近20家券商密集開啟中期策略會 TMT、AI、中特估成「明星」

中金公司也表示，A股上市公司盈利修復或仍將延續，當前指數表現所隱含的估值水平已經計入較多偏謹慎預期，在海外經濟緩衰退、中國經濟溫和復甦的基準判斷下，中金公司維持對2023年A股市場中性偏積極看法，指數相比當前位置仍具備一定上行空間，中期市場機會大於風險。

中信建投證券更較為樂觀地認為，下半年隨著中國經濟復甦，A股市場有望繼續逐浪上行。因此，中信建投證券維持年度策略「復甦小牛」的判斷，繼續積極看多。

「下半年A股市場能否企穩走強關鍵在於國內經濟能否進一步企穩回暖，從經濟央行、國常會釋放的信號來看，下半年政策端將開始發力，為經濟穩增長保駕護航，而A股市場則有望開始實現回暖。」川財證券首席經濟學家陳靂直言道。

TMT、中特估雙主線行情有望延續

除整體行情走勢外，中期策略會中券商重點討論的細分行業方向也成為市場關注焦點。具體來看，在近期的券商中期策略會上，TMT、AI、中特估等概念被券商普遍看好。

中銀證券表示，下半年TMT仍是最大主線。此外，AI+與中特估板塊在不同時間段各自成為了市場的階段性「明星」，下半年建議關注科技線、安全線以及中特估線。

太平洋證券更指出，從當前來看，TMT行業「風浪越大，魚越貴」。其中，長期TMT行業中的AIGC（生成式人工智慧）仍是首選，從產業的發展來看，AIGC仍然處於初創期，這一階段以估值驅動和主題投資為主，屬於大行情上漲的第一階段。

「上述行業受到券商關注有其具體的背景原因。」陳靂指出，「今年以來，隨著國內數字經濟政策的持續推動疊加人工智慧應用的快速發展，對上下游構成較大的需求，帶動相關TMT行業走強；中特估板塊整體市盈率估值相對較低、業績穩定，具備較高安全邊際，也成為券商關注的因素之一。

誠然，今年以來，ChatGPT的出現迅速帶火了人工智慧主題行情，AI板塊熱度居高不下。以反映滬深市場人工智慧主題證券表現的中證人工智慧50指數為例（以下簡稱「AI50指數」），截至6月26日，AI50指數自年初以來已漲達38.75%。

受人工智慧熱潮影響，TMT熱度也在年內不斷攀升。若從中證TMT指數來看，中證公司數據顯示，截至6月26日，其自年初以來已漲23.2%。

中特估方面，2022年11月北京舉行的金融街論壇年會上，證監會主席易會滿在發表主題演講時首次提及「探索建立具有中國特色的估值體系，促進市場資源配置功能更好發揮」。在此之後，中特估概念逐步升溫，相關指數更呈現向上勢頭，以中證國新央企綜合指數為例，截至6月26日，其自年初以來已漲4.34%，中證中央企業紅利指數自年初也已漲8.56%。

整體來看，AI、TMT、中特估等概念的布局價值已成多數券商共識。東北證券在下半年行業配置中明確表示，TMT和中特估雙主線行情有望延續。

川財證券也在6月16日發布的《宏觀中期策略報告》中指出，中國特色估值體系+符合國家戰略發展方向行業，在下半年有望迎來上漲行情。

一致的是，平安證券也表示在下半年看好「中特估+」主線。平安證券建議關注數字科技以及「中特估+」的兩大結構性主線，以及部分悲觀預期修正的行業機會。例如產業技術突破的AI產業鏈、國產替代持續的半導體產業等。平安證券還對「中特估+」板塊進行解釋，「中特估+」板塊即「中特估+分紅」 （金融/能源/通信/公用事業等）和「中特估+景氣」 （先進位造/「一帶一路」/數字經濟等）。

就後市展望方面，陳靂表示，上半年TMT行業整體雖已出現較大上漲，但中長期來看仍處於高速發展階段，產業趨勢良好，下半年部分業績增量的方向有望持續走強；中特估方面，建議更多關注市盈率低、分紅率高的低估值央國企，這類企業在高分紅保障下，有較高的安全邊際。

也有市場分析人士指出，下半年TMT和中特估行情可能會受到宏觀經濟環境、政策調整、行業競爭等多因素影響，但總體而言，兩個行業都具有較高成長性和投資價值，未來仍是市場重要板塊。