關注特斯拉管理的深度，而不是馬斯克個人的爆發。
特斯拉執行長埃隆 · 馬斯克的最新授權傳記剛剛出版。讀者能通過仔細閱讀這本書來找到他成為世界首富的線索。
《巴倫周刊》通過閱讀這本書，梳理了一些對現在和未來的特斯拉(TSLA)股票投資者可能有所幫助的經驗和教訓。
誰創立了特斯拉？
首先，著名傳記作家沃爾特 · 艾薩克森(Walter Isaacson)在書中談到了當初到底是誰在2003年創立了特斯拉的爭論。艾薩克森再次引發了關於馬斯克是否是在馬丁·埃伯哈德(Martin Eberhard)和 J ·B·斯特勞貝爾(J.B. Straubel)的幫助下創建了這家公司的舊爭論。
在這個問題上，答案無足輕重，因為投資者熟悉的特斯拉就是馬斯克的願景。這就好比是在假設，與托馬斯 · 愛迪生（Thomas Edison）相比，查爾斯 · 科芬（Charles Coffin）是否應該為通用電氣(GE)的早期成功而獲得更多讚譽一樣。
對於誰應該為分拆通用電氣的計劃而獲得讚譽，華爾街也仍然存在爭議: 到底是現任CEO拉里·卡爾普(Larry Culp) ，還是前任CEO約翰·弗蘭納里(John Flannery)，傑夫·伊梅爾特(Jeff Immelt)的繼任者。但這都不重要，這已經是五年前的事了，卡爾普就是負責分拆的人。
投資不用考慮執行長的受歡迎度
特斯拉空頭有一種個人不喜歡馬斯克個人的傾向，理由是他有時候性格十分易怒。特斯拉多頭則傾向於崇拜他，並捍衛他們所看到的馬斯克的迷人怪癖。但這些傾向都無助於評估特斯拉的股票。
這本書描繪了一個活生生的人，在他最糟糕的時候，可以是粗魯的、刻薄的、肆意妄為、冷酷無情和反覆無常的。但這對於投資者來說並不是那麼重要。當然，早在艾薩克森的書詳細描述了特斯拉的管理層更迭史之前，為馬斯克工作就被證明非常艱難。管理層人事變動是投資者應該關注投資者日和電話會議，並尋找那些持續工作和經營關鍵業務的員工的原因。
關注特斯拉的管理深度，而不是馬斯克的個人爆發。
冒險是另一件值得關注的事情
然而，馬斯克性格中還有一個元素值得關注。艾薩克森寫道，他「對風險有一種近乎怪異的熱愛」。這種品質可以推動特斯拉和 SpaceX 幾乎同時誕生，它也可以推動多次跳票、風格前衛的電動皮卡車誕生。
特斯拉的電動皮卡車可能會被證明是一個爆款，但它先於一款擁有全球更大市場、更小型的電動汽車之前進行開發。用不鏽鋼外殼來製作一輛皮卡車也是一個非常冒險的賭注，時間會證明這對於特斯拉來說是否正確。
成本，成本，成本
馬斯克有一個特質可以抵消他對風險的偏好，那就是他對成本的狂熱關注。這位執行長希望以儘可能低的價格獲得高質量的產品，這一關注點應該會讓投資者們感到寬慰。
這種品質對特斯拉的未來來說也是個好消息。低成本能夠推動增長。只要看看消費者對 Model 3和Model Y的需求就知道了，它們的價格不到 Model S和Model X 的一半。特斯拉銷售了數百萬輛 Model 3和Model Y型車，和數十萬輛 Model S和Model X型車。
在2023年初大幅降低汽車價格之前，特斯拉的運營利潤率接近20% 。這個利潤水平對於面向大眾市場的汽車製造商來說是前所未有的。需求是產品成功的標誌，而利潤率則是公司關注成本的標誌。
資本為王
許多人說現金為王，而「資本」是華爾街對現金的華麗稱呼。
艾薩克森的書淋漓盡致地展現了沒有什麼事情是看上去那麼容易的。這本傳記充斥著關於現金短缺、銀行存款餘額不足以及用個人資金支撐著看似毫無希望的企業的軼事。任何企業，即使是馬斯克創立的企業，都離不開資本的支持。馬斯克與彼得·泰爾(Peter Thiel)和拉里·埃里森(Larry Ellison)等同伴和朋友關係的力量，不可低估。
投資者永遠不應忘記資本和獲取資本的重要性。
特斯拉產生了正的自由現金流，這使得投資者認為，當波動性變得極端時，股票回購可以支撐特斯拉的股價。然而，這可能不是最好的主意，因為特斯拉仍然在快速增長，把現金留在帳面上可能比現在用來回購股票要更好。
這五件事與我們的特斯拉股票關係最為密切。投資者還能了解一些公司內情，以及獲得其他洞察，即使一本書並不能勾畫全部圖景。這就是為什麼投資任何一家公司，都需要保持一定程度的懷疑和謙遜。
《埃隆·馬斯克傳》由埃隆·馬斯克親自參與並公開推薦，2023年9月12日全球同步出版，唯一簡體中文版由中信出版集團出版。兩年來，作者沃爾特·艾薩克森形影不離地跟訪馬斯克，參加他大大小小的會議，與他一起走訪工廠，深度採訪了他本人，以及他的家人、朋友、同事和對手。
圖註：《埃隆·馬斯克傳》，中信出版集團出版
文|阿爾·魯特
編輯|彭韌
版權聲明：
《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年9月12日報道「Tesla Stock Isn』t Just About Elon Musk or His Biography.」。
（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）