2022年2月以來，鋁價整體呈現震盪下跌的走勢。以長江現貨A00鋁錠為代表，月初均價為18960元/噸，截至2月27日，長江現貨A00鋁錠均價為18330元/噸，價格下跌630，下跌幅度約3.32%。
美加息預期回升 有色集體承壓
進入2月，市場情緒再度回落，國內外宏觀數據繼續劈叉，海外數據仍舊對金屬不利，美國一季度核心通脹數據PCE報得同比增長4.7%遠超預期，而此前公布的2月份製造業PMI指數仍舊處於榮枯線50分位線以下，服務業PMI指數還處於擴張區間，意味著通脹或將維持高位，美聯儲會議紀要顯示了當局抵抗通脹的決心，美聯儲貨幣緊縮政策或持續更長時間，美元指數再度反彈向上，有色板塊集體承壓下行，鋁價走勢走弱。
市場靜待國內復甦能否達到預期
近期國內宏觀情緒表現尚可，但是現實層面表現一般，尤其是地產鏈條的表現乏力使得市場信心一降再降，所以短期內或將承壓，但是3月份是季節性旺季，尤其是兩會後，市場仍然對各個部委會出台較多的經濟刺激政策還有期待，疊加傳統的消費旺季，樂觀情緒依然存在。3月份來看，市場關注點在於國內復甦的進度能否達到預期，產業端的季節性旺季也將來臨，疊加供給端的縮量開始展現，預計庫存將會快速去化，產業端的情緒或將對宏觀產生反哺。
社會庫存依然維持高位
截至2月23日，SMM統計國內電解鋁錠社會庫存124.8萬噸，較上一周增加3.2萬噸，較周初庫存增加1.5萬噸，較去年2月份歷史同期庫存增加56.7萬噸，較春節前1月19日庫存累計增加50.4萬噸。據調研了解，目前鞏義和華南地區，因倉庫運力有限和設備檢修的問題，出現貨物限裝情況，因此到貨和入庫統計量或一定程度有延遲。電解鋁錠庫存目前據市場反饋來看，預計短期內仍是小幅累庫或者維持高位的情況。
需求端尚未達到旺季的水準
目前恢復較為緩慢，不同的行業和不同的地區表現各異，從最直接的出庫數據來看，目前仍然具有脈衝性，尚未達到旺季的水準。考慮到終端起色尚需時間，另外國內政策指引堅持不搞「大水漫灌」，因此雖預計向好，但幅度和速度或偏向溫和。在當前減產出現的背景下，電解鋁基本面預計維持緊平衡或小幅短缺，但若宏觀層面出現利空因素將對鋁價形成不小壓力，如近期外盤氛圍轉空後對滬鋁拖累不小。
電纜網預測：
過去的2月份，鋁價整體呈現出震盪下跌的走勢，節後高開後一路下跌，2月下旬寬幅震盪，主要的驅動邏輯在於海外宏觀情緒的走弱、庫存的壓力、市場需求的弱勢等驅動因素的反覆主導。預計鋁價短期內仍然較難打破震盪的桎梏，宏觀與產業的邏輯反覆主導行情，如果因2月底3月初宏觀承壓下行，那麼3月份減產疊加旺季來臨的多頭行情就值得期待。