來源 | HyperAI超神經
這幾天，傳出 NVIDIA 將以 400 億 英鎊的價格收購 ARM 的消息，不少媒體在爭相報道收購進度的同時，也將整起交易的幕後推手 —— 孫正義，放到了聚光燈下。
軟銀 CEO，傳奇投資人，冒險家，網際網路大帝，世界首富，亞洲巴菲特……
六十三歲的孫正義，在過去的人生中，有太多的輝煌戰績，這數十年積累的經驗和基礎，卻阻止不了軟銀近 5 年的接連失利。
孫正義封神操作：1999 年軟銀投資阿里巴巴
20 年間軟銀持有阿里的股份價值翻了約 2900 倍
軟銀，是一家骨子裡帶有強烈冒險精神的企業，也非常有孫正義個人的性格特質。
在網際網路趨於穩定和冷靜的這 5 年中，不剎車不減速，速度飆升帶來的不光有血脈噴張的激情，還會有躲避不及的事故。
翻車的開始：借貸收購 ARM，豪賭未來
2016 年 7 月，孫正義 59 歲，軟銀以 320 億美元的價格全資收購晶片設計公司 ARM，這也成為了近年來軟銀最大一筆收購案。
在發布會現場，對這次收購充滿期待的孫正義稱此次交易將以現金結算，為了達成這筆收購，軟銀還需要貸款 95 億美元。
收購 ARM 資金構成
軟銀除現有資金外，還需要借債 95 億美元
數據來源：
《軟銀 & ARM 官方戰略協議》2016.7
而截至 16 年 3 月底，官方發布的財務報表上顯示，軟銀的負債已經達到 1082 億美元，昔日首富變成了首負。
為了收購 ARM 再添 95 億美元的債務，在以激進和冒險著稱的投資人孫正義看來，債高人膽大，不如搏一搏。
出席軟銀與 ARM 的發布會，
孫正義一度滿面春風，信心滿滿
但是舉債收購的 ARM ，並沒有交出讓孫正義滿意的成績單，被寄予厚望的物聯網，也沒有在短時間內為軟銀帶來正向現金流。
ARM 近 90% 的收入源自授權費和版稅，但是根據市場分析公司 IPnest 提供的數據，2017 年至 2019 年 ARM 的授權費和版稅收入市場份額連年下跌。
2019 年公司授權費及版稅收入排名（百萬美元）
源自 IPnest
雖然 ARM 市場份額仍具有絕對優勢，但整體市場趨於飽和，加上同類產品持續發力，ARM 再也無法忽視這些「後進生」。
此外軟銀近年大肆擴招科研人員，加大對物聯網、車聯網、智能穿戴設備的科研投入。但是人力成本的增加，並沒有在短期內產生實際的經濟價值。被軟銀寄予厚望的物聯網業務，也不盡人意，發展速度遠低於預期。
一方面常規業務收入走上了下坡路，另一方面新業務持續燒錢、收效甚微，孫正義這一「豪賭」讓 ARM 成了軟銀手裡的燙手山芋。
軟銀也被割韭菜：錯失反彈機會
2017 年 5 月孫正義 60 歲，軟銀購入了價值 40 億美元的 NVIDIA 股票，相當於持股 4.9%，成為 NVIDIA 第四大股東。
2018 年 11 月開始，因虛擬貨幣一度崩盤、RTX 20 系列新品表現疲軟、經濟環境不佳等因素， NVIDIA 股價狂跌不止。
據彭博社報道：2019 年 1 月，軟銀將手中持有的 NVIDIA 股票全部拋售，以求止損。
NVIDIA 近年價格走勢
2019 年後股票價格穩步上升
雖然官方並未透露拋售價格，但是查看 NVIDIA 歷年股價可以發現，軟銀拋售的價格與 17 年買入的價格相差不大，也就是說軟銀在這波 NVIDIA 持股的過程中，並沒有賺到錢，甚至還有可能賠錢。
就在軟銀拋售完全部 NVIDIA 股票後，NVIDIA 股價一路飆升至今，現如今達到 453 美元。
亞洲巴菲特孫正義，想必悔得腸子都青了，過早離場並沒有讓軟銀及時止損，反倒失去了資產翻倍的機會。
翻車重創：願景基金成最大拖油瓶
2017 年孫正義 60 歲，成立願景基金。這個承載著孫正義偉大商業夢想的千億美元基金，並沒有像它的名字一樣，為軟銀帶來宏大喜人的商業收益和光明美好的未來，相反，它把軟銀拉入了一個不斷下墜的債務深淵。
願景基金一期投資項目一覽，共計投資 88 家企業
2017 年至 2019 年，軟銀和願景基金向共享辦公空間 WeWork 分多次投資近 110 億美元，擁有該公司近 30% 的股權。
巔峰時期 WeWork 估值高達 470 億美元，2019 年 9 月，原定進行 IPO 的 WeWork 上市受阻，估值腰斬，降至 231 億美元。
據軟銀在今年 5 月發布的財報顯示，WeWork 目前的估值僅為 29 億美元，從 470 億美元到 29 億美元，WeWork 為軟銀貢獻了 46 億美元的虧損。
2019 年 11 月孫正義在發布會上稱
軟銀對 WeWork 的投資是「判斷失誤」
WeWork 並不是孫正義僅有的「看走眼」。2018 年軟銀以 93 億美元換取 Uber 15% 的股份，上市前估值高達 1200 億美元，上市後卻一直發展疲軟，截止發稿 Uber 的市值僅為 574 億美元。
2019 財年願景基金（Vision Fund）為軟銀貢獻了最大虧空，約為 1.9 萬億日元（約 177 億美元），其中 WeWork 和 Uber 分別帶來了 46 億和 54 億虧空，占據總虧損的 55%。
願景基金投資的其他項目，在 2020 年開年至今的疫情中損失慘重，88 家公司中約有 15 家走向破產。
2020 年 2 月 美國「拼多多」Brandless 正式宣布倒閉，這也是願景基金成立以來的第一個死亡項目。隨著 Brandless 的破產，孫正義投資的 1 億美元打了水漂。
2020 年 3 月SpaceX 的對標公司 OneWeb 官方宣布申請破產保護。作為 OneWeb 最大金主，軟銀曾兩輪領投，共計注資 20 億美元。孫正義投資項目再度翻車。
2020 年 6 月德國支付巨頭 Wirecard 申請破產。孫正義在 2019 年 4 月通過收購其可轉換債券投資了 Wirecard 超 10 億美元，如今這筆投資無疑有去無回。
背負著孫正義商業帝國美夢的願景基金，接連投出翻車項目，千億美元收效甚微，眾多項目投資有去無回。
變賣股票 ，地主家也沒餘糧了
回望 2016 年至今，激進的投資大師孫正義，像是陷入了一個投資怪圈，屢試屢不順。
如今已經 63 歲的孫正義，為彌補軟銀財務虧空傷透了腦筋。 在拋售阿里巴巴股票、變賣 Sprint、 T-Mobile、 Treasure Data 套現後，最終無奈地轉向了 ARM。
說個題外話，網絡上有命理師分析了孫正義的生辰八字，稱他 16 年後孫正義一路走官殺，命主破財，運氣不順利。20 年壓力很大，21 年歲運並臨，會是最倒霉的一年。
這位命理師還預言 2025 年開始孫正義的八字就變得異常艱難，負債更多，勸孫正義「早點退休才能安逸些」。
玄學也好，業內分析也好，都不足以影響和推測到最後的結果，甚至眼下 ARM 和 NVIDIA 的交易也難成定數。
ARM 這個承載著孫正義物聯網帝國宏圖的英國公司，最終將何去何從？
花甲之年孫正義，這一次還能否虎口脫身，誰又說得准呢？
參考：
https://group.softbank/system/files/pdf/ir/financials/annual_reports/annual-report_fy2019_01_en.pdf
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-07-20/softbank-said-to-hire-goldman-for-1-billion-treasure-data-sale
文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-hk/IfMRBXQBd8y1i3sJC0ea.html