以肯定的是，許多投資者並沒有被高估值嚇倒，並對股票保持積極的前景。」里德在報告中表示。
與此同時，接近市場高點的降息往往預示著一年後股市的好兆頭。卡森集團首席市場策略師德特里克（Ryan Detrick）表示，自1980年以來，每當降息發生在標準普爾500指數距離歷史高點不到2%的時候，一年後該指數都能走高，平均漲幅為13.9%。
瑞銀全球財富在發給第一財經記者的報告中也表達了對未來的看好：「從歷史上看，在美聯儲降息而美國經濟沒有陷入衰退的時期，股市往往表現良好。我們預計這次也不例外。」
市場定價是否合理
許多機構策略師表示，美聯儲過去曾將這種激進的舉措保留在美國經濟瀕臨衰退或面臨迫在眉睫的危機時。一些市場觀點認為，估值過高的美國股市可能已經消化了寬鬆貨幣政策的好處，使市場更難進一步上漲。
最近防禦性股票的反彈表明，不少投資者仍在為一些風險做好準備。指向經濟減速的數據可能會導致增長恐慌並嚇壞投資者——類似於8月初市場對失業率上升的反應。
美國銀行策略師哈特內特（Michael Hartnett）表示，美聯儲降息後股市具有激起泡沫的風險，債券和黃金成為抵禦經濟衰退或新一輪通脹的對沖工具。這位明星分析師建議，投資者在追逐漲勢之前應該三思而後行，而不是屈服於追逐反彈的壓力。哈特內特表示，那些覺得別無選擇，只能將更多資金投入風險資產的投資者，應該考慮美國股票的替代品。
達科他財富管理公司高級投資組合經理帕夫利克（Robert Pavlik）表示，短期內利率下降帶來的股市上行空間有限。「在經濟降溫的環境下，人們對股指年內上漲20%感到有點緊張。」
法國興業銀行近日也發出警告，大量估值指標，包括市凈率和市銷率，顯示目前美國股市遠高於歷史平均水平，「目前的水平可以概括為一個詞：昂貴」。