7月下旬以来，郑棉期价有所回调，但上涨趋势不改，尤其是在 抛储及增发滑准税配额两大政策落地后，棉价不跌反涨。
政策“靴子”落地
7月27日，抛储细则发布，明确于7月31日起开始，首日上市量1万吨，低于此前市场传言的单日1万—2万吨。若抛储持续到9月底结束，两个月的时间累计供给量大约在40万吨，不超过50万吨。
政策落地对单边行情和月间价差产生各自的影响。一方面，抛储化解近月库存紧张的问题，2309合约大幅上涨动力削弱；另一方面，抛储不能抑制单边上涨趋势，政策落地在一定程度上可解释为利空出尽，郑棉期价延续上涨趋势。
8月4日，郑棉主力合约收17140元/吨，跌165元。
郑棉主力合约走势图
下游消费仍处于淡季
根据tteb的数据，纺织厂开机率环比持续下滑、成品库存累积， 截至7月28日，纯棉纱厂开机率环比下降0.4个百分点至57.8%，全棉坯布厂开机率环比下降0.3个百分点至56.7%；纺企棉纱库存环比增加0.5天至20天，全棉坯布库存环比增加0.4天至31.2天。从绝对值来看，纺织厂开机率虽然在季节性下滑但并不处于低位，成品库存依旧处于历史同期均值或者以下的水平，仅棉纱贸易商库存高，但这里有对后市上涨的囤货需求。
随着近两周郑棉期货价格不跌反涨，纯棉纱成交量逐步增加，南通市场和广东市场成交均增加，棉纱价格也出现一定程度的增长。当前织厂原料库存仍偏低，截至7月28日仅6.2天，处于历史同期低位，存在补库需求。 8月是淡旺季转换的重要节点，若订单好转，下游补库，棉纱库存能顺利向下转移，将有利于棉纱价格走强。
8月是纺织消费淡季的最后一个月，需求端对棉价的拖累大概率会打压棉花期货上涨趋势，同时，8月份也是国内外高温的最后一个月，美棉产区的高温干旱情况、优良率情况以及新疆地区高温持续时间，均会造成盘面的剧烈波动。
下半年棉价仍存上涨预期，核心驱动在供应端。 新年度新疆棉花产量预计同比减少至530万吨以下，一方面因播种面积同比下滑，另一方面今年生长情况不及去年，单产预计下滑。籽棉产量削减，使得轧花厂产能过剩的问题进一步加剧，收购季抢收行情或再度发生，推高籽棉收购价，从而推高郑棉期价。目前政策端利空落地，天气端利多价格，需求端存在好转迹象，加固后市价格走强基础。
出口弱而内销旺
本年度国内棉纺消费究竟如何？
上半年以来，内消增长、外需疲弱，整体我国今年棉纺消费量究竟如何？为什么即期纺纱亏损已达1600元/吨以上，纱端疲态无法成为交易主逻辑？
为了衡量我国出口海外订单情况，下文选取海关数据统计作为数据源，选择全棉、棉质作为筛选依据，从原料棉花到棉纱，再到下游纺织品，分地区进行统计。
我们选取以2017/18年度作为正常年份考量，2017/18年度我国出口棉纺制品总计527.21万吨，其中出口美国83.82万吨，占比15.90%；出口欧盟47.09万吨，占比8.93%；出口日韩37.17万吨，占比7.05%。欧美及日韩共计出口168.09万吨，占比达到31.88%，是我国棉纺制品重要的出口国家。
中国出口美国棉纺制品下滑程度最为明显。从数量上看， 2023年1-6月美国进口我国棉纺制品同比减少了20.5%，大幅下滑，金额方面也同比下降20.3%，仅高于2020年进口水平。
数据来源：海关总署 紫金天风期货研究所
中国出口欧盟棉纺制品也出现下滑。2023年1-6月欧盟进口我国棉纺制品重量同比减少12.9%，金额方面也同比下降16.8%。但整体欧盟进口我国棉纺制品数量及金额依然维持近五年均值水平，由于2022年欧盟进口水平偏高，导致同比角度看，欧盟进口下滑明显。
数据来源：海关总署 紫金天风期货研究所
中国出口日韩棉纺制品也出现下滑。2023年1-6月日韩进口我国棉纺制品重量同比减少8.1%，金额方面也同比下降9.7%，尤其5、6月成为最差进口水平。
数据来源：海关总署 紫金天风期货研究所
整体来看，中国出口欧美、日韩棉纺制品数量、金额均同比下滑明显，尤其美国、日韩，欧盟尚且维持过去五年均值水平。
前文提及我国出口东盟棉纺制品份额占比总体趋势在上升，份额占比接近30%。2023年上半年以来，中国出口东盟棉纺制品数量口径同比下降8.9%，主要受5、6月份数据拖累，2-4月份数据均高于同期水平；金额口径看，同比增加5%，也就是说，今年中国出口东盟棉纺制品的货值大幅提高。
数据来源：海关总署 紫金天风期货研究所
在今年上半年我国出口棉纺制品整体下滑的同时，我们也应该更加专注棉纺贸易流的转向问题，未来欧美、日韩的份额下滑的同时，出口订单可能会向东南亚转移。
来源：期货日报、对冲研投
编辑：中国纱线网新媒体团队
1、 抛储靴子落地 发放75万吨进口配额 纱线亏损普遍达到1000元 买方不肯出手 卖方不肯让步僵局持续 实地调研安徽、新疆纺企
2、 7月31日开始抛储！对棉价影响几何？淡季最后一程 纺纱厂艰难上调纱价 多在200-500元/吨
3、 国内棉价高位震荡 抛储政策出台 进口配额增发！总投资2.9亿元！两个纺织项目签约新疆库尔勒 柬埔寨2个月内40家服装厂停产
关注我，向微信后台发送“行情”，获取最新行情；向微信后台发送“加群”，邀请您加入300个纺织群；向微信后台发送“招聘”，获取招聘信息。