有朋友问了螺丝钉一个很好的问题：
美股最近这些年，有很多公司，借钱回购公司股票。这导致很多公司负债比较高，市盈率市净率也失真了。
这会不会影响我们投资美股的基金呢？
什么是回购呢？
回购和分红，是上市公司回馈股东最常用的两种方式。
大多数时候，回购和分红对股东是有利的。
比如说企业赚到了1亿，可以分红的方式，分给股东，股东可以享受上市公司经营带来的现金流。
当然了，分红税比较高。
所以也有的公司，直接用回购的方式。
比如说巴菲特，就不太喜欢让自己的公司分红。他倾向于在伯克希尔公司估值处于偏低位置的时候，进行回购。
这样，
对公司来说，公司的这笔资金，相当于低估买入了自己家公司的股票，是不错的投资。
对股东来说，这种买入会让股价下跌的幅度更小，持有的股票也更稳定。
皆大欢喜。
但是美股有一些公司，并不是用自己赚到的钱来回购，而是借钱回购。
比如说一家公司，自己每年赚1亿，但是它并不仅仅用自己的这1亿元去回购自家的股票。
它觉得不够，就去借钱来回购。
为啥要这么做呢？
美股很多公司对管理层的业绩考核中，对股价的表现有要求。
如果股价表现好，管理层就可以拿到更多的奖金和股权激励。
所以，会有动力去借更多的钱来进行回购。
在牛市里，这种方式没啥问题。
因为股价长期上涨，借钱回购，带来的好处超过借款成本。
但是到了熊市，这种方式却会雪上加霜。
公司借到的钱是需要还的，而偏偏这段时间里，很多公司的现金流已经非常紧张。
一旦现金流断裂，不管公司的估值如何，都是有可能倒闭的。
而如果公司倒闭了，那估值再低，也没用了。
所以有朋友说，美股这些借钱回购的公司，确实是投资美股的一个隐患。有一些公司，存在回购导致估值指标失真的情况。
不过，并不是所有的公司都是如此。
我们在投资美股的时候，也需要注意避开这类失真的公司。
而是选择现金流储备充沛的公司，储备的现金，要足够应对债务和发展的需求。
比如说巴菲特，并不会借钱回购，他的现金储备大家都知道是很充沛的。
巴菲特也会回购自己家公司股票，但通常是在股价低迷的时候进行回购。
他是非常精明的，账面上有大量的现金和债券。自己的钱都没有拿来回购，更不会去借债了。
所以像巴菲特旗下的伯克希尔这家公司，是可以安然度过危机的。可能更大的风险，是巴菲特老爷子的健康问题。
再比如说美股的科技巨头公司。
美股最出名的科技巨头FAAMG（Facebook、苹果、亚马逊、微软、谷歌），这5个股票，是标普科技和纳斯达克100的重仓股，占据大部分比例。
这5家公司，在2019年，有5700亿美元的现金储备。如果减去所有的有息负债，大约是3800亿美元。
相当于3个巴菲特的现金储备。
这些现金储备，足够公司用几年的时间。
跟巴菲特一样，这个现金储备的水平，在今年年初也处于历史高位。
换句话说，这些公司应对现有的负债，是绰绰有余的。现金储备也足够公司很长一段时间里的发展，不用担心公司会倒闭。
当然了，这些公司有充沛的现金，到不是说闲着不用。科技巨头公司，经常会做各种并购，这些现金也是为后面的发展作准备的。
这些现金储备，可以支撑科技巨头公司，度过这次危机，并且有财力在危机之后低价并购发展。
所以疫情过后，这些科技巨头，市场占有率大概率会进一步提高。
这也是为何，我们在这一轮的投资中，会以美股科技股占比比较高的品种来作为投资美股的选择了。
代表就是标普科技和纳斯达克100。
像这一轮美股的下跌，美股科技股的平均跌幅，小于美股市场的平均跌幅。
当然，在市场短期恐慌的情况下，所有的股票资产都有波动。
美股科技巨头也是如此，港股、中概股也是如此。
短期的波动不可避免，我们要想的是如何利用这一轮波动，积累更多的优质资产份额。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）