PMI
周末的重磅消息很多，首先说说大家最关心的PMI吧。
11月30日，统计局公布：中国11月官方制造业PMI为50.2，预期49.6（前值49.3），自5月以来首次重回荣枯线上方，超预期回升！
制造业PMI一般会在每个月的最后一天公布，是反映经济好坏（景气度）的一个先行指标。
制造业PMI分类指数包括13项，涉及采购、生产和流通等环节：
对于PMI来说，50这个数字很重要，叫做荣枯线。
如果PMI数据高于50，说明制造业景气度高，经济处于扩张阶段；如果PMI数据跌破荣枯线，说明内外需全线走弱，制造业景气度低，经济下行。
而这一次，11月PMI达到50.2，较10月明显回升，创下4月以来新高，而且年内首次超过18年同期水平，一改颓势，指向制造业景气大有改善！
另外，从分项来看：需求指数和生产指数都双双大幅回升。
11月数据的回暖，说明前期逆周期调控开始起效果了，反映政策层面发力托底经济，经济筑底企稳的已经出现了曙光。
不过，我们也要冷静地看到，这次PMI的回升，主要因为以下三方面原因所致：
第一，10月地产加速开工，此外，9月审批的大量项目落地，投资性需求阶段性好转，钢铁，水泥价格开始出现明显反弹。
第二，出口订单的改善，应该是跟欧美圣诞节采购有关。
第三，由于前期库存较低，11月PMI反映了阶段性补库存的需求改善。
所以，单个月的数据波动并不能说明经济就已经企稳，并且出现了“新周期”，还需要未来2个月的数据进一步验证。
判断经济走向，就跟判断股价是一样的，很多时候，我们都容易把“浪花”当“浪潮”，或者把“浪潮”当“浪花”。
不管怎样，这也算一个好消息。明天早盘至少会有一个高开吧。
01
大盘
周五，虽然指数出现调整，但其实只有部分消费白马和科技白马跌幅较大，其他很多股票都开始慢慢企稳了。
在A股中，每当贵州茅台、恒瑞医药等消费白马出现补跌时，就预示着短期的调整可能要见底了。
那么指数会止跌反弹吗？
12月份，值得关注的是以下3件大事：
1，2019年中央经济工作会议即将于12月中旬召开。
2020年很特殊，不仅要完成“翻一番”的目标，还是三年三大攻坚战（防范风险，精准脱贫，污染防治）的收尾之年。
这次会议是否会继续定调“加强逆周期调节”，或者有更大动作，成为关注重点。
2，货币政策是否会进一步宽松？
周末，易行长发文提出“总量稳定，精准滴灌”，可能会是未来货币政策的指导方针。也即意味着，大幅降息的可能性很小。但是，每次5bp的LPR降息可能还会有几次。
3，中美贸易协定是否达成？
12月15日，美国将会对中国剩余商品加征关税。在此之前，是否能达成协议充满了不确定性。
随着以上几件大事的预期逐渐明朗，指数应该会选择一个新方向。
对了，有一个利好是，今晚券商都谨慎多了，没人再喊牛市了。尤其是，牛市的大本营，中信证券也罕见看空短期走势。
既然他们集体看空，那么短期真的就要反弹了！
02
板块
板块机会，说三个新方向：
1，券商
11月29日，证监会表示：为推动打造航母级证券公司，将鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制……推动证券行业做大做强。
券商股的长期逻辑是：
随着资本市场改革的深化，以及中国从“间接融资往直接融资”转化，券商必当承担更多的责任。
另外，随着中国金融行业的对外开放，内资券商将直面外资金融机构的竞争，这就倒逼中国的头部券商必须尽快通过并购重组等方式做大做强。
这个逻辑一直存在，而且利好中信，华泰，广发等头部券商。
而券商的短期逻辑，往往只跟市场是否产生了“牛市预期”有关。如果货币宽松了，或者有新的改革措施给券商增加新业务，券商往往会有行情。
否则，只会伴随指数随波逐流。
2，水泥
近一个月，全国水泥到处都在涨价。
不少人抱怨：“都涨了！所有品牌都涨了！”“现在是有钱都买不到水泥！”
从数据来看：
目前华东、华中、华南地区产销率在 95-100%，延续旺季行情；8 月底以来，南方区域价格上涨 100-150元/吨，两广、两湖、江西、福建等地价格已超去年同期。
水泥价格的涨跌，主要看两方面：
一是来自房地产和基建这两个行业的需求情况；
二是各大水泥厂商的库存情况。
而本轮水泥上涨主要是因为：
1）10月份地产数据全面超预期表明水泥需求有韧性，尤其新开工及施工面积维持高位，地产带动的水泥需求有支撑，20年仍有望超预期；
2）基建在政策催化下明年将确定性复苏，当前华北、西北价格已明显超去年同期，将奠定明年价格高基数，基建链复苏带来业绩及主题双催化；
3）控产能和错峰生产效果显著。
从估值来看，目前的龙头企业估值普遍在 6-7 倍。
随着水泥企业盈利中枢及稳定性提升，资产负债表进一步修复，高分红背景下，板块有望迎来估值修复。
这两天水泥股调整了一些，我觉得仍有配置价值。
3，房地产后周期
最近，兔宝宝，三棵树，蒙娜丽莎等股票悄悄地上涨了很多。
他们的共同点是：都属于地产后周期行业。
传统的房地产投资分析框架一般遵循着这样的总体思路：
拿地-新开工-期房销售-施工-竣工-现房销售，商品房销售状况是判断房地产投资的核心变量。
然而2018年以来，由于新开工-施工-竣工传导不畅，导致竣工增速迟迟不见好转。
而近期，随着竣工面积转暖，板块的行情也慢慢起来了。
房地产竣工了干什么？肯定要装修，买家具是不是？
所以，竣工产业链主要包括涂料、瓷砖、厨电、家居、装修等行业。
一般涂料、地砖滞后竣工3-6个月；厨电滞后6-9个月；地板滞后9-12个月；其他家电滞后1-1.5年。
目前看，涂料，瓷砖等行业个股已经有所反应，比如三棵树（墙面涂料），蒙娜丽莎（瓷砖）等已经涨幅不小。
厨电，家电等尚未充分反应。后面或许会有机会。
……
对了，30日晚各地屠宰场结算价呈现大幅上涨现象，生猪采购难度偏大，大企业猪价上涨表现明显，短期猪价将呈现上涨态势。
虽然近期猪肉价格跌了20%，但是春节就到了，哪有不涨之理啊？
……
另外，注意下解禁的情况。
首发股东解禁比例最高的是如通股份，解禁比例74%；定增股东解禁比例最高的是首旅酒店，解禁比例10.8%。另外，近期跌跌不休的太辰光，也是因为解禁。
03
交易
我觉得，部分涨幅较高的消费和科技白马，调整还没结束，还需要一段时间的修复。
而部分科技龙头，周五表现不错，很显然是在补涨。
说白了，涨多了要跌，跌多了要涨。
另外，银行，地产，航空（油价暴跌），钢铁，水泥等低估值板块，还是有配置价值的。
但是，切记，尽量低吸，不要追高。