光伏板块今天逆势上涨，一直跌跌跌不休的隆基绿能今天也大涨了！
昨天高瓴旗下HHLR因涉嫌违反限制性规定转让隆基绿能股票，中国证监会决定对高瓴旗下HHLR公司立案。有趣的是，光伏板块上涨，隆基绿能大涨。
怎么一回事？高瓴资本前两年是隆基的大股东，2021年初的时候出现在隆基的前十大股东名单里的，占比5.85%，这个比例一直维持到今年一季度都没有变。等到今年3月底当时隆基推出个公告，大概意思就是高领打算出1%的股票，高瓴把股票借出去，就不属于隆基5%以上的股东。
可当时大家都没觉得什么不妥呢，主要是两融业务融资。融资是投资者向证券公司借钱买股票，一段时间后将钱和利息一起还给证券公司，你要是有10万元块钱，又找证券公司借了10万元信用额度，总共可以买20万元的股票。属于做多。但是融券属于投资者向证券公司借股票，一段时间后归还同样种类和数量的股票并支付利息。融券属于一种做空。高瓴把自己的股票借出去，是可以收点费用回来增加收益的，这是规则允许的正常操作。但是股东把股票借出去的时候呢，他又不是减持。
这里面其实是转融通机制的问题，高瓴利用这个机制将手中的股票借出，这样就不算在持股份额里了，只要剩余的份额低于5%，就可以不用发布什么公告了，等着做完减持完，借入方再把股票还给高瓴，一通操作下来，确实是没有违反什么减持法规，规定上好像是没什么问题。或许是现有的减持规则管不了这种情况去。而且有一部分的股票转到别人名下去了。也算是股东变相减持。关键是转融通借出去的股票即便要在规定时间里还回来，可对方可以还股票，也可以还现金，所以呢，股东把股票利用转融通借出去之后，实际上是有没有减持，减持了多少，可能大家都看不出来。有人说这么做多多少少也有点风险，就是上面说的，需要满足一定的条件和受到一定的限制。要在一定时间内还上借出的股份，要是没有还完，可能会有法律纠纷和处罚。当然对隆基绿能来说这些风险并不大。
隆基在三季报里面提到，高瓴曾利用转融通借出去那个股票已经在9月22号全部还了，可问题是9月30号的时候，高瓴持有的隆基股份却从今年一季度时的5.85%变成4.98%了，数据是明晃晃的被扒出来了，大家也有理由去质疑高瓴是不是用转融通业务做掩护，躲开了5%以上的股东减持需要提前15个交易日预告的规定，私下悄悄的减持掉了0.87%的股份。现在最新的消息是，证监会已经对高瓴涉嫌违规减持的行为立案调查了。
这几年，在隆基身上，高瓴赚了多少钱呢？
可能大家也好奇，在隆基身上，高瓴赚了多少钱呢？亏了多少钱呢？才让高瓴这次这样操作，最开始2020年年底，高瓴利用中国价值基金受让隆基绿能二股东李春安2.26亿股股票，占公司总股本的6%，每股转让价格为70元。在该次受让股份过程中，高瓴共耗资158.41亿元。
但那时候已经差不多是隆基股价的高点了，好在2021年的时候，隆基股份股价接着上涨，2021年高瓴是赚了，今年一季度，高瓴开始撤退减。根据隆基一季度最高价48.81元计算，高瓴套现最高收获37亿，再加上剩余持股市值105亿元，前前后后高可能亏了十几亿。
隆基大家应该都不陌生算是光伏行业龙头，是比较大的一体化组件制造商。随着前几年光伏行业持续高景气增长，隆基绿能经营业绩也快速增长。2019年到2022年，隆基绿能营收从328.97亿元增长到1289.98亿元；净利润则从52.8亿元增长到148.12亿元。
上半年收获646.52亿元，同比增长28.36%；实现归属于上市公司股东的净利润91.78亿元，同比增长41.63%。上半年的净利润已超过2021年全年利润，还超过2022年全年利润的六成。但是股价开始大跌。
特别是去年下半年，隆基绿能股价急转直下，开启漫长的下跌之路，和之前最高点已下跌超过63%，最新市值为2013亿元，两年多时间，市值缩水了2000多亿元。
价格战下，隆基却出现了失误
不仅仅是隆基，关于光伏整个行业，大家一是担心行业产能过剩打“价格战”，还担心未来需求降速导致盈利下滑。
相比去年，今年光伏硅料、硅片、电池、组件价格开始下滑了，有数据显示，到今年年中，多晶硅致密料的均价由去年年底的288元/kg暴跌至71元/kg，而相应的182mm尺寸单晶硅片均价从6.95元跌至2.95元。182mm尺寸P型单晶电池片均价更是直接跌破1元/w，由1.32元/w跌倒了0.75元/w，对应的182尺寸P型单玻组件从1.96元/w跌至1.26元/w。N型组件由之前的2元/w时代，下跌到的1.3元/w左右。
即便是价格跌了，很多厂商仍在扩张，最主要敢大胆扩展的逻辑就是近年中国光伏新增装机量还是在的，今年前九个月中国光伏发电装机容量52108万千瓦，同比增长45.3%。光伏发电新增装机容量12894万千瓦，同比增加7633万千瓦。像隆基绿能，还有通威股份都在准备扩产。其中，隆基绿能拟投资125亿元，规划生产20GW单晶硅棒、24GW单晶电池及配套项目；通威股份投资105亿元建设年产25GW太阳能电池暨20GW光伏组件。
但是相比行业其他龙头，今年隆基绿能对材料价格的把控是不准的，隆基总裁说硅料出现波动性快速下降，隆基跟随硅料价格对硅片定价，影响了一季度硅片盈利能力，二季度，在友商抢单时，隆基表现没有这么激进，对今年组件销售影响较大。作为光伏硅片和组件两环节龙头，受上游硅料价格大跌影响，手里的硅片失去价格支撑，导致存货减值损失压力陡升。导致前三季隆基绿能资产减值损失达30.92亿元，和2022年同期的8.21亿元猛增22.71亿元，增幅高达276.61%。
这个原因吧，和光伏行业的强势上涨周期的结束有点关系，因为产能过剩还有需求没那么多了，光伏上下游产业链的产品价格都存在不同程度的下降。可能光伏行业仍在下行周期里。这个行业比较有特点，算是高经营杠杆特点，重资产投入比例非常高，但当行业进入收缩周期，利润下跌的速度可能有时候要比营收下跌的速度还要快得多。
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