《半条命：Alyx》火爆，引爆VR概念，博瑞传播受益（3月26日）

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成都博瑞传播股份有限公司是一家主营印刷、广告、发行及投递等业务的公司,形成了从发行投递、印务、广告等完整报业服务的产业链.公司承印了成都市日均发行量达60万份的《成都商报》以及省内外二十余种报刊和各类印刷业务,同时拥有中国西部最大的专业投递网络,代理发行成都两大报商报和日报.此外,公司旗下广告公司拥有成都商报、成都日报和成都晚报的独家广告代理权.

目前公司下辖两家分公司、十一家子公司,经过6年多的努力,公司已成长为一家以纸媒体的增值业务为依托,重点发展跨媒体、跨地区经营的文化传播服务型企业。博瑞创意成都大厦在2019中国楼宇经济全球合作大会上荣获“成都市2019年文化创意专业（特色）楼宇”称号和“中国成都城市特别贡献奖”。

公司子公司成都梦工厂于2015年7月及10月申请虚拟现实头盔设备相关专利。博瑞传播旗下博瑞游戏出品的精品手游《战地指挥官》在IOS上取得不错战绩。在IOS上口碑也在4星以上，显示出平台和市场均给予该游戏充分的认可和关注，并上线约一个月，在IOS畅销榜上维持在TOP50以上。6月18日，更是在包括应用宝、百度游戏、新浪游戏、TapTap等多家安卓全平面正式上线。

公司基本面在于国企改革。目前，博瑞传播的经营压力主要是在于传统报业业务的下滑所致。从现在的情况来看，纸媒业务短期内获得本质性改善的可能性较小。但我们认为，博瑞传播进行国企改革，通过资本运作整顿亏损业务的可能性较高。

原因是：1）从公司自身的情况来看，博瑞传播作为一家深具改革基因的国企：在过去公司就做过股权激励；且在手游兴起之机，就并购了数家游戏公司；2）从市场情况来看，从去年开始，传统国有文化上市公司先后进行各式改革，尤其是近期浙报传媒剥离纸媒业务，并改名浙数文化，提供了可借鉴的先例。目前，博瑞传播除了受制于行业限制而日薄西山传统纸媒业务之外，其他业务（包括游戏、学校、金融）在今年都有进一步好转的可能，所以我们认为，公司目前基本面已经处于谷底，只要公司国企改革出现实质性推进，处于历史股价低位的博瑞传播将极具投资价值。

公司及公司控股的3家子公司与澜海投资分别签署股权转让协议，约定向公司实际控制方的全资子公司澜海投资转让所持有的包含全资、控股、参股在内的14家子公司股权，转让价款合计3.2亿元，预计将增加公司2018年度利润8800万元。

14家子公司股权回流母公司，公司资产结构进一步优化。2018年7月26日，公司曾公告拟将下属各级26家公司股权转让给博瑞传播的间接控股股东传媒集团及下属公司。2018年11月13日，公司确定将可转让的北京博瑞盛德创业投资、成都博瑞广告、四川博瑞书坊文化等14家下属公司转让给公司实际控制方的全资子公司澜海投资，成为继2017年底公司剥离印刷及发行投递业务之后的又一次资产剥离，此次交易后，公司将进一步剥离广告、物业管理咨询、书刊零售等业务，持续推进转型升级和可持续发展的步伐。

开源节流，游戏业务表现突出。2018年以来，游戏行业整体压力加剧。在节流方面，2018年1-9月，公司裁撤游戏工作室、分流200余人（2018上半年分流50余人），节省开支约2000万元。在开源方面，2018年10月9日，由腾讯游戏代理运营的手游《全民主公2》上线，开服24小时内登上APPStore游戏下载榜第一名，公司游戏业务有望实现经营情况的改善。

户外广告、教育、网游等业务如期发展。目前阶段，公司主营业务包括户外广告、教育（学校）、游戏等，2018年前三季度，受主动剥离传统业务的影响，公司实现营收4.5亿元，同比下降28%，实现归母净利润2340万元，较2017年同期亏损状态出现了明显的改善。随着改革的持续推进，预计公司业绩或将逐渐改善。

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