来源 | 价值线
编辑 | 小伟 海荣
亲爱的A股投资者：
美国再下狠手，中概股集体遭殃！
8月7日凌晨，特朗普签署行政命令，45天后禁止美国公司与字节跳动及微信之间的任何交易；特朗普顾问敦促未达美国审计要求的在美上市中企在2022年前摘牌。
需要指出的是，美国国务卿蓬佩奥周三提出的“清网行动”和特朗普签发的行政令，均剑指中国的互联网企业，意在中美互联网脱钩。
受此影响，中概股周五集体大跌，阿里巴巴大跌5.11%，单日市值蒸发367亿美元（约合2560亿元人民币）。此外，跟谁学跌超18%，迅雷跌超16%，欢聚时代跌超13%，腾讯ADR跌7%……
本周末，证监会发声！表示已注意到美方涉及中国公司报告，对话才能实现双赢。
A股市场IPO加速，齐涨共跌时代或远去，投资首选什么？
请看本期价值线《股市鸡毛信》正文
价值线编辑部
8月9日
A
美国再下狠手
中概股遭殃
证监会周末发声
1、美“清网行动”剑指中国互联网企业，谁是下一个受害者？
8月7日凌晨，特朗普签署行政命令：45天后禁止美国公司与字节跳动及微信之间的任何交易。这也意味着，Tik Tok和微信将在9月20日之前从苹果App Store、谷歌Play Store等美国应用商店中下架，这一日期比之前单一针对Tik Tok时延迟了5天。
周五，腾讯控股一度大跌10％，全天市值蒸发近3000亿港元。这还只是第一波冲击，未来市场关心的是该行政令在具体执行时是否会扩展到腾讯控股的在美企业。
从下表可以看出，虽然当下中国大陆以外的收入只占腾讯总收入的4.4%，但腾讯对北美地区的投资达700多亿人民币，占其全部投资的17.4%，而投资代表了腾讯的未来，一旦这个部分受到影响，将显著影响腾讯当前的估值。
腾讯控股的收入及投资分布
8月7日，腾讯控股在港交所发布澄清公告：我们注意到，美利坚合众国总统于2020年8月6日颁布了一项行政命令，禁止与我们的WeChat应用程式相关的且受制于美国管辖的若干交易。本公司正在审阅行政命令的潜在后果以便更全面理解其对本集团的影响。
蓬佩奥周三讲话中提出“清网行动"，美国将寻求限制中国服务供应商在美收集、存储和处理敏感数据的能力，同时还希望阻止美国的应用，被预装或者下载到华为等公司制造的中国手机和无线设备上，并点名了阿里巴巴、百度等企业。由此推断，美国在祭出对腾讯和字节跳动的行政令后不会收手，相关企业在上市地选择、公司股权架构和市场战略等方面可能需要未雨绸缪，早思应对之策。
2、特朗普顾问敦促未达美国审计要求的在美上市中企在2022年前摘牌，证监会周末发声
路透社8月7日消息，美国证券交易委员会和财政部官员周四表示，特朗普政府顾问已敦促总统在2022年1月前将那些在美国交易所上市、但未能达到美国审计要求的中国公司摘牌。
尽管美股大盘周五录得上涨，但受特朗普退市威胁影响，中概股当日却遭遇大跌，与美股大盘指数标普500完全背离。中概股市值居前的明星股全线下挫。阿里巴巴股价大跌5.11%，创今年5月22日以来最大单日跌幅，单日市值蒸发367亿美元（约合2560亿元人民币）。
此外，跟谁学跌超18%，迅雷跌超16%，金融壹账通暴跌15.81%，欢聚时代跌超13%，腾讯ADR跌7%，哔哩哔哩跌6%。
“未能达到美国审计要求”是什么意思？
这里面包括两方面含义：第一，上市公司是否诚实披露了其财务信息，确保没有作假；第二，美国证券交易委员会（SEC ）、美国上市公司会计监管委员会（PCAOB）能否顺利调阅上市公司的“审计工作底稿”。
所谓“审计工作底稿”，是注册会计师对其执行的审计工作所做的完整记录，包括审计人员在审计工作过程中形成的全部审计工作记录和获取的资料。
根据中国证券法177条的规定——境外证券监督管理机构不得在中华人民共和国境内直接进行调查取证等活动。未经国务院证券监督管理机构和国务院有关主管部门同意，任何单位和个人不得擅自向境外提供与证券业务活动有关的文件和资料。
正是基于这个要求，在很长一段时间里，我们是限制美方监管机构获得中概股“审计工作底稿”的，因为这可能涉及到国家机密。
按中国证监会的最新说法：国际证监会组织（IOSCO）多边备忘录等合作框架下，中国证监会已向多家境外监管机构提供23家境外上市公司相关审计工作底稿，其中向美国证监会和美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）提供的共计14家。
但美方认为中概股的审计信息透明度还不够，因为中概股在美国上市有接近260家。尤其是瑞幸咖啡财务造假案今年揭露后，对中概股在美国的处境影响深远。
1个月前，特朗普政府计划单方面取消美国上市公司会计监管委员会（PCAOB）与中国证监会、中国财政部在2013年签署达成的合作备忘录。
如果特朗普最终签署法令，要求2022年1月前将那些在美国交易所上市、但未能达到美国审计要求的中国公司摘牌，那么可能将是中美在资本市场上走向脱钩的重要一步。
昨日，证监会就美国总统金融市场工作组发布《关于保护美国投资者防范中国公司重大风险的报告》事宜答记者问，证监会表示，注意到了美方相关报告。证监会始终认为在资本市场高度全球化的今天，加强上市公司信息披露监管，提升审计师专业操守和执业质量，是保护投资者合法权益的重要手段，也是全球证券监管机构的共同责任，必须通过加强跨境监管合作加以落实。
因此，从双方这些共同利益出发，开诚布公地开展对话与合作，才是解决问题的正道。
中概股的回归潮正在掀起。阿里、京东、网易等都已经在香港二次上市，未来还将有更多的中概股回家。
最近半年多来，在港股交易的香港交易所（00388.HK）股票出现了一波大涨，就跟这个趋势有关。
在港股交易的香港交易所（00388.HK）股票周K线图
B
A股IPO加速
齐涨共跌时代正远去
投资首选什么？
本周四收盘后中芯国际发布二季度财报，周五中芯国际港股和A股均大跌，其中港股中芯国际（00981.HK）更是大跌近9%。
中芯国际大跌原因：三季度毛利率指引下行明显。
中芯3Q毛利率环比下滑至20%（第二季度毛利率26.5%,），下滑主要源自14nm大多数设备工程从7 月起陆续转固开始规模化计提折旧成本影响。
其实价值线研究院之前就多次指出中芯国际回归A股后的走势更可能接近京东方，因为两者除了同是技术密集型，还都是资金密集型企业，特别是中前期建厂固定资产投资额巨大，这些巨量设备、厂房的折旧都会影响企业未来的盈利，从而压制股价的表现。
港股中芯国际（00981.HK）日K线图
而对于中芯国际回归A股后如果表现不佳，对其他上市半导体企业的股价的影响，价值线研究院也早在前几周的《股市鸡毛信》栏目里提前做出了分析，并明确指出：半导体过去整体大幅表现，齐涨共跌的时期或将慢慢远去，虽然这个过程可能不是一蹴而就。
实际上尽管周五中芯大跌，但这周A股半导体上市公司的股价表现看，却是两极分化：本周一共21家录得上涨，35家录得下跌，单周最大涨幅紫光国微，本周上涨23%，周五更是在板块整体大跌的情况下，一度涨停，而跌幅最大的则跌幅超过了10%。价值线研究院持续跟踪的雅克科技，本周也上涨了8.54%，表现尚可。
紫光国微、雅克科技都是半导体细分领域的头部企业（紫光国微是半导体设计领域的龙头公司，而雅克科技则是半导体材料领域的细分龙头）。价值线研究院认为目前的市场环境下，未来对于诸如半导体这样整体估值已经比较高的行业，要越来越重视头部企业的研究和投资。理由有以下几点：
1、从未来的业绩的角度，头部企业业绩增速稳定、增长的确定性最强
目前市场已经进入了中报披露季，多数企业要么进行了业绩的预告，要么已经披露了中报。如下表，我们可以看到诸如紫光国微和雅克科技，中报均早已预告大增，而且从净利润的绝对数值上也是在整个半导体产业里领先的。
我们作为投资者投资半导体这样的新兴产业，无非是看中了巨大的市场规模和国家全力政策支持下，未来一些企业的成长空间。但最终还是要看谁能从中分得一杯羹，挣更多的钱，给股东实实在在的投资回报。
所以从业绩增长稳定性和确定性的角度，我们就必须聚焦这些头部企业。
2、国家最新出台的政策也在进一步支持头部企业发展
本周国务院发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策》，除了把集成电路提到了更高的层次以外，也为当下和未来的中国半导体产业的发展提供了指引。
比如文件中的“线宽小于28纳米(含)，且经营期在15年以上的集成电路生产企业或项目，第一年至第十年免征企业所得税。”明确的受益对象就是中芯、华虹、南京台积电这样的制造端头部企业。
在设计、封测、装备、材料等领域也多次强调了要重视高端和关键的部分，而不是眉毛胡子一把抓，比如文件中就说到“聚焦高端芯片、集成电路装备和工艺技术、集成电路关键材料、集成电路设计工具、基础软件、工业软件、应用软件的关键核心技术研发”。
所以国家重磅的政策文件指引，我们也不得不聚焦A股半导体的头部企业。
3、市场IPO加速，半导体产业首发融资额从去年第七位升至行业第一
目前A股还有一个最大的变化就是注册制。
为了促进实体经济发展，特别是国家高度重视的半导体、生物医药这些重点新兴产业， 国家设立了科创板，并且把注册制改革推向了创业板，A股的IPO速度越来越快。
但同时我们也看到像半导体这样的产业的上市公司越来越多，拿今年目前为止的2020年首发融资额数据和去年相比，我们可以看到IPO分行业数据这一块出现了巨大变大：去年首发融资额排名第一的银行，今年的倒数第一，而去年首发融资第七和第八的半导体和生物医药，今年升到了第一和第四。
A股半导体企业越来越多，作为投资者我们的选择也变的更多，那么在选择投资标的上我们也要变的更加谨慎，我们需要注意的一点是：半导体IPO企业的增加并未改变头部的优秀企业的稀缺性，只是极大的增加了那些乏善可陈的企业。这样的变化下，投资头部优秀企业仍是上选！
而半导体行业只是目前A股生态变化的一个缩影，对于整个A股的投资来说，我们认为齐涨共跌时代或远去，未来都要更加谨慎，优中选优方为上选。
此外，近期军工板块火热，虽然价值线研究院早在几周前都提示了军工板块的机会，但也应注意要军工板块的波动极大，并不是我们推崇的价值投资的路数，建议投资者只宜轻仓参与这样的热点。
未来，价值线研究院将继续关注能够穿越周期，穿越牛熊的中国好公司，并且长期跟踪。在短期的热点轮动上也会尝试做一些适当分析。在目前经济下行压力加大的趋势和调结构的过程中，只有追寻优秀的公司才能让投资者获取稳定且长久的收益。
链接
一周市场概览
1、美股
道琼斯指数周五涨0.17%，报27433.48点，本周涨3.80%，本月涨3.80%，今年以来跌3.87%；标普500指数周五涨0.06%，报3351.28点，本周涨2.45%，本月涨2.45%，本年涨3.73%；纳斯达克综合指数周五跌0.87%，报11010.98点，本周涨2.47%，本月涨2.47%，本年涨22.72%。
2、港股
恒生指数周五跌1.60%，报24531.62点，本周跌0.26%，本月跌0.26%，今年以来跌12.98%。
3、人民币
离岸人民币（香港）（USDCNH）周五报收6.9649美元/人民币，本周跌0.33%，本月跌0.33%，今年以来涨0.08%。
4、黄金
截至本周收盘， 纽约黄金期货报2043.970美元/盎司，本周涨2.51%，本月涨2.51%，今年以来涨34.48%。
5、原油
截至本周收盘，纽约原油期货报41.546美元/桶，本周涨2.86%，本月涨2.86%，今年以来跌32.11%。
6、比特币
截至本周日下午17:16，比特币报收11710.9000美元，本周跌0.56%，本月涨3.12%。
文章来源: https://twgreatdaily.com/zh-hans/BepL2HMBeElxlkkamqCd.html