四年前，暴風集團計劃開價10.8億元收購稻草熊影業60%的股權，最終因「盈利能力就對賭業績具有較大不確定性」，而被證監會所否決。
「沉默」四年後，這家「星光熠熠」的影視公司再次重啟了自己的資本市場之路。
7月20日，稻草熊影業向港交所遞交招股書，擬登陸港股主板。不過此次還沒有透露其IPO募資的金額，僅表示募集資金的主要用途包括撥付劇集製作；撥付潛在投資或併購可提高公司市場地位及加快公司劇集開發、製作及發行的公司；收購IP以確保劇集製作及發行的穩定發展；營運資金及其他一般公司用途。
01
星光熠熠的明星股東
「吳奇隆創立，劉詩詩、趙麗穎持股」，有著天生的明星基因，稻草熊影業自成立以來就備受業內關注。
2003年，演員吳奇隆創立了北京稻草熊影視文化有限公司，2014年，吳奇隆又創立江蘇稻草熊影業有限公司，該公司是由北京稻草熊影視衍生出來的稻草熊品牌系列公司之一。但吳奇隆本人並未持有股份，現為稻草熊影業的首席內容官。
據招股書，稻草熊影業目前最大股東為劉小楓，持股比例為58.41%。劉小楓也是江蘇稻草熊影業的CEO，另一身份則是中國大陸資深影視製作人、策劃人。曾製作《我愛河東獅》《傻王闖天下》《婚姻那些事》《新萍蹤俠影》《新白髮魔女傳》《蜀山戰紀之劍俠傳奇》等多部電視劇。
稻草熊影業第二大股東為愛奇藝，持股比例19.57%；劉詩施（即演員劉詩詩）和趙麗穎，也分別持有稻草熊影業14.8%、0.79%股份。2015年12月，劉詩詩以200萬元的成本受讓成為稻草熊的第二大股東，趙麗穎則在《蜀山戰紀》後入股。
此外，稻草熊影業還持有江蘇藍色沸點影視文化51%的股權。趙麗穎在這家公司擔任法人代表和執行董事，其還持有藍色沸點49%的股權。不過藍色沸點已經於2019年12月20日註銷。
擁有星光熠熠的明星股東，彼時稻草熊影業很受資本的青睞。
2016年，吳奇隆和劉詩詩正式舉辦婚禮，A股上市公司暴風科技則趕在婚禮之前的3月14日拋出了一份高額定增方案，擬以發行股份和支付現金相結合的方式出資10.8億元購買稻草熊影業60%股權。
如果此次交易能夠完成，劉詩詩將可以獲得6480萬元現金和1.512億元的暴風科技股票，合計約2.16億元，這筆收購被網友們戲稱為是吳奇隆給劉詩詩的「聘禮」。不過，這場收購最終還是因「盈利能力具有較大不確定性」被證監會否決。
另值得一提的是，2016年10月21日，海南阿里巴巴產業基金曾對稻草熊影業增資1,764,706元，支付對價為人民幣2.25億元，增資完成後，海南阿里巴巴產業基金持有江蘇稻草熊約15.00%股權。但不久後阿里系便撤出了稻草熊影業，此時據阿里影業2.25億元投資稻草熊，僅僅過去了不到兩年。
02
三年營收20億愛奇藝是最大客戶
通過綁定明星來講故事，曾是資本最熱衷的一件事。稻草熊影業因有著明星股東備受關注，但也是憑著一部部作品在業內逐漸打開名氣。
稻草熊的業務有三大部分，包括自製劇集播映權許可；買斷劇集播映權許可；根據網絡視頻平台訂單提供定製劇集承製服務。
電視劇業務是公司的命脈，稻草熊影業成立一年後，便推出了第一部作品——《蜀山戰紀之劍俠傳奇》。這部由趙麗穎、陳偉霆、吳奇隆等主演的仙俠劇率先開啟了國內影視劇「先網後台」的播出模式。雖然播出之後口碑不佳，商業上卻取得極大成功。
憑藉著這部劇，稻草熊成功擺脫了2014年的虧損狀態，在2015年實現了盈利，全年營收達6764.5萬元，凈利潤2852.08萬元。
事實上，稻草熊極少產出熱度、口碑雙贏的爆款，有些作品的質量甚至吐槽聲不斷，例如大IP加持的《尋秦記》當時受到了幾乎一邊倒的差評，但這並不影響公司在電視圈的地位，以及賺錢能力。
按2019年首輪播映電視劇數目計，稻草熊影業於中國所有劇集製片商及發行商中排名第四，市場份額為6.0%。按2019年劇集收入計，也於中國所有劇集製片商及發行商中排名第六，市場份額為1.7%。
招股書顯示，截至2020年3月31日，稻草熊影業共投資了16部劇集，其中11部為自製劇集；完成了22部電視劇和1部網劇的播映，還將於2021年第一季度前播映1部自製劇集、4部定製劇集及其作為發行代理的一部劇集。
截至2020年3月31日，稻草熊影業已製作及╱或發行但尚未播映5部電視劇及一部網劇，分別為《局中人》《我，喜歡你》《親愛的自己》《一起深呼吸》和《三嫁惹君心》。其中《局中人》已於2020年6月23日播映，而其餘五部劇集預期將於2021年第一季度播映。此外，還有2部電視劇及2部網劇已向國家廣電總局地方分支機構申請公示及註冊。一集自製劇可賣100萬元~360萬元。
憑藉著產量不錯的作品，即使經歷了影視寒冬，稻草熊的營收仍能在2017年-2019年按年實現雙位數增長
2017年至2019年，稻草熊影業的營收分別達到了5.43億元、6.79億元和7.65億元，呈逐年上升狀態，經調整的凈利潤分別為8560.8萬元、7495萬元、6539.6萬元。
其中自製劇業務是公司的主要收入來源，2018年、2019年、2020年一季度末，這一業務分別占同期總收入的比例為65.6%、74.7%、71.3%。
具體作品來看，《蜀山戰紀2踏火行歌》《一場遇見愛情的旅行》以及2020年播出的《兩世歡》位居前列，分別實現了2.55億元、2.5億元、2.38億元營收。
據招股書顯示，稻草熊認為其競爭優勢主要在於其持證（《電視劇製作許可證（甲種）》）並且擁有一定量的IP，並且還綁定了愛奇藝這樣的平台，可以形成從內容到製作到分布的閉環。
而愛奇藝既是稻草熊持股19.57%的第二大股東，也是公司目前第一大客戶。公司向愛奇藝許可自制及買斷劇集並為其定製劇集提供製作服務。
2017年至2019年，稻草熊影業來自愛奇藝的收入分別為1.16億元、2.45億元、2.08億元，分別占同期總收入的21.4%、36.0%、27.2%。並自2018年起成為稻草熊影業第一大客戶。
到了2020年一季度，來自愛奇藝的收入達到了3.27億元，幾乎為稻草熊影業貢獻了100%的營收。
得益於其與愛奇藝的密切合作，稻草熊在影視行業集體「過冬」的2020年第一季度非常滋潤。但這種高度依賴單一客戶的模式，也讓其業績充滿不確定性。
不過從另一個方面來看，有著愛奇藝這棵大樹作為後盾，只要持續有穩定的內容產出，稻草熊影業就能在影視寒冬中過得比大多數公司滋潤。登陸港股後會有什麼樣的表現，也將與其內容的質量和產出呈正相關。
作者/ 湖南豬血丸子
責編/ 如謙
文章來源: https://twgreatdaily.com/zh-hk/4H5XfnMBd4Bm1__YOzE6.html