01
券商三季报盈利可观
三季报基本上披露完了，研究下券商的最新营收和净利润数据，都非常亮眼。
除了少数几个券商营收和净利润负增长外，其他财报都保持着稳健的增长。
我统计了市值Top10券商，它们的营收和净利润增幅都非常可观。
对于大市值的券商机构来说，这个增速属于正常。
如果仔细观察市净率，中信建投明显高于其他券商，基本上是龙头券商的2倍，这个估值太高，也引发之前券商龙头清仓减持中信建设的股票。
但其营收和净利润的差距很明显，虽然净利润增幅达到75.34%，并不是很亮眼，并没有与其高估值相匹配的业绩预期。
马太效应明显，海通证券在五大券商中，增速最明显，也是最抗跌的龙头。
02
业绩和股票市场的跷跷板现象
业绩如此优秀，券商在A股的表现应该非常好的。
实际情况并非如此，券商最近的表现可以用平淡形容。
大家都知道，券商是周期性的行业，严格点讲，是业绩周期性行业，它的一个显著特征就是股票市场与业绩有关系。
一边是财报业绩增长亮眼，一边是市场对券商提不起兴趣。
证券公司PB走势，数据来源Choice
我记得之前专门写过，券商在市场平淡时，业绩是市场对它最好的催化剂。
正是因为存在这种轮动作用，才能通过波段炒作来盈利。
证券就是这也的品种。
从证券的估值、营收、净利润等情况，我个人还是倾向它存在机会的，不然“三牛开泰大满贯”也不会把它作为新的品种加入进去。
由于强周期，它是一个能赚“快钱”的行业，与消费、医药和银行不同。
赚快钱并非贬义，是由资产的特性决定。
03
主要市场指数估值
全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。
其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。
权益资产除股票外，原油、RETIs等其产资产依据历史价格或波动参考配置。
第606期全球主要市场指数估值表
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指数估值表说明：
1. 绿色部分为偏低和相对低估指数，安全边际高，预期上涨概率大，可选择定投，偏低估值分位点历史位置低于10%；
2. 白色部分为合理估值指数，已定投仓位继续持有，不再买卖操作；
3. 红色部分为估值偏高指数，安全边际低，可根据市场热度，分批止盈；
4. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油、REITs等大类资产；
5. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；
6. 历史分位点参考界限：偏低(<10%)、低估(<30%)、合理(>30%)、偏高(>80%)；
7. 部分指数不适用以上指标。
04
长期的投资定位