2023年4月23日音頻：進度條00:00 06:41 後退15秒倍速 快進15秒
這周市場跌了3天，直接原因在於「機構減倉」。
本周，普通股票型基金倉位中位數為 84.8%，相比上周 下降 2.1%，偏股混合型基金倉位中位數為 78.7%，相比上周 下降 2.8%。所以不論大藍籌還是中小盤，這周普跌。
機構為何減倉呢？本質原因在於「 政策預期」。
4月18日出了一季度經濟數據，GDP同比增長4.5%，大超預期。 機構預測，政策預期要收緊了，像2019年一樣，於是賣賣賣。
但我覺得， 今年跟2019年不一樣，今年二季度政策大機率不會收緊。
1、政策預期
2019年A股之所以回調，在於4月的「會議」認為2019年一季度的經濟好於預期，於是重提「去槓桿」、「供給側改革」，這標誌著2018年下半年開始的 寬鬆的貨幣政策「邊際趨穩」。所以，A股回調。
但今時不同往日了，我認為今年二季度降息雖不大可能，但 貨幣沒有理由會收緊。
最大的原因，2019年一季度「通脹抬頭」了，政策需要出手「控通脹」；但 今年CPI下滑，PPI持續負增長，有「通縮」的風險，貨幣不大可能收緊。
看近段時間政策的表述，都或明或暗指明了「貨幣寬鬆」。
4月14日，央行稱，「搞好跨周期調節」、「保持流動性合理充裕、保持信貸合理增長」，這意味著 二季度貨幣大機率維繫寬鬆（畢竟二季度經濟復甦不牢固，而且沒有通脹壓力）。
4月10日，轉融通保證金的比例下調，其中資信良好的公司，保證金比例由20%下調到5%，這也是貨幣寬鬆的信號。（ 如果二季度貨幣要收緊，還下調保證金的比例幹嘛？）
再說，從基本面的角度看，今年也比2019年的情況好。
2019年GDP增速是「前高後低」，預期較差；但 今年GDP增速是「前低後高」，經濟不斷增強，股市面臨的環境比2019年好很多。
綜上，我覺得不用過於擔憂今年的股市會跟2019年一樣；尤其是二季度，我有信心。
2、基金一季報
截止到4月21日，基金一季報披露完了。基金是市場定價的主力，基金的「行為」對我們投資有很強的啟示。下面聊幾句。
從總量看，目前，普通股票型基金的倉位是84.8%， 位於2016年以來的7.2%的百分位（即 當前的倉位僅比2016年以來7.2%的時間高）；偏股混合型基金的倉位是78.7%， 位於2016年以來的5%的百分位。
綜上， 目前權益基金的倉位不高，有進一步提升的空間。這就是說，二季度能有「增量資金」進場。
分行業看，據光大證券統計，今年一季度， 權益型基金加倉最多的是「計算機」行業，倉位從2022年的4.6%提高到了2023年一季度的7.3%，增加了2.8%； 權益型基金減倉最多的是「電氣設備」行業（即 新能源行業），倉位從2022年的15.4%降到了2023年一季度的13.0%，減少了2.3%。
計算機行業屬於「階段性超配」，建議規避；新能源行業屬於「階段性低配」，有望估值修復。
另外，「電子（含 半導體）、通信、食品飲料」行業今年一季度也加倉較多，投資的時候建議注意一下「這些行業的景氣度能否配得上『超配』」；「銀行、國防軍工」行業被減倉較多，可能存在機會。
下面看看「百億基金經理」對一些板塊的看法。
（1）新能源
崔宸龍認為，矽料擴產，價格下降，會促進光伏裝機量的快速增長；儲能的爆發，會促進鋰電池的增長。
言外之意是， 新能源看似進入了下行周期，實則還有很大的發展空間。尤其是綠電運營商，目前的回報率進入了上行周期。
鄭澄然認為，光伏、儲能經過回調後，已經反映了悲觀預期，具備長期價值。
施成認為，新能源車目前處於第二周期的末尾， 即將邁入第三周期，目前是比較好的投資時機；而光伏產業鏈的投資性價比不是特別高，只有「結構性機會」。
（施成對光伏稍微有點悲觀，但基金經理不同的偏好，屬於正常；我們理性參考。）
（2）醫藥
葛蘭看好創新藥、創新器械。
但葛蘭管理的規模太大了， 不論她更看好什麼，她買的幾乎就是整個醫藥板塊。這點大家投資的時候注意下。
趙蓓認為， 創新藥的基本面拐點尚未到來。她看好中藥和眼科、醫美等消費醫療板塊。
說明一點：本周我直播的時候說看好創新藥，跟趙蓓的觀點不太一致。這沒什麼， 不同投資者的投資理念不同，觀點有時相左，屬於正常，「批判性」參考就行。而且說實話，在投資時我更希望看到「意見相左的觀點」，有反對，有爭論，才能全面地思考。
宋澤華認為，醫藥存在「估值修復」和「業績驅動」的投資機會。
今天就只放這兩個板塊的觀點。如果大家對其它板塊感興趣，歡迎留言，下次給大家匯總一下。
如需看大盤及賽道估值，看第二條文章。