科创板首批25家公司
本周平均涨幅约
140%
5个交易日科创板总成交额突破
1400亿元
5个交易日平均换手率分别约为
77% 36% 38% 46% 31%
此前担忧的
开盘破发
次日暴跌
成交不足等状况
均未出现
其火爆程度
远超预期
在这五天中
科创板首秀动向
并邀请资深嘉宾
第一时间进行解读
其中包括
主流券商
公募基金
私募基金
三个对科创板市场
影响较大的机构代表
来集中回顾一下
他们对科创板热点问题的
精华观点
券商声音
首批科创板新股平均发行市盈率高达50倍，五个交易日后，按最新收盘价计算，平均市盈率更是接近120倍，这个估值是否合理？
首批25家科创板公司是成长行业中具有较高核心技术的公司，它们的成长性总体较为突出。如果按照2019年预测业绩计算，首批科创板公司的发行市盈率并不算高。开市后，25只股票平均市盈率超过100倍，这个估值水平可能相对偏高了，具有一定的资金炒作成分。
事实上，对于优秀的高成长公司，按照市盈率计算的估值经常处于较高状态。但是，这里面的公司也是会逐步分化的，有的公司对未来的业绩透支得比较多，可能需要较长时间才能回到首日的高点，有的优秀公司成长性突出，发展前景好，短期的透支并不影响长期的价值。
科创板开市首周行情火爆，从券商营业部的具体数据看，投资者参与情况到底如何？
从银河证券实际的交易数据来看，投资者的参与热情是很高的。我们的客户中符合科创板开通条件的投资者有20余万户，这当中实际开通权限的比例已经超过了90%，而在已开通权限的投资者中，已经有接近三成的客户参与了前两日的科创板交易。
我们还注意到，在科创板上市首日进行市价委托的比例比主板的比例高了4倍，达到了近0.5%（主板是0.1%），这从侧面上反映了投资者已经开始深度的参与科创板的交易了。
科创板首周融资融券的情况如何？
科创板开始交易之后，在融券创新机制的推动下，融券规模迅速增长。例如上市首日科创板融券非常积极，转融券总计成交10978.88万股,相信下一步会有比较大的发展。
从融资融券的情况来看，我国市场融资/ 融券规模的比例大概是100倍，这个比例太过悬殊了，比如中国台湾市场仅为36倍左右，欧美市场还要更低。所以，这次借助科创板推出，可以进一步加强融券业务的推进。
当然，由于科创板涨跌停浮动较大，融资融券存在一定风险，所以大家在做科创板标的的融资融券时，一定要注意风险控制，特别在持股集中度，在担保比例方面要自己控制好风险。
公募基金声音
科创板首批25股，首周交易集体大涨，后续是否会出现价值回归过程？
科创板改革是注册制试点，发行定价实行完全市场化，这和过去IPO定价有本质区别，再加上新股前5个交易日不设涨跌幅限制，客观上可能会使部分股票价格一定阶段偏离公允价格，而市场的力量会让价格逐步向公允回归。如果前期追高买入，就可能面临损失。
但我们也要看到，海外成熟市场的经验表明，科技创新企业的股票如果是优质企业，即便短期下跌，也不会影响其长期的投资价值。
如何看待科创板首批25股的高换手率表现？
首批科创板25家公司首日成交量就达到485亿，占整个A股成交金额的11.72%，平均换手率最高达到86%，说明我们市场的流动性很充沛，定价效率比较高，也说明多空双方的估值分歧得到充分表达，为市场下一步走势奠定了好的基础。
这里也有一些特殊原因：因为新股上市前5个交易日不设定涨跌幅限制，一些参与打新的投资者主动获利变现，客观上也推高了成交金额和换手率。
科创板开市后，是否出现了对主板、中小创的资金分流效应？
从成交量来看，科创板首日成交总额485亿元，大约为IPO募资总额的1.3倍，占全部A股（含科创板）交易总额的11.72%。
对比创业板上市情况，创业板上市交易首日交易额达到219亿元，相当于IPO总额的1.4倍，占当天全部A股成交总额的10.1%。科创板与创业板开通时的影响程度基本相当。
如进一步参考创业板开板后的历史走势，首批公司上市后成交金额应会趋于平稳，成交金额占比逐步回落，同时会对A股市场的交易活跃度有一定带动效应，A股市场的日均成交额会逐步走高。
普通投资者如何把握科创板介入的时机？
对于普通投资者来说，科创板投资门槛较高，投资难度很大，建议更多通过公募基金产品投资科创板。
如果直接参与投资科创板，有几个建议：
一是要坚守能力圈，不投不熟悉的行业和企业；
二是坚持企业的深度基本面研究，不要过度关注短期的资金博弈；
三是注重估值的安全边际和价格的风险收益比分析。
四是坚持中长期投资。企业基本面的投资逻辑，往往是以月和季度为时间单位展开的，并以月度或季度的高频数据进行证实或证伪。
无论是成熟市场还是A股，历史反复证明，优秀的企业中长期会给投资者带来丰厚回报，但短期的价格波动往往是无序和随机的。
老骥伏枥，志在千里！
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老骥近期战绩：
周五上车 军工 航新科技：+9% 自贸的北特科技：+3%
割了-1%的锦江股份，没达预期的中国卫通-2.5%
18日上了聚灿光电、周四止盈走人，+48%
三只松鼠清仓止盈：+10%
亚威股份，卖飞了，可惜啊！！+14%
周二老地方重点分析的中信出版，大家有上吗？次日妥妥的+9%大肉
近期割肉最多的是亚世光电：-6%，其他都控制在3%以内，老骥稳健为主，不达预期直接出！吃到肉才是最终目的！做到总体利润每日递增。
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