时隔五年再调出厂价，早盘竞价一字涨停

11月的第一天茅台再次占据白酒行业头条。

据贵州茅台发布公告称，经研究决定，自2023年11月1日起，公司将上调53度贵州茅台酒的出厂价格，涉及产品为飞天、五星，平均上调幅度为20%。

搜狐财经注意到，贵州茅台此次并未对市场指导价一同上调。

贵州茅台深夜涨价无疑在资本市场引起轩然大波，其经销商一言道破，称“提振市场信心”。

11月1日早盘，贵州茅台于集合竞价期间开始便出现一字涨停，报1853.04元/股。

随后，贵州茅台开盘后出现短暂的高开低走。以1850元/股开盘后，其股价开始下行，截至发稿前，贵州茅台报1783元/股，当前涨幅5.84%，其成交额达100亿元。

“茅台效应”也再次凸显。当日白酒板块大涨，珍酒李渡、贵州茅台等酱酒品牌涨幅一度超6%，五粮液、泸州老窖等头部酒企跟涨。

公开数据显示，贵州茅台上市以来仅出现三次涨停。2008年11月4日，贵州茅台经历大级别调整后出现涨停；2015年4月16日，茅台股价从118元左右开始冲刺上涨时出现涨停；时隔5日后，于当年4月21日再次触及涨停。

同花顺数据显示，今年以来，由于白酒行业深陷调整期，受整体板块甚至A股影响，贵州茅台年内股价累计跌幅0.97%，最低其股价曾跌破1600元至1592元/股。

同样在去年，贵州茅台2022年全年股价累计跌幅13.96%，涨跌值276.41元，其市值下滑3471.71亿元。

对此，信达证券研报分析认为，茅台提价向来谨慎，宏观层面、行业层面、地方层面、资本市场层面都要综合考量。茅台当下提价，意在提振酒圈信心，以及提振资本信心。此外，当下为提价舆论压力最小时期。

每瓶涨幅近200元，经销商利润再压缩

茅台酒出厂价的上调，同样引爆的还有渠道市场。

根据公告，贵州茅台上调了其当家大单品53度飞天茅台酒，除了常规的500ml外，仍有50mL、200mL、375mL以及1L等规格的贵州茅台酒。

公开数据显示，涨价前，53度500ml飞天茅台酒出厂价为969元/瓶，市场指导价为1499元/瓶；53度500ml五星茅台酒的出厂价为959元/瓶，市场指导价为1399元/瓶。

以常规的500ml规格为例，若按其20%的涨幅计算，涨价后，飞天茅台酒出厂价将上调为1162.8元/瓶，涨幅193.8元/瓶；五星茅台酒出厂价则上调为1150.8元/瓶，涨幅191.8元/瓶。

今日酒价数据显示，10月31日，2023年53度500ml的飞天茅台原箱市场行情价为2920元/瓶，较前一日价格下调5元；同规格的散瓶市场行情价为2650元/瓶，较前一日行情价下调10元。

53度500ml的五星茅台酒其行情价为2600元/瓶，较前一日行情价下调10元/瓶。

11月1日，在贵州茅台发布出厂价上调公告的10个小时内，搜狐财经从市场获悉，飞天茅台酒在市场上的价格并未出现任何反响。

对此，茅台经销商姜成（化名）向搜狐财经表示，此番上调出厂价，官方给出的解释为“提振信心”。

姜成坦言，茅台在经销商端其实已经做出过“变相调价”，此次不过是“更明显地让经销商掏利润”。

据其透露，茅台此前要求经销商对其他产品进行搭售，但搭售产品因并不畅销而导致很多经销商以3-5折的价格进行抛售，导致经销商的成本上涨，进一步压缩其利润。

茅台营收再突破，行业高端天花板再抬高

据姜成透露，目前今年茅台酒的配额仅剩余10%，且并未打款。

以此来看，2023年余下的10%配额、以及即将到来的春节旺季备货，经销商预计将均按照上调后的出厂价进行打款。

搜狐财经盘点发现，2019年-2022年，贵州茅台营收增速均维持在20%以下，2020年、2021年其营收增幅甚至仅有11%左右。

从净利润来看，2019年以来，其增幅也均在20%以下徘徊。

对此，行业资深经理人刘立清分析表示，茅台此次涨价确保了茅台十四五期间收入与利润的双增长。同时也解决了国家利益，股东利益，以及经销商利益的不平衡。

根据市场预估，飞天茅台酒以及五星茅台酒的营收占比预计在80%以上，若以2022年为基准，贵州茅台实现营业收入约1241亿元，则上述二者贡献营收约992.8亿元。

若以53度500ml的飞天茅台酒进行估算，以969元/瓶的出厂价进行发货，2022年贵州茅台预计售出飞天茅台酒1.02亿瓶。

以每瓶飞天茅台酒上调193.8元的价格估算，贵州茅台预计将获得197.68亿元的全年营收增长。

此外，信达证券认为，茅台酒提价也将再次打开白酒行业涨价天花板。涨价有利于凝聚人心，其他酒企从高端到次高端都将借“势”实现先后提价，进而对动销起到促进作用。库存预期升值增厚酒商利润预期提升渠道推力。

刘立清也强调，茅台最重要做的是掌控量价平衡，主要解决渠道投机空间。唯有降低渠道畸形的利润，才能降低投机的驱动力。所以缩小指导价与实际零售价之间的价差可以进一步提升掌控力。由于此次并没有提升零售指导价，仍然给黄牛留下了巨大的投机空间。