【藍科技觀察】近日，有消息稱國內綜合白電巨頭美的有意向收購歐洲知名白電品牌伊萊克斯。美的集團能否成功併購伊萊克斯，關鍵不在於雙方的交易價格，而是美國監管部門的態度，以及另一個家電巨頭惠而浦是否「袖手旁觀」。
為什麼美的想併購伊萊克斯？
美的集團併購伊萊克斯不是心血來潮，而是其通過併購實現全球化的重要拼圖之一。畢竟比起海爾、海信等自有品牌全球化的卓有成效相比，美的現階段全球化的OEM和ODM屬性明顯。
比如海爾智家的品牌集群包括：海爾、卡薩帝、統帥、美國GE Appliances、紐西蘭斐雪派克、日本AQUA、義大利Candy。海信也有九大品牌集群：海信、容聲、科龍、東芝電視、日立、Gorenje、vidda、Asko以及約克。對比一下，美的能拿得出手的品牌可能只有美的、東芝、COLMO和庫卡。
但伊萊克斯旗下品牌包括伊萊克斯、AEG 和 Frigidaire，涉及的品類包括冰箱、冰櫃、烤箱、炊具、爐灶、抽油煙機、微波爐、洗碗機、洗衣機、滾筒式烘乾機、吸塵器、空調、空氣凈化器和小家電。在全球化的布局中，無論是渠道、用戶基礎還是品牌認知方面，美的集團和伊萊克斯相比，都不是一個量級。
因此，藉助伊萊克斯渠道，迅速在全球打開布局，一方面實現全球化的品牌矩陣，另一方面可以藉助伊萊克斯現有渠道幫助美的品牌向縱深發展。而且2016年，美的集團從美國引入的優瑞家（eureka）清潔地器品牌是伊萊克斯麾下的品牌。2017年，美的集團又與伊萊克斯合資，將歐洲AEG引入中國市場，可以說雙方有一定的「感情」基礎。
併購能給美的集團帶來什麼？
美的集團已設定的目標是，到2025年海外營收超400億美元，國際市占率達10%。從目前國際業務構成看，B端業務穩步推進，家電業務雖然銷量尚可，但最大的不足是自有品牌。過去幾年，通過併購東芝白電等取得了階段性成果，但似乎還達不到美的集團的預期。
進入2023年以來，美的先後在巴西、埃及投資建廠或開始生產，這是美的家電板塊提速的具體體現。與此同時，在巴西、智利和阿根廷，伊萊克斯的估計價值市場份額合計約為29%，伊萊克斯品牌在製冷和冷凍領域處於領先地位。伊萊克斯也在2010年與埃及生產家電的奧林匹克集團進行了併購，持有其52%股權。
伊萊克斯的這些業務，正是美的家電產品打開全球市場的短板。不僅如此，2022年在歐洲市場，伊萊克斯銷售額為470億瑞典克朗，占集團總銷售額的34%；在北美，伊萊克斯集團的銷售額為470億瑞典克朗，占集團總銷售額的35%；在亞太、中東和非洲地區，伊萊克斯銷售額為170億瑞典克朗，占集團總銷售額的 13%。
一旦雙方併購成功，美的集團用戶細分、產品地圖、品牌矩陣和本地化基礎設施建設等實力將大大增強，更重要的是旗下品牌矩陣將擴充為：美的、COLMO、Electrolux 、AEG、Westinghouse、Zanussi 、Kwikot、Fensa、Frigidaire、Continental、Gafa 和 Mademsa等品牌，一舉超過海爾與海信，或成為子品牌最多的家電品牌與品類。
併購最大的困難為什麼是美國和惠而浦？
還記得2016年海爾、美的以及伊萊克斯併購美國通用電氣（GE）家電業務的併購案嗎？自以為穩操勝券的伊萊克斯曾在不同場合發聲，甚至描繪著併購以後雙方的美好願景，但美國司法部強力介入阻止了這場併購案。今天的美的併購伊萊克斯，也很難一帆風順。
雖然這樁併購案，最該有審查權力的是中國、瑞典甚至是歐盟機構，畢竟這兩個企業的主體分別是中國與瑞典，歐盟有必要審查是否有壟斷之嫌甚至對歐盟本土品牌的影響。但在當前中美、中歐存在不確定的環境下，是否允許美的集團併購伊萊克斯並不僅僅是一種商業行為，可能還摻雜其他因素。
而且除了反壟斷大棒，伊萊克斯的競爭對手惠而浦的態度也十分重要。惠而浦在美國冰洗的市場占有量高於伊萊克斯，但如果美的集團與伊萊克斯併購成功，對惠而浦在美國本土甚至歐盟市場都會帶來一定的壓力。最近幾年的多例事情表明，凡是美國企業利益受到影響的，多會曲折或無果而終。
困難重重的基礎上，伊萊克斯最有話語權的股東的提醒更值得玩味。瑞典銀瑞達集（Investor AB）持有伊萊克斯近18%的股份和30%的投票權。外媒報道稱，Investor AB希望美的集團有足夠的擔保，甚至併購案即使被美國阻止，也希望美的集團購買其股份。美的集團會不會做個「冤大頭」，就要看這次集團的併購野心到底夠不夠大。