2017年冬天的一晚，TsingTech Ventures创始合伙人崔雪源和往常一样，和一些年轻的投资经理在北京有名的烧烤店“望京小腰”聚会，讨论行业的新动态，新的项目、新的赛道和新的投资方向。
崔雪源当时意识到，“区块链最激动人心”，会成为下一个热点，也是他募集资金和管理基金的最佳机会，所以他决定做一支基金，成为基金管理人。
了解崔雪源的人对他的一个中肯评价是：一个擅长把握机会的人。2014年，当同学们选择进去外企工作时，他选择了投身中国的互联网行业；2016年，伴随着“大众创业，万众创新”的热潮，他开启了投资人的职业生涯；随后，在移动互联网发展的尾声，他果断地寻找到区块链的机会，也成为年轻的基金管理人。今年，他入选了“2023福布斯中国·青年海归菁英100人评选”。
某种程度上，他成功地实现了从古典的风险投资向Web 3.0投资世界的突围。在新的投资世界里，他当然也有过年少轻狂，经历过资产在高波动后全部清零。焦虑过后，他选择学习“老钱”们的管理方式，变得成熟和稳健。更难得的是，在身处快钱诱惑的氛围中，他坚守底线，保持谨慎。
01
投身移动互联网行业
大学毕业后，崔雪源很多同学的就业方向是投行、咨询、快销品行业的外企，而他认为，中国的移动互联网行业更具有朝阳气质，成长性也会更强，所以他于2014年在网易开启了职业生涯。2016年，崔雪源跳槽到和君资本做投资经理，完成了从互联网运营小哥到科技行业风险投资人的转型。
用崔雪源的话来形容，“当时全世界的热钱都涌到北京，时代的浪潮太大，把猪吹起来了。”在创业者和投资人寻找商业模式的过程中，消费和共享经济领域也掀起了一个又一个的风口，一线美元基金和产业资本的风险投资优势明显，很多知名的投资人也因此投了很多当时非常知名的项目，而对于崔雪源等刚入行的年轻投资经理而言，很难从现成的赛道中找到好的投资机会。
当时的崔雪源感觉，VR、AR、人工智能是好的投资机会，于是开始从这些方向突围。2017年，国家政策在引导科技投资，崔雪源参与了包括灵犀、硅基智能、乐客和摩登世纪等多个企业的投资和投后管理。其中，由他主导投资的摩登世纪项目在一年内带来了超过八倍的回报，而乐客VR目前在全国有超过200家VR门店体验馆。
在进入投资行业一年半后，崔雪源感觉移动互联网的模式创新投资到达了尾声，一级市场需要找新的方向。随着区块链的迅速崛起。崔雪源感到“区块链最激动人心”，会成为下一个热点。他想做一支基金，专门来投资区块链。
很快，他和一些投资人朋友进入了新基金的筹备中。依靠过往投资和投后管理的出色表现，作为新基金创始合伙人的崔雪源从注册公司到募资，再到团队组建，事无巨细地向前推进筹备工作。随着资金陆续到位，2018年初，TsingTech Ventures基金正式成立。
一如之前在外资企业和中国互联网行业中做选择，崔雪源的对机会的敏锐判断再次应验，“发现这个机会，并且相信这是当时能做的最好选择。”在过去的6年间，TsingTech Ventures先后成立了三支基金，投资了区块链安全和审计、公共区块链解决方案等赛道，取得了超过三倍的投资回报率（ROI）。目前TsingTech Ventures累计管理规模1.5亿美金，在管规模是1亿美金。
02
从“归零”到蜕变
在基金管理上收获阶段性成功后，崔雪源个人的投资策略一度有过比较激进的时刻。随着基金实现了丰厚回报，以及个人财富的迅速增长，他个人一度疯狂做杠杆期货，每天有几百万的仓位波动。到2019年时，他的个人资产几乎清零，并一度十分焦虑，于是，他开始反思自己。
崔雪源细致地观察了身边的传统投资者、那些“老钱”的生活方式，以及他们对钱的态度。他得出的结论是：在投资时，他们追求“慢就是快”，不追求短期的高波动和高回报，“靠不折腾赚钱”。崔雪源对自己的评价也很中肯：“自己之所以能从0到1，是因为迅速抓住了机会，也敢拼；但当从1到100、需要成为长期主义者的时候，就没那么从容。”
某种程度上，个人投资激进后的失败和反思也是在“帮基金探路”，有了“资产归零”的教训，崔雪源在基金管理上才有了更多经验，心态上也更成熟。前两期基金的回报很好，遇到大的波动也挺了过来，这主要归功于行业的迅速发展，再加上“基金能守住底线，保持谨慎。”到了第三支基金时，崔雪源说，自己的心态已经很成熟，对投资方向和节奏的判断也更加准确。
一方面，TsingTech Ventures的投资决策更完善，投资研究、决策机制和流程相对固定，有严谨的投票机制，也有一套项目的判断逻辑；另一方面，投资团队的心态更成熟。之前的团队成员偏年轻，也有很多投资新兵，而经过几年磨练后，他们的投资技能有所提高，心态和思考方式更成熟、理智和稳定。
目前，TsingTech Ventures基金总体回报超过三倍。2022-2023年，未退出的被投企业估值增长50%-100%。除了为被投企业提供资金支持，TsingTech Ventures还通过为创业公司提供战略指导、行业资源、市场准入和业务拓展等方面的支持来协助其快速成长。该机构的投资组合涵盖了金融科技、人工智能和区块链领域的创业公司。
03
做有社会责任的投资人
风起云涌的区块链和Web 3.0领域不仅带来了快速且巨额的收益，也暗含着种种风险和诱惑。
有一次，一家初创公司向崔雪源提出了“无风险”的融资方案和退出计划。崔雪源坦言，作为投资者，这个无风险的提议在当时看起来确实很诱人，但他们的真实想法很可能是利用基金做背书，以此来接触其他投资者，筹集更多资金，而企业本身没有如商业计划书中写的那么好，这有可能让很多投资者蒙受损失。“资本应该惠及那些能够产生积极社会影响的初创企业。”
2021年，崔雪源前往新加坡南洋理工大学攻读MBA学位，希望提升自身管理能力、加强战略思维、拓宽视野。在申请的过程中，他开始思考投资的本质是什么、投资人身份对他意味着什么，以及投资和自己真正的梦想是否有契合之处，而他想明白了一件事，那就是投资本质上是参与社会资源的分配。基金管理人管理的是社会财富，投资的是社会产业，通过对社会资源的分配，既能对社会有贡献，也能带来财务回报，这就是崔雪源为社会创造价值、解决问题的路径。
在职业生涯的开端，崔雪源就见证了移动互联网对人们生活的改变，他也希望能参与这样的浪潮之中，能投出改变人们生活的公司，比如滴滴打车、自如等。当然，也许现在投资这种公司的机会非常少，但他还是希望做这样的投资人。带着这样的信念，崔雪源一边在新加坡读书，一边将基金的投资地域从中国向全球延伸，投资的版图也覆盖了更广泛的赛道，团队成员也遍布新加坡、香港、日本和美国。
如今，崔雪源在新加坡管理大学攻读博士学位，他希望深入研究亚洲经济快速发展的机遇和挑战，并进一步加强自己在商业策略和决策方面的理论与实践能力。
谈到对全球经济的判断，崔雪源依然看好中国市场。“随着宏观环境的改善和股票发行注册制的完善，以及境外上市活动的复苏，一级市场的退出通道会更通畅。整体热度一定会回升，但还需要一点时间。”
谈及最近的生活感想，崔雪源提到了博士课程中读到的一篇论文。这篇90年代的学术论文研究了过度自信对于投资回报的危害。“过度自信会造成过度频繁的交易和更低的投资分散度，从来带来显著更低的投资回报。”那一刻，他回忆起了2019年自己的那些激进投资的日子。
文章由“2023福布斯中国·青年海归菁英100人评选”组委会撰写
声明：Forbes Insights是商业合作内容，用于调研的部分/全部数据来自合作方和第三方，相关观点及结论均基于以上数据研究得出，不作任何投资指引和参考。