文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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2003年的股市

之前有朋友问螺丝钉，最近的事件会不会导致节后A股出现下跌呢？

影响自然是会有的。

毕竟这影响了上市公司的正常业务开展，会对盈利产生影响。股票的长期收益跟盈利增长密切相关，所以短期里市场也会有一些波动。

我们可以参考2003年。下图为2003年初到2004年中的A股走势。

2003年的时候，一季度市场整体是上涨的。到三四月份，到了一个短期的高位。

过了2003年4月份，市场开始后知后觉的下跌，持续到11月份。

半年的时间，从1650点左右下跌到1300点左右，下跌约20%。

之后是一波反弹。很快收复了2003年的下跌。

再之后的涨跌，其实跟非典已经关系不大了。

2004年-2005年是一轮熊市的尾声，当时已经是其他因素在影响市场的涨跌，比如说股权分置改革等。

最后，到了2005年最低时不到1000点。

随后，就是A股著名的2006-2007年大牛市。从不到1000点，短期里暴涨到6000多点。

下跌后的思考

非典对当时的股票市场的影响，大约是20%左右的幅度，持续了几个月的时间。

这是因为呼吸道疾病，通常在天气转暖后就逐渐好起来了，病毒不耐高温。

影响了几个月，之后生产恢复，市场也会迅速反弹。

如果这次跟2003年一样下跌20%，那妥妥的就会回到5星级了。

不过A股的波动比十几年前小很多，只有当年的一半左右。

所以短期波动很难有当年那么大，配合定投，浮亏会在百分之几到百分之十几以内。

指数基金不惧怕短期的波动，能度过任何一次危机。

不过我们要思考的是，如果下跌了，哪些品种会受益？

同样是下跌，不同行业、不同品种受影响不同，哪些会出现好机会呢？

不同品种的影响

我们目前主要关注的是宽基指数和优秀行业指数。

代表就是A股、港股的宽基指数，和消费、医药、科技这三个优秀行业。

港股的波动会更大

发生这种短期事件，通常港股的波动会更大一些。

像港股中小，H股指数，短期波动可能会比A股还高。

港股本身是海外投资者为主，遇到风吹草动，这些投资者会考虑先撤资。

不过港股本身估值并不高，如果短期大跌，可能会带来像2016年初那样的好机会。

耐心等待A股投资机会

A股的大部分宽基指数基金，因为2019年的整体上涨，其实低估品种已经不多了。

虽然最近有所下跌，但也就是刚回到3000点以下。

相比2019年中的2800点的估值还是要高一些，比2018年底2400点的5星级机会也要高不少。

所以还得跌一段时间，才会出现整体很好的机会。

优秀行业

医药行业在类似的事件中，通常是比较坚挺的，原因也很容易理解。

加上医药行业估值接近高估，短期里大概率不会有低估机会。

消费行业中，分为必需消费和可选消费。

必需消费是吃吃喝喝，可选消费是家电、传媒、旅游等。这两个消费行业都会受到短期打击。特别是可选消费。

科技行业受影响较小。

不过科技行业中，像中概互联，本身公司在美股和港股上市，海外投资者比例高，短期波动也会比较大。美股也有中概股指数基金，在上周一周的时间里下跌8%，跌幅比A股要高不少。其原因跟港股指数基金是类似的。

中概互联是螺丝钉比较喜欢的一个科技类指数。

前段时间大涨，到了正常估值，如果因为下跌回到低估，也是给我们提供了不错的投资机会。

我们用更直观的春节假期前一周跌幅为例

• 上证指数下跌3.22%
• 港股中小下跌4.95%
• 全指医药上涨0.21%
• 全指消费下跌6.82%
• 全指可选下跌5.68%
• 美股中概指数基金下跌8.15%

总结

所以，我们可以总结一下，有以下三点：

（1）类似的事件，A股、港股、中概股，会有短期下跌。

但市场整体下跌不会持续太长时间，之后会有反弹。

（2）港股、中概股，受影响比较大。它们下跌的原因，是海外投资者短期抛售。

港股中小、中概互联，估值本身都是刚进入正常不久，如果下跌比较多，可能出现好机会，会重点关注。

（3）医药行业受影响较小，消费行业受影响会大一些。

要看具体跌幅来判断是不是会有投资好机会，也会重点关注。

综上，接下来一段时间，会重点关注中概互联、消费、港股跌幅比较大的品种。

如果下跌比较多，回到低估区域，我们也会重点投资的。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）