貴州茅台
在三季報正式披露前後，貴州茅台卻再一次創出歷史價格新高1215.68元，貴州茅台的總市值也突破了1.5萬億。隨著貴州茅台三季報的正式發布，雖然市場對這一份三季報的分歧不少，但截至目前，貴州茅台的總市值規模仍然位居A股市場第四名的位置，而在此排名之上，則是工商銀行、建設銀行以及中國平安。但是，如果從流通市值排名來看，那麼貴州茅台則以10月16日的1.47萬億排在A股市場第二名的位置，距離流通市值第一名的工商銀行僅有700億左右的差距。
根據今年三季報的數據顯示，貴州茅台在營收以及凈利潤方面，則分別實現15.53%以及23.13%的同比增幅。截至目前，貴州茅台的動態市盈率為36.20倍、TTM市盈率為35.91倍。實際上，對於這一份三季報的業績報告，雖然市場爭議分歧不少，但與過去幾個季度的數據相比，還屬於比較合理的狀態。
其中，2018年三季報，貴州茅台營收與凈利潤分別實現23.56%與23.77%的同比增幅。按照今年三季報的凈利潤同比增幅水平，基本上與去年同期的同比增幅相近，但營收同比增幅略有下降。至於2018年年報，貴州茅台則在營收與凈利潤方面，則分別出現了26.43%和30%的同比增幅。今年以來，貴州茅台在凈利潤方面，基本上保持在20%以上的同比增幅水平，但因此前市場預期過於樂觀，當三季報業績正式發布之後，反而導致貴州茅台股票價格出現明顯回落的走勢。但是，按照當前的業績增長情況，全年貴州茅台的業績確定性較強，而長期保持20%以上的凈利潤同比增幅水平，也是助推貴州茅台股票價格迭創新高的重要前提條件。
在業績確定性較強的背景下，券商機構對貴州茅台的目標價預測也有所提升。不過，非常有趣的是，在去年10月份市場普遍看跌貴州茅台的時候，卻是貴州茅台的黃金買點。時隔一年的時間，貴州茅台的股票價格卻出現了翻倍的漲幅，A股第一高價股的地位依舊非常牢固。
但是，從估值水平來看，36倍左右的動態市盈率並不便宜。假如貴州茅台不能夠保持20%以上的凈利潤同比增幅水平，那麼貴州茅台的業績增速以及估值水平也就很難支撐起高昂的股票價格，從某種角度思考，持續穩定的業績增速以及持續高企的凈資產收益率卻一直支撐起貴州茅台的高昂價格，缺一不可。
對於A股市場的長期牛股，往往存在股票價格越高，估值越便宜的現象。由此可見，即使是市值逾萬億的重量級權重股，在其穩定基本面的前提下，持續穩定的業績成長性將會影響到它的股票核心價值。
值得一提的是，在貴州茅台長期保持20%以上的凈利潤增速的背景下，實際上貴州茅台的體量正處於不斷攀升的趨勢。換一種角度思考，100億體量的企業實現20%以上盈利增速的難度遠低於1000億體量的企業，而對於貴州茅台來說，多年來企業的業績增速並未受到體量持續膨脹的影響，多年來持續保持較為穩定的業績增速水平，也稱得上A股市場中的一個業績增長的奇蹟現象。
貴州茅台之所以實現這樣的業績增長神話，很大程度上取決於它在白酒行業中不可取代的行業龍頭地位，而在擁有定價權、話語權的背景下，卻進一步奠定了貴州茅台在行業中的龍頭地位，甚至茅台酒也有著黃金液體的美譽。
一方面是市場實際需求旺盛，另一方面則是受到產能受限、投放有限的影響，對於定位高端酒的貴州茅台來說，其市場需求並未發生實質性的變化。即使是近期貴州茅台開啟了控價戰的行動，也並未對市場需求產生重要的影響，對於終端市場上銷售價格接近市場指導價格的茅台酒，消費者還是處於積極搶購的狀態，而在消費升級的背景下，貴州茅台也是明顯受益的上市公司。
時至目前，雖然2019年尚未結束，但貴州茅台在過去十個月的時間內已經實現了年內翻倍的漲幅，股票市值也達到了1.5萬億左右的市值規模。不過，對於貴州茅台強勁的股價表現以及市值表現，很大程度上還是取決於它未來的持續增長能力，若未來貴州茅台業績確定性強、股東回報能力繼續保持強勁的姿態，那麼貴州茅台的可想像空間仍然存在。但是，退一步思考，假如貴州茅台業績增速發生實質性的拐點，業績成長性與估值水平很難支撐起高昂的股票價格，那麼貴州茅台的價格拐點也就非常接近了。