文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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昨天有位朋友问了螺丝钉一个问题：

不是说指数基金过去历史上，长期平均收益在10%以上么？为何从2017年定投到现在，A股下跌，收益达不到这个水平呢？

其实这跟股票本身的投资特征有关系。

持续低迷

指数基金并不是一个均匀上涨的品种。

特别是在A股，“三年不开张，开张吃三年”的特征非常明显。

举个例子。

2013-2014年，是A股上一轮熊市周期。

在2012年下半年，有部分品种已经进入到低估区域，市场整体估值也不贵。

但之后，A股还是出现接近3年的熊市下跌。

到2014年的时候，很多指数基金品种的估值都已经到了历史最低估值，连茅台也只有10倍市盈率。

假如说一个投资者从2012年开始定投，坚持到2014年5月份A股最低点。

那么，这段时间里，A股从2000多点，下跌到1900点左右。

对应投资者的账面收益，也大概率是浮亏的。

虽然浮亏比例不大，大约是百分之几。但是定投了快3年的指数基金，结果还是浮亏百分之几，心情肯定是不好的。

同期买点银行理财，3年下来也有百分之十几的收益呢。

所以在2014年的时候，A股的人气已经低迷到极点。

整个市场的成交量、指数基金的申购量，都是历史低位 。

因为投资者很现实。

两年多都赚不到钱，还能坚持定投的，真的是很少比例的人。

大幅上涨

但是2014年下半年开始，A股就在短期里迅速上涨。

从2014年10月份到2015年年中，不到一年时间里，A股从2000点上涨到5000点。

这还只是上证指数的涨幅。上证指数本身是一个收益比较低的指数。

放在其他优秀指数基金上，涨幅很多在2-3倍以上。

站在2015年牛市的时候，没有人说指数基金的收益不好了。

这时候再看，从2012年开始定投指数基金，年复合收益率能达到20-30%以上，非常的惊人。

耐心是投资者最好的美德

但这个时候又到了另一个极端：市场过于火热，指数基金很昂贵。

短期的大幅上涨很难维持。

所以2015年之后，指数基金整体下跌，市场也持续低迷至今。

从2004年底以来，沪深300和中证500这两个指数的长期年复合收益率，大约是10%-12%左右。

红利、价值、基本面、低波动等优秀策略指数，以及消费、医药等优秀行业指数，过去历史上的平均收益能到12%-14%以上。

这是经历了两轮牛熊市至今的平均年复合收益率。

这个收益，是不考虑任何估值因素也可以拿到的收益。

如果稍微控制下估值，不要在牛市高位投资，收益还会高一截。

但在这长达15年的时间里，有7年是下跌的，8年是上涨的。

连续两年上涨的，只有2006-2007年，和2014-2015年牛市。

最长下跌的年份超过4年。

任意一个时间点买入A股指数基金，遇到2年下跌，概率还是很大的。

也就是说，即便在低估区域投资，也会面对长达2-3年的熊市低迷。

这段时间里坚持定投，不会有太大的浮亏，但也谈不上收益有多理想。

想要达到牛市最佳收益，真的需要耐心。

所以我们也经常说，耐心是投资者最好的美德。

总结

明白了很多道理，但依然过不好这一生。

对经历过牛市的老司机来说，坚持下来比较容易，因为尝过熊和牛的味道，知道坚持下来的好收益。

对新手来说，可能就比较难熬一些。

定投、制定好计划、跟投组合、看螺丝钉写的文章、每天看看估值表和留言，这些都是提高坚持下来概率的方法。

不过真正坚持下来，最后还是要看自己的行动～

螺丝钉也希望能跟大家一起，坚持到牛市到来。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）