本文首发于公众号“私募排排网”。
今年以来，A股市场持续震荡调整，前11个月上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌1.93%、11.7%、18.07%。不过，随着市场环境预期有所好转，不少私募对后市积极乐观。
近日，百亿私募玄元投资举办了2024年度策略会，在策略会上，玄元投资相关负责人表示，宏观流动性改善，价值和成长风格有望迎来转机，但仍需要盈利方面的改善，重点关注AI、性价比消费等六大投资方向。
值得一提的是，玄元投资是市场上为数不多的“主观+量化”双轮驱动的百亿私募，且近年业绩表现较为亮眼。
价值和成长风格有望迎转机，明年重点关注六大类机会！
在策略会上，玄元投资表示，价值和成长风格有望迎来转机。其中价值风格的核心定价因素是“中美利差”。2023年11月起随着美联储加息见顶，中美利差开始拐头，不过价值风格并未及时回归，A股核心资产涨幅不大。但玄元投资认为，随着地缘关系的改善，中国盈利修复，这部分资金会重新回流中国，价值风格还会回来。
成长风格的核心变量是美债实际收益率。玄元投资判断，明年美联储维持高利率水平的时间会更长，加息周期的顶峰已经探明，未来中美利差难再扩大，美债实际利率走低。因此，成长风格往后一段时间没有杀估值的条件，盈利比较好的上市公司有较好的投资机会。
基于此，玄元投资认为，无论是价值风格还是成长风格，其定价的核心指标均非常清晰，当前也均有所改善，但是向上的机会在于公司盈利的改善。因此，玄元投资的核心策略也是行业景气度策略，即寻找盈利增速的行业优胜者，发掘结构性的机会。
在具体投资机会上，玄元投资认为，决定行业景气度的方向有三个因素：产业政策支持、融资支持、科技变革。结合这三个因素，其认为2024年有以下六大类机会：
一是超大特大城市重点工程。2023年中央金融工作会议提出“三大工程”建设（保障房、城中村改造和平急两用），这意味着投资驱动增长模式的一场供给侧结构性改革，从全局性转向超大特大城市；
二是性价比消费。性价比正主导消费行为变革，更具性价比的平替餐饮和护肤品正在快速扩张；
三是红利资产。明年经济上有顶，下有底，这种状态下市场对经济的预期走向悲观时，可适当配置红利资产；
四是科技创新型企业。机会主要集中在中央金融工作会议点名让金融行业重点支持的四类：科技创新、先进制造、绿色发展和中小企业；
五是充分竞争的制造业出海。比如扫地机器人、叉车、商用车等；
六是海外科技映射。主要集中在AI和创新药领域。
玄元投资长期业绩表现亮眼！
私募排排网资料显示，玄元投资于2015年7月在广州注册成立。公司成立之初以事件驱动策略为主，在定增、港股IPO、网下新股配售等业务上均取得不错的成绩。随后，权益投资团队经过几年的沉淀后形成了“投研一体”的框架，投研实力也在不断地累积增强并且得到市场的正反馈，公司将主观多头作为主要策略之一正式推向市场。
2020年是玄元投资成立的第一个五年，公司管理规模正式突破百亿，迈进头部私募阵营。2021年，玄元投资引入成熟的量化团队正式布局量化投资，确定了“权益+量化双轮驱动”的发展规划，权益与量化两个投研团队彼此独立运作，但也互相沟通学习。
目前，玄元权益投资以基于盈利增速的行业景气度投资为核心策略，构建多策略多行业的组合去攫取收益的同时分散风险。宏观上从政策导向的融资方向把握中期盈利趋势，中观层面寻找高景气成长赛道，并结合微观产业逻辑研判进行组合构建；量化投资坚持以基本面为核心，同时结合价量信息，立足从投资的本源看问题，从长期有效的逻辑出发构建基础框架，再与交易逻辑相融合。
根据私募排排网数据，截至2023年11月末，玄元投资自成立以来累计收益为***%，今年以来收益为***%，近三年收益为***%，近五年收益为***%。作为“主观+量化”双驱私募，玄元投资在近三年和近五年收益中，均位列百亿“主观+量化”双驱私募前三名。
[应合规要求，私募基金不能公开展示业绩，文中涉及收益数据用***替代，合格投资者可查看收益数据。]
从玄元投资旗下产品来看，截至11月末，有业绩披露的基金产品共有39只，其中，“玄元元丰26号”、“玄元曦和”、“玄元策略臻选2号”今年表现较好，分别排名前三，今年以来收益分别为***%、***%、***%。
近期关注标的曝光！
私募的调研动向往往也能透露其关注的方向。从调研信息来看，截止12月15日，玄元投资自11月份以来共参与了28家A股上市公司调研，最近一次是于12月14日调研的青松股份和佳禾智能。
其中，佳禾智能是人工智能、机器人概念股，专业从事电声产品的设计研发、制造、销售,是国内领先的电声产品制造商。公司凭借丰富的市场经验、领先的设计研发能力和制造能力,在电声行业无线化、智能化的趋势中已经取得突出优势。而这也与玄元投资在策略会上表示看好的AI领域不谋而合。
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