8月27日，周黑鸭发布了2019年上半年业绩报告，企业上半年营收增长不到2%，归母净利润仅为2.24亿元，同比下降32.4%。
几家欢喜几家愁，隔壁的绝味鸭脖和和煌上煌营收以两位数增长，净利润增速同比均超20%。
除了业绩暴雷，门店自上市以来，首次出现负增长，半年关店117家。
恰恰相反，绝味半年新增683家，接近周黑鸭总门店数一半。截至上半年，在全国共开设了10598家门店，令周黑鸭望尘莫及。同期，煌上煌门店共3300家，新增436家。
显然，鸭脖三巨头之一周黑鸭率先掉了队。
01
眼看，周黑鸭要“凉了“，”狠心“网友却嘲弄：自作自受。
“又贵又假，还不好吃”、“不新鲜，吃了拉肚子”、“服务员太冷淡了”、“ 价格与品质不匹配”……
今年3月4日，周黑鸭还被做空机构狙击，质疑其夸大销售。
沽空机构Emerson Analytics称其在18年3季度时，走访并调查了周黑鸭华中地区的524家门店销售情况。发现周黑鸭通过“交易取消”虚增销量，实际调查的华中地区每间零售店的日均销量比2018半年报中的数据高出了38.7%，平均每宗交易额比2018半年报中的全国平均水平低约6.8%。
据此，Emerson Analytics推测周黑鸭去年纯利只有2.55亿元人民币而非官方报告显示的5.4亿元，报告还称周黑鸭股价只值2.4元，而目前股价为3.5元。
被狙击后的周黑鸭当即宣布短暂停牌，并否认了夸大销售的指控。但仍值得注意的是，继Emerson Analytics发布做空报告之后，3月5日花旗银行发布研究报告，将周黑鸭2018年至2020年盈利预测下调约18%，并给予周黑鸭“沽售”评级，将目标价由4.3元降至3.5元。
8月27日半年报一出，增长不到2%的营收与下滑三成的净利更是让股东傻了眼。
其实，此次业绩严重下滑早有端倪。翻阅年报可以发现，自16年上市以来，周黑鸭的净利增速逐年下降，16年为29.47%，2017年为6.43%，18年断崖式下降为-29.09%。
对于业绩下滑，周黑鸭解释道，净利润下滑主要是由原材料成本上升、门店经营利润率下跌，以及部分工厂投产带来的折旧及能耗等成本上升导致的。
且不说原料成本以及折旧，单看门店经营利润，18年上半年周黑鸭销量为18235吨，同比去年下滑1.3%，门店月均收入27.7万，同比下降23%。19年上半年，门店月均收入又继续减至21.6万，同比下降28%。
当周黑鸭面临门店经营利润下跌、客流损失、关店的困境时，绝味与煌上煌两兄弟却混的风生水起。
可见，市场是有的，周黑鸭自己卖不动了。
02
明明是三个人的电影，而我却不能有姓名，周黑鸭究竟是哪里干不过绝味和煌上煌？
首先价格上，网友纷纷吐槽，太贵，买不起。然而周黑鸭不撞南墙不回头，越贵越涨，一小盒如今卖27，仅有200g，大盒卖38元，共380g。
而竞争对手绝味和煌上煌约卖40元一斤，周黑鸭的价格约为绝味，煌上煌的1.5倍。在价格上周黑鸭处绝对劣势。
如果说价格高口感好也就另当别论，可是一向注重产品口感质量的周黑鸭却也变了味。
众所周知，周黑鸭不搞加盟只做直营，这意味着全国周黑鸭店的原料、酱料等都是集中采购，集中配送以保证口感一致。而实际上，直营模式也没有给周黑鸭带来如出一口的好评，反而关于周黑鸭的讨论是“XX店周黑鸭齁甜，XX店周黑鸭太咸，XX店的周黑鸭太辣”。
“鸭脖子”口感不稳定，难免遭网友嫌弃：价格与品质不匹配。
单一的品类也无法满足消费者多样的需求。周黑鸭只有一种甜辣口味且只能按照盒卖，然而一盒不够吃，两盒吃不了。绝味口味多样，有微辣，中辣和不辣且按斤称，吃多少称多少，还可以混搭。煌上煌除了卖鸭还卖鸡。
另外，店铺布局看似很合理但却使周黑鸭失去了更大的市场。官方表示，2019年上半年，在机场、火车站等交通枢纽布局自营门店仍是周黑鸭的主要经营策略。在周黑鸭经营的所有自营门店中，有362间交通枢纽门店，且多布局一二线城市，该部分的收入占比约达40.1%。
在周黑鸭布局交通枢纽时，绝味与煌上煌早已占领了全国各地的大街小巷，后期周黑鸭若要开拓这部分市场怕是没那么容易。
近来，周黑鸭更是丑闻缠身，多家周黑鸭店铺被曝店铺不厚道，不让使用优惠券。更有甚者，部分门店私自篡改标签和生产日期，今天卖不完，明天接着卖，难怪网友吃了拉肚子。
除了以上问题，有分析指出周黑鸭的掉队与其直营模式不无关系。
03
连锁企业扩张通常有两种方式：直营与加盟。直营由总部统一领导、品质与品牌形象有保障，但前期投入高、扩张慢。而加盟来钱快，迅速跑马圈地，资金无压力，不利之处就是品质与管理无保障。
相对于火锅、特色餐馆类这种体系复杂的大型餐饮品牌，卤味鸭制品品牌的产品相对单一，服务流量也相对简单，产品与服务更容易实现标准化，因此开放加盟也会相对容易管控。
绝味的扩张模式就主要以加盟为主，其加盟渠道的销售占据公司主营业务收入的90%；而煌上煌则直营与加盟并行，结合了直营连锁、特许经营连锁和经销售商三种经营模式。
与二者不同，周黑鸭坚持直营。
19年上半年财报显示，周黑鸭营收16.26亿，毛利9.09亿，净利2.24亿，共1255家门店；绝味营收24.9亿，毛利8.52亿，净利3.96亿，共10598家门店。从数据可以看出，就单店创收来说，周黑鸭远高于绝味，直营带来了更大的毛利率，却也变相提高了公司的营业成本，在一定程度上挤压了企业利润。
据公开资料显示，开一家周黑鸭门店大概需要12万元左右、招募2至3名店员，平均2个月内实现收支平稳，半年内收回投资。
然而就目前全球经济发展放缓、我国经济增速触底的大形势而言，并不利于周黑鸭的扩张。1255家自营门店究竟要投入多少成本？是否每一家店都能在半年内盈利？这些问题都限制了周黑鸭“开疆拓土”的脚步。
周黑鸭似乎也意识到了这一点。
在19年半年报中松了口，首次提到了“特许经营模式”，表明了其想要打破过去坚持的直营模式，学习绝味与煌上煌，通过直营结合其他经营模式争取更多的市场份额。然而市场不容许半点迟疑，绝味与煌上煌早已跑马圈地，周黑鸭此时改变战略方向能否打破窘境，迎头赶上？
另外坊间还传闻，周黑鸭老板无心做企业，减持股票发大财，早早就移民并将资产转移到了海外。调查显示，周黑鸭创始人周富裕与唐建芳夫妇，于2018年12月18号将所持的公司股份存入海外注册的家族信托，总估值6亿美元，约合人名币41.4亿。
事实上，无论哪种经营模式，直营或加盟，没有绝对的优劣之分。重要的是企业创始人扎扎实实匠心做企业，在特定的时期运用合适的经营手段，而不是让企业脱离生产属性，沦为资本的工具。