此轮科技硬件的投资时钟应该为：
集成电路制造—>集成电路封装—>功率半导体—>被动元器件、LED—>PCB—>面板—>模组制造—>整机制造等。
去年，制造、封测、PCB、模组等都有较为不错涨幅，后续来看，相对涨幅较少的LED、面板、功率半导体等近期也陆续受到市场关注。
在经历3-4个季度的去库存之后，目前电子周期品（MLCC、存储、LED、面板）的库存都处于比较低的水平，伴随着5G、数据中心等新应用在2020年的快速发展，行业需求重新进入上行通道。
随着补库存周期的开启，2020年上半年相关周期品将迎来普涨，今天做一个全景梳理：
电子周期品
补库存开启，电子周期品迎来景气周期
电子周期品主要包括显示面板、存储芯片、MLCC、LED芯片等产品。
由于产能的释放和需求的疲软，电子周期品行业在2018年不断累积库存。在经历3-4个季度的去库存之后，目前电子周期品的库存都处于比较低的水平。
同时伴随着5G、数据中心等新应用在2020年的快速发展，行业需求有望迎来大幅增长，电子周期品有望在2020年上半年普遍迎来价格的上涨。
存储：行业去库存结束，预计20年Q2开始涨价；
2019年内存厂去库存。2020年，内存厂产出保守，获利是主要目标，将带动市场的供需平衡。集邦咨询预测，智能手机用DRAM合约价格20Q1将环比下降0~5%，随着需求不断回稳，合约价将在2020年Q2到Q3季度之间反弹起涨。
▎重点关注：兆易创新等。
面板：韩国产能退出，行业迎来中长期拐点；
在持续亏损、多做多亏的压力下，韩国和台湾地区面板厂商率先调整产能。三星显示已经退出部分产能，LGD不仅已退出部分产能，并已宣布将在2020年关闭韩国本土的LCD产能。
根据群智咨询的预测，大尺寸面板有望从2020年1月份开始涨价，并有望持续两个季度左右。
▎重点关注：京东方A、TCL集团、深天马A，面板液晶材料行业的飞凯材料。
MLCC：补库存开启，国产替代加速进行；
进入4Q19之后，MLCC行业去库存基本已经结束，下游渠道商的库存在10-11月份左右基本清理干净。于下游补库存意愿强烈，而原厂难以在短期内招到足够工人来提高产能利用率，导致MLCC在1Q20的现货价格开始出现小幅上涨。
目前国巨和华新科的现货价格已经小幅上涨5%-10%，并有望在1Q20继续扩大涨幅；三星电机的MLCC现货价格也将从一月份开始上涨，涨幅约为10%。
光大证券潮州三环、风华高科等大陆厂商也将跟随调涨，在2020年贡献可观业绩增量。
▎重点关注：三环集团、风华高科、洁美科技等。
LED：周期见底，Mini-LED和Micro-LED成为新趋势。
全行业单季度总收入同比增速经历了约两年的降速后，已于2019年Q3企稳回升，LED行业2019Q3同比增长2.4%。
▎重点关注：三安光电、华灿光电、国星光电、利亚德等。
洁美科技
此电子元器件涨价趋势已形成，这家上游优质公司明年业绩有望翻番
近期由于终端客户启动农历年前拉货潮，积层陶瓷电容（MLCC）需求剧增，供应商调涨5%-10%。
兴业证券报告中覆盖了MLCC上游公司洁美科技，公司为全球纸质载带龙头，为星电机、村田、国巨等被动元件龙头供货。
目前MLCC涨价将带动行业进入补库存阶段，明年5G手机、汽车电子等趋势放量将带动公司盈利能力提升，收入有望大增70%，净利有望大增100%以上。
▎逻辑一：公司为全球纸质载带龙头，纵向延伸构筑竞争壁垒；
洁美科技2017年上市，主要产品是薄型载带，纸质载带和配套胶带合计占收入比重在90%。
公司产品主要应用于片式电子元器件、集成电路等领域，国巨、村田、三星电机、风华高科等被动元件龙头原厂都是公司大客户。
通过向上游延伸，公司成本优势十分突出，市场份额也持续提升，2013-2018年收入、净利润复合增速分别为26%、46%，2018年毛利率和净利率分别达到37%、21%。
今年受行业下游去库存影响，公司收入和利润出现下滑。
▎逻辑二：受益下游被动元件行业（MLCC）复苏，业绩拐点来临。
2017-2018年由于供给端日本厂商村田、TDK压缩低端MLCC产能，三星电机拉长交货周期，需求端汽车电子、无线充电等新应用拉动，国巨、华新科等台厂抓住供需关系紧张的机会进行了一系列涨价，导致行业积压了较多库存，整个19年都处于去库存的阶段。
目前行业库存水位已经低于正常水平，进入补库存阶段，根据产业链调研，台湾MLCC大厂国巨和华新科稼动率也开始回升，11月营收数据同比跌幅收窄、环比正增长。
除了补库存外，兴业证券认为，随着5G手机（新功能如无线充电、快充技术、屏下指纹、 TOF 摄像头）、物联网设备放量，汽车电子化程度提升，被动元件需求量将恢复快速增长。