疫情发生之后，美国各大银行和全球其他国家的贷款金融机构一样，为受影响的借款人推出了延期还款等优惠政策。正常来说，延期还款推迟了银行的资金回笼，让本来可以再次放贷获利的资金出现停滞状态，这从很大程度上是会影响银行的盈利的。
但是美国的银行却利用了一些特别的规则，将这一客观条件导致的不利因素转化为有利因素，不但没有因为借贷人的延期还款而亏损，反而获得了数十亿美元的额外收入。
这个特殊规则叫做Ginnie规则，它是由美国联邦住房管理局，退伍军人事务部和其他政府机构所控股的国民抵押贷款协会(Ginnie Mae)所推出，其内容中最重要的一条是允许银行和其他贷方金融机构将90天未还款的抵押贷款进行证券化（多为债券化），而且证券面值总额等于未还贷款额度。
之前Ginnie Mae推出这一规则是为了优化贷方的资产负债表，当然，在次贷危机之后，银行被允许使用这一规则的情况相对谨慎。但是，如果超过90天的未还贷款属于政策性延期还款的话，这一规则还是很容易被批准的。
刚好，这次疫情影响下的延期还款多为政策性。这个政策来源于3月份美国国会做出的，它允许放贷的借款人可以申请将还款期限最多延迟一年。这意味着，很多延期还款的期限都超过了90天，银行是可以使用Ginnie规则的。
那么美国的银行家们是如何进行操作的呢？他们首先将这批延期抵押贷款进行债券化，也就是行内所说的债权转移，但是在债券化的过程中，这些银行不但可以不用剔除掉坏账比例，反而在评估的时候高出了5%-10%。比如说10亿美元的延期还款贷款，到了转化成债券的时候，总额变为10.5亿-11亿美元。
然后把这些债券打包给承包商，由承包商作为发行人向投资者出售。如果在债券到期的时候，之前延期还款的贷款人能够按时还款，则以所还款项作为债券的兑付资金，如果贷款人尚未还款，则由承包商先行垫钱兑现。
在这个过程中，银行将风险转移给了承包商，而承包商获得的利益则是延期还款者的利息和债券的溢价。当然，随着承包商把债券卖给投资者之后，其中的风险也转移到了投资者身上。
Ginnie规则的存在，成为了银行敛财的“额外惊喜”，目前已经有不少美国贷方金融机构从中获得不菲收入。
比如在7月和8月，富国银行总共将190亿的延期抵押贷款进行了债券化，从中获得了15亿美元的评估差收入。
比如US Bancorp在7月份将50亿美元的延期抵押贷款债券化后获得了3.6亿美元的纯利润收入。
根据彭博社汇编数据的统计，仅仅美国6大行，在Ginnie规则的利用上，总共就赚了将近80亿美元。
懂行的朋友可能看出来了，到了投资者这，他们持有债券的最主要保证是贷款人的抵押资产。如果美国疫情和经济能够短期内转向利好，这些资产是足够对付债券本息的。但是如果疫情长期未能控制的话，导致经济恶化，抵押资产便会迅速贬值，又会演变成次贷危机时的模样。
可能也怕投资者担心，对于这次银行将抵押贷款债券化后，美国政府对其对付提供了担保。但是，如果出现大面积违约，估计以目前已经赤字累累的美国政府而言，也很难做到完全兜底。
在次贷危机前夕，美国政府就不断向各国推销他们的债券，这已经是他们驾轻就熟的危机转移套路。所以，对于其他国家的投资者来说，还是多留个心眼，别成了风险转移的背锅侠。
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