30年還沒完全走出蕭條，是日本政府不夠努力嗎？

在這之前，日本已經被中國（2010年）、德國（2023年上半年）趕超。

冰凍三尺非一日之寒。

過去的三十年里（1992年至2022年），印度GDP由2882.08億美元增長至33850.90億美元，增長了近11倍。

日本則由39088.08億增長至42311.41億美元，微漲8.25%。

如果從1995年算起，日本GDP甚至跌了1.3萬億美元。

說日本失去了三十年，可一點也沒冤枉它。

日本、印度兩國GDP對比（以美元計算）

萬物皆有周期，一個國家的經濟活動，亦是如此。

從歌舞昇平的繁榮到猝不及防的衰退，再到寒風刺骨的蕭條。待一切破滅之後，積蓄的內生動力推動著緩慢的復甦。

這是一個完整的經濟周期。

上世紀90年代初，日本出口和地產兩大經濟引擎雙雙熄火，加之日本當局高估了經濟的修復能力，主動加息刺破泡沫，最終造成經濟的大崩盤。

從繁榮到衰退的大變局，很快完成了。

但緊接著，有如鈍刀子割肉的蕭條與修復，則使得日本成了「病樹前頭萬木春」的「病樹」。

日本戰後經濟的發展主線

病來如山倒，病去如抽絲。

這一抽，就是三十年。

以地產為例。

在上世紀八九十年代的日本人心中，房價可以漲到天上去。

因此，普通人熱衷炒房，開發商大興土木，地產行業一片欣欣向榮。

但生命中曾經有過的所有喧囂，都將用寂寞來償還。

20世紀90年代初，日本不動產泡沫破滅，住房新開工面積不斷回落。

新建住房面積回落的同時，房價也不斷縮水，即使縮水了，房子也賣不出去。

根據日本政策論壇的數據，2013年，日本有6100萬棟住宅，但只有5200萬戶家庭。

因此，不少村鎮的房子白送也沒人要，只能逐漸消失。

哪怕人口持續流入的東京都市圈、大阪都市圈，房價也始終沒看到起色。

東京都市圈、大阪都市圈的地價指數走勢（1980年的指數=100）

哪怕是日本頗具競爭力的汽車產業，其產量在1990年代達到頂峰之後，接著就是一蹶不振，至今仍沒有復甦的跡象。

1950-2022年中美德日四個國家汽車產量對比變化

產出萎靡不振的另一面，是消費能力的持續性失血。

2000至2022年，日本兩人以上家庭消費支出總額下降了8%。

也就是說，假設2000年這一代的日本家庭，每年消費支出100元。等到了他們的下一代，2022年的日本家庭，每年就只消費支出了92元。

背後的原因當然是複雜多樣的，可能是沒錢，也可能是不想花錢，還可能是更少的錢可以買到和以前相同的東西。

日本消費支出的絕對量（以2000年消費支出為基數100%）

按照西方經濟學的看法，市場經濟這一「無形的手」失效時，「有形的手」就該來到台前了。

面對20世紀90年代經濟的陡然轉向，以及之後漫長的冬天，日本政府還是付出了很大的努力。

日本政府三十年的自救，總體思路很明確：讓有錢的人花錢，沒錢的人借錢來花。

如果大家有錢不想花、沒錢不想借怎麼辦？

那就讓錢貶值，把借款利率打低，把存款利率搞成零。

同時，政府還要起到借錢的先鋒模範作用，借國民的錢，替國民花出去。

總之，就一個思路：把消費搞起來，擴大生產，然後進一步增加投資，讓國民的預期變好，實現資產負債表由縮錶轉向擴表，從而盤活整個經濟，實現良性循環。

1999年，日本首次實施零利率

最有代表性的，還得數「安倍經濟學」。

安倍之前的數任日本首相，為了挽救陷入困境的經濟，進行了多次改革，但收效甚微。

2012年底，安倍晉三再次出任日本首相後，很快啟動了所謂「三支箭」的政策組合。

第一支箭：寬鬆的貨幣政策。

安倍時期的日本央行，在國內首次推出負利率，即對於金融機構新增超額準備金實施-0.1%的利率，這也是繼丹麥、瑞典、瑞士和歐元區之後又一執行負利率的經濟體。

此外，日本央行還親自下場買買買，不僅將國債的持有期限從平均不足三年延長至七年，還大大豐富了購買的項目種類，從一開始的長期國債，擴大到ETF、J-REIT（日本房地產上市投資信託）等金融產品。

第二支箭：靈活的財政政策。

在財政支出方面，安倍政府相對比較「中性」。

2012年至2019年，日本政府財政支出僅由97.1萬億日元升至101.4萬億日元。

2000年至2022年日本財政支出規模及支出結構

在財政收入方面，為了配合寬鬆的貨幣政策，安倍政府擴大發債規模，發債收入在日本政府收入中的占比持續保持在30%以上。

另一方面，為遏制投資低迷，安倍晉三選擇降低企業所得稅。

但他似乎選擇性地忽視了同樣低迷的消費，在2014年把消費稅從5%上調至8%，2019年更是調至10%。

第三支箭：促進增長的結構性改革。

總體而言，就是支持中小企業、鼓勵科技創新、發展出口貿易，這與一般國家的政策藍圖並無多大區別。

因此，第三支箭也是最沒存在感的箭。

當一艘大船要沉的時候，是不會養閒人的。

面對蕭條的經濟，日本歷屆政府把能用的方法都用了，不能用的也用了，死馬當活馬醫總比不醫好。

但是，事實告訴我們，日本經濟並沒有迎來復甦。

哪怕頗受認可的安倍經濟學，也沒能實現其設定的2%的通脹目標。

安倍晉三是日本戰後最年輕上任，也是在任時間最長的首相

甚至，一系列的救市措施，還給暮氣沉沉的日本經濟帶來了不少副作用。

比如說最直接的體現：債務壓力。

在主要的經濟體裡面，日本的負債率一騎絕塵。

其債務餘額占GDP的比例在2020年突破200%，並且仍保持強勁的上升勢頭。

日本歷年負債率的變化

儘管目前日本政府還未出現債務違約，但仍引發了一系列理論上的爭議與指責，也成了各國政策制定者引以為戒、避之不及的一個負面案例。

債台高築的日本政府，每100元的財政支出，就有接近25元是用來還債的。

而這也嚴重限制了財政政策的發力空間，使得政府沒有多餘資金投入關係國計民生的領域。

另一方面，為了儘可能減輕付息壓力，日本只能把利率維持在低位，貨幣政策的騰挪空間也很有限。

儘管對於目前的日本來說，低利率或許是最好的選擇。

但如果經濟形勢發生變化，日本央行不得已開啟加息步伐，債務的大雷隨時可能引爆。

除了債務壓力，寬鬆的貨幣政策，還催生了大量殭屍企業。

日本實施的一系列極端貨幣政策，間接保護了很多該死不死的企業。

這些企業拿著低利率貸款，苟延殘喘。

他們不再有危機感，也不想著去推動技術進步，王者歸來，反而占據著有限的生產要素，阻礙新的企業進入，導致市場遲遲未能出清。

極低的利率政策或對殭屍企業形成保護

哪怕到了2022年，據帝國資料庫公司整理統計（依據國際清算銀行標準），日本的殭屍企業數量仍高達16.5萬家，占比11.3%。

在殭屍企業數量居高不下的同時，日本的科技企業則在風起雲湧的時代競爭中，逐漸落後。

在汽車領域，曾經的日本可謂如日中天，舉目四望，沒有一個像樣的對手。

如今，中國車企攜新能源之勢彎道超車，日本車企的衰落似乎已成定局。

在半導體領域，1980年尼康推出第一台步進式光刻機，其在穩定性和自動化程度遙遙領先，吊打老前輩，曾經的光刻機領導者美國GCA公司。

而今天光刻機的執牛耳者——阿斯麥（ASML），甚至還沒出生。

好風憑藉力，上世紀八九十年代的日本，已是全球半導體當之無愧的巨頭，一度占據全球半導體80%的市場份額。

如今，中美之間的晶片競爭如火如荼，日本只能當啦啦隊。

2022年全球光刻機TOP3市場份額占比情況

在網際網路大潮中，日本也沒討到好處。

唯一的亮點，可能就是軟銀重倉押注阿里，賭對了。

但好運氣只是曇花一現。

CB Insights公司的數據顯示，截至2023年6月30日，全球共有1221家獨角獸公司，其中美國656家，中國大陸172家，印度70家，英、德兩國分別有53和30家。

而日本，只有6家。

如此觀之，日本政府的努力，妥妥的吃力不討好。

背後的原因，不僅是積重難返，更是用錯了力。

其一，是日本政府過於重術輕道。

危機伊始，日本政府就打出貨幣政策、財政政策兩張王牌，開門放水，以期遏制低消費、通縮。

日本一年期存款的利率變化

此後的日本歷屆政府，都是在兩張王牌上縫縫補補，卻忽略了一個核心問題：少子老齡化的社會。

沒人，怎麼消費？

更何況，嬰兒和年輕人的消費力，明顯比老年人的質量要高。

雖然日本歷屆政府也嘗試解決少子老齡化的問題，但效果並不理想。

「白髮浪潮」之下，經濟要想滿血復活，無異於痴人說夢。

此外，技術才是第一生產力，似乎也被日本政府忽視了。

前面提到，安倍晉三的第三支箭，其實也涉及支持產業升級。

但第三支箭的目標，龐大且混亂。

更重要的是，一直到安倍晉三執政結束，也沒見有好的政策出台，基本可以把它歸為口號式努力。

其二，無人敢為天下先。

前面提到，日本的殭屍企業阻礙了市場的良性恢復。

其實，很多日本人都看到了。

不破不立，這個道理，相信日本歷屆政府也懂。

但是為什麼殭屍企業還能存續至今？

因為一旦把殭屍企業一鍋清了，那麼緊接著就是銀行巨額的壞帳和洶湧的失業人群。

到時候，整個金融系統和社會系統，能否承受得住？

沒人知道，也沒人願意承擔。

所以，無論銀行還是政府，都不敢接下這堆燙手的山芋，政府甚至撮合銀行向企業繼續貸款，掩蓋風險。

畢竟，能被掩蓋的問題，無論多大，都不是問題。

企業破產潮使得日本的銀行接連破產或被收購

其三，日本是棋子，而非棋手。

二戰後，日本的國運，始終牢牢被美國拿捏，淪為地緣政治的棋子。

當初日本泡沫的誕生與破滅，美國可脫不開干係。

哪怕這個棋子再重要，作為一個棋手，也是不會讓棋子蹦到臉上去的。

日本這種棋子式的地位，天生就註定其很難自救。

美國歷史上也經歷過數次經濟蕭條，但後面幾次基本都能在幾年內爬出低谷，靠的當然不是運氣，而是其作為「地球村村長」的實力與地位。

就拿美聯儲來說，其任何的風吹草動都影響資本的流向。

美聯儲加息，全球一起承受錢荒。

美聯儲降息，全球一起承受可能加劇的通貨膨脹。

日本顯然沒有這種地位與實力。

美國強大的綜合國力使得其民眾更敢於消費，而非存款

花有重開日，人無再少年。

時代的每一粒塵埃，落到個人頭上都是一座大山。

每個人都希望生逢盛世，生活在經濟的復甦與繁榮期。

但正如月有陰晴圓缺，經濟的衰退與蕭條，是無法避免的客觀規律。

如何縮短衰退與蕭條的時間，是一門高深複雜的學問。

如果一個國家三十年里躊躇不前，那麼在這個國家裡註定會有很多個體，用近半生來承擔這份悲哀。

但願日本失去的三十年，不會在其他地方重演。