不能否認的是線上渠道的增速更快，能夠給海天味業帶來一定的增量，但是要注意到這種渠道變革更多是為了「防守」，以減少電商平台對線下的衝擊，真正能帶來的業績提升空間有限。

首先，線上渠道營收僅7億，收入占比不到3%，即使保持每年翻倍的增長，對營收的增加貢獻也有限。另外，線上渠道的毛利率為37.31%，比上一年減少了約13個百分點，低於線下39.86%的毛利率，想要在線上獲得更多的收入，就要增加投放，而線上流量爭奪成本更高，即便線上收入大幅增加，也會拉低公司的綜合毛利率。

而海天味業想要重新恢復過往的高增長，還是要靠進入新的領域、研發新的產品來實現。

就拿海天味業的蚝油產品來說，在2016年之前，它的蚝油和醬類產品的營收一直保持差不多的增速，但是從2017年起，蚝油產品就逐漸和醬類產品拉開差距，5年時間營收從18.63億增至45.32億，5年復合增長率為19%；而醬類產品營收僅從18.14億增至26.66億，5年復合增長率為8%。

在單價並沒有較大變動的情況下，蚝油產品卻能脫穎而出，給海天帶來較大營收增長，足見「選品」的重要性。

預製菜的江湖

調味品渠道之王是否水土不服？

在今年的業績說明會上，海天味業表示會在米麵糧油、火鍋底料等跨界產品上逐步發力，同時公司也在積極調研預製菜領域。

其中，「預製菜」伴隨外賣、電商平台、社區團購等消費模式興起而逐漸被大眾感知，並且成為近兩年資本市場頗為火熱的概念。

事實上，我們對預製菜並不陌生，最早也是大眾最熟悉的預製菜就是速凍湯圓、水餃等米麵製品，後來又有各類冷鮮滷味、熟食、炸雞塊等出現，如今更有諸多複雜菜肴被推出，如佛跳牆、獅子頭等。

狹義的預製菜被認為是中式菜肴的成品或半成品，這類預製菜最早出現更多是為了適應B端廚房工業化降成本、提效率的需求，如今C端的生活方式變革又給它加了把火，人們對減少家庭勞動時間的訴求越多，對預製菜就越歡迎。

《2021年中國連鎖餐飲行業報告》指出，目前我國預製菜行業市場規模約2100億元，到2025年行業規模有望增長至6000億元左右。甚至有研報指出，未來6-7年，我國預製菜行業規模有望達到3萬億元左右，成為下一個萬億餐飲市場，年復合增速或達20%。

這對於增速放緩的海天味業確實具備吸引力。

目前速凍米麵類預製菜格局相對穩固，三全、思念等占據領先地位，不過狹義預製菜領域仍是諸侯混戰、群雄割據的局面，還沒有出現龍頭企業，格局也並未固化，可以說是外來者切入的好戰場。

這類預製菜公司按照公司背景不同，可以分為三種類型，一是餐飲派，代表是海底撈的「蜀海」、西貝的「賈國龍功夫菜」，有供應鏈和品牌優勢；二是獨立派，比如味知香、千味央廚，不涉及下游餐飲，運作靈活；三是新零售派，代表是盒馬的「盒馬工坊」、美團買菜的「象大廚」等，有平台的流量優勢。

總體來看，大部分做預製菜的企業還不具有全國推廣的渠道建設力，在B端尤其是C端還沒有建立起品牌美譽，所以對於海天味業來說，進入預製菜領域，紮實的下游渠道和口碑或將成為它的優勢。

不過，海天味業也有劣勢，供應鏈和研發將是要面臨的兩大難題。

供應鏈難，是因為預製菜中用到的食材豐富多樣，比醬油蚝油等要更複雜，這對上游的採購和倉儲都提出了新的要求，而海天味業目前還沒有現成的上游渠道、團隊和管理制度。

至於研發方面，預製菜的核心關注點是「好吃」和「能標準化」。而且目前有一種觀點是食材越難處理或者對烹飪技術要求越高的菜品，越適合做成預製菜，像廣州酒家和賈國龍功夫菜走的就是這個路子。火候、搭配、保鮮等要素，和研究調味品要考慮又不一樣，對海天味業來說研發難度更高。

因此，如何揚長避短，將是海天味業進軍預製菜前要想明白的事情。