专业，专注，专心！你们最可爱睿智的斗牛财经小编上线了，斗牛财经每天给您分享最好资讯，专注传递最有价值的投资信息，帮助更多投资家人。
12月16日，国家统计局公布了2019年11月份经济数据：11月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%，预期5.2%，前值4.7%；11月份，固定资产投资累计同比增长5.2%，预期5.2%，前值为5.2%；其中，民间固定资产投资累计同比增长4.5%，增速较10月份回升0.1个百分点；制造业投资累计同比增长2.5%，增速较10月份回落0.1个百分点；基础设施投资（不含电力）累计同比增长4%，增速较10月份回落0.2个百分点；11月份，房地产开发投资累计同比增长10.2%，增速较10月份回落0.1个百分点。商品房销售面积累计同比增长0.2%，增速较10月份加快0.1个百分点。11月份，社会消费品零售总额同比增长8%，预期7.8%，前值7.2%；扣除价格因素实际增长4.9%，与上个月持平；除汽车以外的消费品零售额同比增长9.1%，较10月份回升0.8个百分点。
11月份工业增加值同比增6.2%，较10月份回升1.5个百分点，生产明显回暖。今年工业生产数据呈现明显的季节性，前三季度季末月的数据明显好于非季末月数据，11月份工业生产数据是今年非季末月数据的最高值，并且强于9月份数据，生产明显回暖。三大工业门类中采矿业和制造业明显回暖。其中，采矿业增加值同比增长5.7%，增速较10月份大幅回落1.8个百分点；制造业增加值增长6.3%，回升1.7个百分点，单月数据创4月份以来的高点；电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.7%，较上个月回升0.1个百分点。
整体来看，11月份的工业生产回暖明显。主要原因包括：一是地产和基建的施工好于预期带动工业品需求回升，而工业品整体库存处于底部，需求端的边际改善带动生产端的库存回补；二是10月份以来中美贸易谈判预期好转，企业信心回升，加大了生产。
固定资产投资累计同比增长5.2%，与上个月持平，其中地产投资增速仍处于较高位置但小幅回落，基建投资小幅回升，制造业投资继续底部徘徊。民间固定资产投资累计同比增长4.5%，增速较10月份回升0.1个百分点。
制造业投资方面，11月份制造业投资累计同比2.5%，小幅回落0.1个百分点。工业企业利润仍未出现好转，对于制造业投资的制约依然比较明显。与美方贸易的阶段性缓解对于市场预期的改善明显，但目前还只是对生产端有所提振，尚未传导到投资端。往后看，代表中小企业的财新PMI指数已经连续5个月回升，代表民营企业的中国企业经营状况指数（BCI）连续4个月升，并在10月份到50以上（即经营状况已经由恶化变为改善）。这些积极信号的出现有利于制造业投资的企稳。后续来看，随着中美第一阶段贸易谈判的达成，海外主要经济体和国内的制造业部门的预期均会有所改善，并形成共振，预计生产端逐步回暖，会逐步带动投资端的企稳回升。
房地产继续保持“韧性”，投资继续保持相对较高的增速，虽然施工和新开工增速有所回落，但销售、土地购置边际上仍在好转。10月份房地产投资累计同比增速10.2%，较上个月回落0.1个百分点，单月同比增速8.4%，较上个月回落0.32个百分点，总体上投资增速仍保持相对较高的增速。地产销售继续保持“韧性”，11月份地产销售累计同比增速0.2%，较上个月回升0.1个百分点，单月同比增速1.08%，单月数据连续3个月回落，不过依然维持了正的增速。地产销售的“韧性”一方面和房企加大推盘和促销力度有关，一方面也和一些城市在“因城施策”的指导下变相放松地产调控有关。持续性有待观察。
总体上看，11月份的经济数据呈现生产端明显改善，需求端底部企稳的特征。外部不确定性因素减弱，内部“稳增长”措施持续发力，企业信心回升，工业品需求边际改善，生产端开始回暖。短期来看，经济可能会出现阶段性回暖：第一，经济工作会议传递“稳增长”的强烈信号，同时与美方之间第一阶段的谈判有望在达成，带动市场预期继续好转；第二，施工支撑地产短期仍有“韧性”，政策推动下基建投资上行；第三，欧元区等主要经济体工业生产景气度回升，同时国内的工业生产也有所回暖，11月份PMI数据已经回到扩张区间，叠加地产和基建开工/施工带来的需求回升，可能会带来工业企业阶段性的补库存。目前，宏观环境呈现出：经济短期回暖+通胀高企+政策侧重“稳增长”的特征。债券市场收益率下行空间有限，短期回调风险增大。股票市场风险偏好抬升，更加占优。
更多精彩尽在微信：“斗牛投教”！关注不迷路，点赞加关注再走呗~爱你们。