踏空4月底賽道股行情之後，私募大佬但斌終於出手了。今年3月下旬，但斌旗下上百隻產品疑似空倉或輕倉運行，成為市場熱議話題。但斌對此也回應，「倉位應該是比較低，大概在10%左右。」
不過當時但斌也表示，「今年三季度或四季度可能會有一次本壘打的機會，就像2018年的年底一樣，可能會出現一個重大的投資機遇。」
01
但斌迅速加倉
獨寵
如今三季度已至，但斌也提前布局了。近期由深圳東方港灣投資管理股份有限公司擔任投資顧問的銀河金匯東方港灣1號最近披露的數據顯示，基金持有股票倉位由一季度末的一成多提升至九成多。
銀河金匯東方港灣1號基金披露的今年二季報顯示，但斌二季度期間迅速加倉了股票，具體加倉時間，從基金產品凈值波動情況來看，6月初已經開始。
具體到個股層面看，但斌仍維持了其一貫的大白馬風格，重倉既有貴州茅台、、等股，也有這樣的消費股，還有、美團等網際網路股票以及、等股票獲重倉。
此外，該基金還大幅增持了易方達中證海外中國網際網路50，持倉占比由一季度末的0.78%提升至3.89%。
值得注意的是，但斌仍對貴州茅台情有獨鍾，持倉占的比例超21%，此外但斌還重倉了五糧液，占基金凈值的比例也接近9%。
另外一隻產品銀河金匯東方港灣2號基金的股票倉位同樣也在迅速加倉，一季度末，基金股票市值占基金資產凈值比例為12.51%，二季度末倉位提升至77.19%。
股票配置風格與銀河金匯東方港灣1號基金類似，也是以大白馬為主，不過略有不同的是，銀河金匯東方港灣2號基金加大了對港股配置，前十大重倉股中，有六隻屬於港交所上市股票。
具體來看，貴州茅台占基金凈值比例超22%，五糧液、騰訊控股、美團、李寧、、股份、寧德時代、等各行業白馬龍頭股均獲得增倉。
02
產品表現不一
部分凈值承壓
不過由於A股近期結構性行情特徵凸出，因此但斌迅速加倉後，產品凈值波動也加大。優優私募數據顯示，截至7月29日，銀河金匯東方港灣1號凈值近三個月時間跌超8%，跑輸同期滬深300表現。
值得注意的是，近三個月時間內，直至6月24日之前，凈值波動並不大，但此後凈值突然往下波動。
有分析認為，可能是由於但斌重倉的正好是白馬股與網際網路股，近期A股延續結構性特徵，資金主要聚焦高成長賽道小票，因此白馬龍頭風格表現較為疲弱。
而銀河金匯東方港灣2號也呈現類似狀況，截至7月29日產品凈值近三個月跌超5%，產品凈值向下波動的時間點也是從6月28日突然開始的。
不過也有分析指出，但斌二季度對不同基金加倉品種有所不同，導致其產品凈值波動並不一致。
東方港灣旗下的馬拉松全球、利得漢景1期、東方港灣馬拉松二號等基金產品雖然凈值波動也加大，但伴隨美股的反彈，基金產品凈值近期也有明顯反彈跡象。
據證券時報，東方港灣相關人士曾表示，目前只是部分產品做了倉位調整，部分產品因為持倉有美股的原因，受到的影響大。隨著市場的反彈，股票策略私募開始大幅加倉，尤其是五十億規模股票私募加倉最猛，但也有部分加倉A股或者港股的基金，因為加倉時點不對，導致基金凈值仍在回撤。
03
加倉時點或不理想
據深圳東方港灣投資管理股份有限公司網站介紹，但斌1992年開始投資生涯，曾任君安證券研究員、大鵬證券資產管理部首席投資經理，2004年初參與創建深圳市東方港灣投資管理有限責任公司。
作為投資界老兵，但斌以「鐵桿茅台粉」、「中國巴菲特」等稱號為市場所熟知，其投資理念倡導價值投資，強調「時間的玫瑰」，品種方面偏好大白馬龍頭股。
但由於A股近兩年風格變化，但斌今年投資一直不太順。今年初空倉後，先是因加倉美股遭遇市場大跌被懟，近期加倉消費、網際網路大白馬後又遭遇產品凈值向下波動，甚至創下階段新低。
有市場人士質疑但斌的產品高位接盤新能源，比如銀河金匯1號與2號重倉的寧德時代、比亞迪但斌產品的買入時點大機率在6月份高位附近，此時重倉入場似乎有接盤的嫌疑。
不過也有分析指出，實際上這和但斌加倉的品種與入場時點有關。由於此前市場對消費修復的預期有所減弱，白酒板塊在經歷了持續反彈後，自7月初以來接連調整，貴州茅台7月跌幅達7.17%。
網際網路板塊此前反彈過後，7月初以來，也持續回調。騰訊控股受制於規定，財報前1個月不能，而大減持照舊，因此調整幅度更為明顯，7月份期間騰訊控股跌幅超13%。
04
但斌：最困難階段已過去
而面對產品凈值下滑與入場時點質疑，但斌認為最困難階段已經過去。
但斌認為，在全球普遍受制於「通脹或衰退」的困局之時，我國5月份依然保持著2.1%的增幅，甚至低於數十年通縮狀態的日本，且受益於前兩年節制的政策，當前貨幣調控依然有「降息降准」的靈活手段為經濟保駕護航。
消費領域中的白酒、啤酒、食品、調味品等企業經歷了二季報的低點，在社會活動逐步恢復正常後，三季報大機率將會出現環比增長，經濟活動全面出現向上的趨勢。
展望未來，但斌表示，中國經濟復甦的趨勢、低通脹的環境以及貨幣政策的調控方向，都處在積極的態勢上，而歐美的情況就有點不盡如人意了。
但斌表示，市場需要對所有因素有一個疊加反饋，可能到了三季度、四季度，各種反饋會更加徹底，包括企業盈利、行業變化、世界格局變化等，到年底應該會看的比較清楚。
（文章來源：東方財富網）