文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）

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美股前天晚上出現比較大幅度的下跌。道瓊斯、標普500、納斯達克100等指數下跌都達到了3%。

A股昨天比較爭氣，沒有跟跌。

美股為啥出現大跌呢？

美股為啥出現大跌呢？

主要是美股出現了利率倒掛，投資者擔心未來美國經濟會衰退。

什麼是倒掛呢？

我們知道債券有長債、有短債。

通常來說，長債的利率是比短債要高的。因為長債的期限更長，波動風險和不確定性也更高一些。

就好比我們去銀行買理財，期限更長的理財，我們要求的收益率也更高一些。

通常5年期的債券，要求的收益率就要比1年期的更高。

不過在美股，上周出現了倒掛，也就是說，長債收益率反而低於了短債。

這種倒掛，也是因為大量的資金湧入長債導致的。

這個信號也是對未來美國經濟增長下滑的擔憂。

市場擔心美國的經濟增速出現下滑。

歷史上美股幾次出現倒掛的情況之後，美股上市公司的盈利增速都或多或少的出現了下滑，從而帶動美股估值下降。

美國經濟會出現下滑麼？

那麼，美國經濟會出現下滑麼？

美股過去幾年，是一個經濟比較景氣的階段，也是一個長牛市。

這個牛市很大程度上也是因為美國上市公司的整體盈利增速非常良好導致的。

實際上長期來看，美國上市公司的盈利增速，平均值在10%左右。

而當前美國上市公司的盈利增速比10%要高一大截，所以註定是無法長期持續的。

因為最近幾年的盈利增速高於歷史平均，所以其實不需要這個倒掛信號，從常理上就可以推斷出，美國上市公司未來也肯定會經歷盈利增速下滑這一情況的。

不過是不是能到「衰退」這麼嚴重，並不好說。

對我們投資來說，還是會等美股指數基金進入低估區域後開始投資。

美股目前投資價值如何呢？

也有朋友問螺絲釘，美股目前投資價值如何呢？

我們先來看看美股的牛熊市周期。

美股市場的牛熊市周期是比較長的。

上世紀六七十年代，美股走了一輪牛市，出現了著名的「漂亮50」。

後來隨著美股利率提高，美股進入熊市。在80年代進入熊市最底部，當時標普500的整體市盈率只有8倍左右。

從80年代中期開始，美股出現了一輪超級大牛市，從80年代中期一直持續到2000年。

這一輪大牛市也推動美股指數基金成為市場主力品種，因為牛市很少有品種能跑得贏指數基金。

不過也因為上漲太多，美股在2000年達到歷史高位。

之後美股網際網路泡沫破裂，納斯達克指數跌去了80%的市值，這個跌幅在人類股票歷史上也是數得上的。

之後到了2007-2008年，又遇到了金融危機，美股大跌，進入到5星級區域。

從2009年開始美股從底部逐漸反彈。

2009-2014年，很長時間裡，美股都有低估的指數基金品種。但隨著上漲，在2015年之後，美股整體進入到正常估值。

標普500和納斯達克100指數也逐漸從十幾倍市盈率進入到20多倍市盈率。

然後最近幾年美股經濟進入景氣階段，美股上市公司的盈利增長速度也達到了歷史高位，推動美股進一步上漲。

一直到2018年，標普500和納斯達克100指數估值都達到了高估區域。美股估值也進入到最近20年相對較高的位置。

總的來說，過去30年里，美股走了三輪熊市-牛市：

（1）二戰後的低迷，到六十年代牛市。

（2）70-80年代熊市，到90年代牛市。

（3）2001-2008年熊市，到最近十年的牛市。

美股牛熊市周期時間長。

不過總體上，牛市持續時間比熊市更長一些。

我們會配置美股嗎？

如果是我們定投指數基金的話，最近十年里，大機率會在2008-2014年期間，定投美股低估的指數基金。

並在2018年進入高估的時候賣出一部分。

但最近幾年美股並沒有出現太好的低估機會，所以暫時還沒有配置。

今年美股估值有所回落。

目前標普500和納斯達克100指數，估值均處於正常估值。不算高也不算低。

相對來說，納斯達克100指數距離低估更近一些。

如果美股繼續下跌，疊加背後公司的盈利上漲，納斯達克100指數會更早一步進入到低估區域，大約對應納斯達克100指數在20倍市盈率以下。

到時候，螺絲釘組合也會考慮配置納斯達克100指數基金的。

這期間，也會遇到一些波動。畢竟從正常或者高估，進入到低估，通常是伴隨著市場下跌的。

我們以不變應萬變，堅持買入低估的品種，並做好長期投資的計劃，最後配置好全球低估的優質指數基金。

這就是我們要做的事情。

作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）