9月9日庞大集团被实施退市风险警示，其股票简称变更为“*ST庞大”，退市警示后，公司股价连续跌停，截至9月18日，账面跌至0.99元。
一夜之间被*ST，股价跌破1元，曾经的全国500强，中国第一汽车经销商离退市不远了？
为解决退市危机，深商控股、元维资产、国民运力三家公司组成联合体，成为其重整的意向投资人。
18日，*ST庞大发发布了关于董事辞职及补选董事的公告。董事、代理董事长王玉生、董事孙志新先生、董事贺立新先生等8位高管因个人原因辞职；3家重整公司的头面人物，廖朝晖、郑挺、马骧等人确认出马进入董事会。
高管集体出逃，接盘侠上位。重整能否扭转局面，解决庞大退市危机？
01
爆发前夕，发生了什么？
9月6日，庞大集团发布公告称，河北省唐山市中级人民法院已裁定受理冀东丰对上市公司的重整申请。
主要内容是，2017年5月庞大向北京冀东丰汽车销售服务有限公司借款1700万元，借款期限一年，公司因资金紧张，未能如期清偿上述借款。2019年5月13日，冀东丰向法院提出对庞大公司进行重整的申请。
消息一放出，连续4个交易日，*ST庞大全是“一字”跌停，37万股民慌了，每天都有数百万手卖单堆积在卖一位置。
营收超400亿元，却还不上1700万的借款？
翻看庞大近年财报，2018年，庞大集团营业收入420.34亿元，同比下降40.37%；同时，净利润-61.55亿元，上年同期2.12亿，同比暴跌了3003.23%。近期发布的2019半年报显示，上半年，庞大集团新车累计销量为5.01万辆，同比下降了71.22%；实现营收102.56亿元，同比减少62.17%；净利润-11.99亿元，同比下降563.66%。
在去年A股十大亏损王里，庞大集团位居第四。
此外，庞大集团逾期的债务远不止1700万。据8月31日*ST庞大债务逾期公告，庞大欠了包括浦发、民生、河南九鼎金融、中信银行等各大银行金融机构百万到数亿不等，其中，最大的一笔为北星天津的借款，超10亿元。
高额负债加上连年亏损，看来庞大的确没钱还。
9月12日晚，白马骑士来救场，深商控股等3家公司对其进行破产重整。
02
什么是破产重整？
破产重整是指专门针对可能或已经具备破产原因但又有维持价值和再生希望的企业，经由各方利害关系人的申请，在法院的主持和利害关系人的参与下，进行业务上的重组和债务调整，以帮助债务人摆脱财务困境、恢复营业能力的法律制度。
简单地说，给股东和债权人一个痛快，一次性解决公司债务问题。如果重整成功，公司起死回生；重整失败，公司破产，股票退市。
值得注意的是，此次将庞大告上法庭提出重整申请的北京冀东丰汽车有限服务有限公司，其背后的大股东正是庞大。
什么操作，自己起诉自己？庞大想破产？据业内人士称，此次重整有可能是庞大主动为之。以破产重整的方式摆脱债务。如果重整失败，企业破产，股民损失40亿股票，而庞庆华损失20亿股票，同时赖掉200亿的债务。
破产就可以赖账了，庞庆华打了一手好算盘。然而，债权人不愿意，银行不愿意，破产岂不是几百亿打水漂？
接盘侠深商控股或成为股民、债权人的救命稻草。深商控股由深圳市政府投资，实力雄厚，再翻看一下18日*ST庞大新成立的独立董事的简历，大人物群集，汇集了汽车、地产、金融、财税等领域的好手。看来，此次重整成功还有机会。
但是，根据《股票上市规则》，若公司股票通过上海证券交易所交易系统连续20个交易日(不包含公司股票停牌日)每日股票收盘价均低于股票面值，则仍存在被终止上市的风险。
那么，白马骑士到底还救不救的了场了？
03
曾经连续14年跻身中国企业500强，如今股价跌至九毛八，是谁害了庞大？
八年前，作为国内首家通过IPO方式登陆A股市场的汽车经销商集团，庞大一举成为全球市值最高的汽车经销商集团、上市单笔融资超60亿元，市值曾一度接近600亿元。
表面风光无限，背后确欠了一屁股债。据统计，庞大集团的逾期债务规模高达21亿元。
高额负债哪里来？
首先作为汽车经销商，说白了就是4s店，本身就是一个高负债的行业。大多数汽车经销商的土地都是租的，而庞大集团剑走偏锋买地自建，把自己活生生从汽车经销商变成了一个“地产公司”。
众所周知，地产公司的负债率相当高，2018年，融创负债率89.80%，碧桂园89.36%。而庞大，负债率高达81.87%，直逼地产公司。同期国内另外一个汽车经销商龙头广汇汽车的资产负债率为65.70%。
高负债的同时无法实现资金高速流转，从2017年1季度就开始，公司的经营性现金流净额持续10个季度流出，基本上失去了造血能力。
还不起债，怎么办？卖地。从2018年开始，庞大集团就开始变卖全国各地的优质资产。
2018年5月份，庞大将旗下的德州奔驰、赤峰奔驰、唐山奔驰等6家4S店以100%的股权出售给了广汇汽车；6月份，出售了秦皇岛利星行、淄博利星行、滨州利星行；8月，又将9家4S店卖卖给了大连中升。
庞大集团到底囤了多少地，现在还是个谜，有传言称庞大集团土地储备面积达到2万亩，价值300亿。
此次破产重整的结局，究竟是资不抵债退市还是换血涅磐重生，20天后见分晓。