作者：Amirin
2019年已接近尾声，港股新股市场凭借“全球第一融资额”的美誉火了一把，不少港股股民靠打新赚的盆满钵满，另一边，美股IPO市场今年市况如何？
根据万得数据，纽交所与纳斯达克今年合计新增348只新股。即便年初美国政府关门29天，影响了不少IPO项目进度，但第二季度美股IPO数量呈井喷式增长，大量独角兽挤在该季度上市，融资额高达287亿美元，平均回报率约30.5%，造就了20年以来最活跃季度。当季美股新股首日累计涨幅1640%，高于港交所2019全年新股首日累计涨幅1259%。
2019年“最受宠爱”：SaaS股
自2015年以来，科技公司成为了美股上市的主流，该行业的SaaS股更是今年以来最受“宠爱”的品类，近八成SaaS首日大涨，首挂破发率仅0.25%。全年24只SaaS股平均涨幅高达31.56%，超越标普500指数年初以来区间涨幅。
来源：Wind，华盛证券
其中最具代表性的新股是Zoom，这只视频会议领域独角兽的市场规模、技术水平足以跟微软旗下的Skype for Business抗衡。今年Zoom上市首日开盘报65美元，较IPO发行价36美元涨80%，总市值突破160亿美元，短短两年时间市值翻了16倍。
SaaS是一种通过Internet提供软件的模式，用户不用再购买软件，而改用向提供商租用基于Web的软件，来管理企业经营活动，且无需对软件进行维护。
SaaS股一般来说估值较高，但比起医药和金融板块，SAAS的增长性确实更强。2004年至2011年，美股SaaS上市企业市销率倍数为3到5倍，2011年之后就变成了4到7倍。当前市售率又增加到了12至20倍的水平，推高估值的正是Zoom这一类SAAS独角兽。
2019年最“大宗”IPO：优步
今年美股最大的IPO独角兽是优步，首发募集高达68.85亿美元，在阿里和沙特阿美IPO之前，2019年全球最大的IPO项目原本属于优步。但体量大不等于股价涨，优步就是被估值过高给害了，上市后股价一落千丈，半年来较发行价跌超38%，连联合创始人都开始套现，特拉维斯·卡兰尼克自解禁期过后，本月又抛售了3.5亿美元的股票，已抛售逾21亿美元的优步股票，宛如一个好剧本被演砸了。
来源：Wind，华盛证券
后半年，不少公司选择下调IPO融资规模，32家中概股有8家在上市前缩发。万达体育甚至先后两次缩小融资规模，最终发行减至2380万份ADS，最高IPO募资额为2.18亿美元。
高估值和下调发行规模似乎都影响股价表现，但长远来看，适当调整融资规模不对其成长性造成影响，反而那些估值过高的企业会面临更大的增长压力。
2019年最“稀缺”概念：人造肉
要说2019年美股最具稀缺性的概念，人造肉当之无愧，Benyond Meat作为首只概念股，加上名企和投资大佬加持，一时间半年火遍了资本市场，上市日创造了大涨163%的神话。不过稀缺股不局限于短期热炒，高度稀缺性加良好的财务状况，让这只人造肉股上市前三个月累涨了400%。
来源：华盛证券
美股宽松的上市制度对稀缺性新股有强大吸引力，稀缺性的背后或是技术的高壁垒，以及对行业上下游的议价权，这些都会形成企业的护城河，为企业带来超额利润，稀缺性会转化成股价增长动力。
2019年中概股IPO红黑榜
截止12月19日有32只中概股上市，今年中概股数量与去年相当，首日累计涨幅185%，涨多于跌。
来源：Wind，华盛证券
2019年哪只中概首日最“红”？
全年首日涨幅Top1的中概股是一家P2P公司——嘉银金科，这家金融科技公司曾于新三板上市，旗下有你我贷和极融两个品牌，营收主要依靠你我贷网贷平台。
有趣的是，金融类新股虽然不是最多的，却在首日涨幅Top5中占了3家，平均涨幅22%，是去年Top5首日平均涨幅10.8%的2倍。在国内监管如此严格、同行竞争如此激烈、市场不断出清的背景下，这类股票能在美股市场收获这样的待遇，可见美股IPO市场在包容度方面值得肯定。
如果看区间涨幅，情况又有变化。截止最新一个交易日，新股累计涨幅Top3中有2家教育机构，分别跟谁学和有道。其中跟谁学市值已超50亿美元，是教育行业大牛股新东方的四分之一。根据最新第三季营收指标，跟谁学为5.57亿元人民币，同比增长461.5%；网易有道为3.46亿元人民币，同比增长98.4%。两只新股今年平均累计涨幅都50%，教育科技板块值得长期投资者关注。
2019年哪只中概首日最“黑”？
最黑最惨莫过如涵控股，“网红第一股”的概念很新鲜，终究没有赢取市场欢心，上市首日即破发跌超37%，上市该股更备受争议，即便Q3已经实现首个单季度（非双十一月）盈利，但抗风险性较弱，营收增速过分依赖头部KOL。因此新股投资逻辑不是单纯靠概念，内在价值是关键，资本永远逐利而非舆论。
从整体来看，押注美股新股短期表现，认准行业和了解公司基本面等基础判断，完全可以获得不错的收益，即便在历史几次美股回调时期，新股收益率依然稳定。
长期的话，市场永远会有下一只新股，供求会变动，一下子冲的太高的次新股未来不免经历回调，不论美股还是港股，想搏新股收益就要明确目的心态，如果没有洞察供求的能力，起码要有整体把握和止盈止损的原则。
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