公开信息显示，上交所上市审核委员会定于2024年1月11日召开2024年第1次上市审核委员会审议会议，将审议苏州赛分科技股份有限公司（以下简称“赛分科技”）的首发事项，保荐人为中信证券。
赛分科技致力于研发和生产用于药物分析检测和分离纯化的液相色谱材料。公司核心产品为应用于生物大分子药物及小分子化学药物分析检测和分离纯化的色谱柱和色谱填料，贯穿药物开发生产的全过程，应用于药物研发、IND申报、临床试验、申请上市、商业化生产等多个环节，是制药企业特别是生物药企从药物早期研发到商业化大规模生产所需要的关键核心耗材。
股权结构方面，截至招股说明书签署日，赛分科技的实际控制人黄学英通过直接、间接持股方式控制公司31.59%的表决权，本次发行后黄学英仍将处于控股股东和实际控制人的地位。
发行前股权结构图，图片来源：招股书
赛分科技的董事长、总经理黄学英是个学霸，他在南京大学读完本科、硕士之后，又赴美留学，获得美国特拉华大学博士、斯坦福大学博士后，还曾陆续在美国戴安公司及美国杜邦公司研发中心担任资深研究员和资深化学家。2002年，黄学英成立美国赛分并担任董事长至今，2009年又在苏州成立赛分有限（公司前身）。
值得一提的是，2022年度，作为公司董事长、总经理的黄学英税前薪酬为75.23万元，技术总监毛慧明税前薪酬为107.27万元，而董事会秘书黄漫履（黄学英之子）税前薪酬高达129.46万元。
本次申请上市，公司拟募集资金8亿元，用于20万升/年生物医药分离纯化用辅料、研发中心建设项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
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盈利规模较小
赛分科技自设立起便自主开发不同分离模式的分析色谱柱产品，其分析色谱产品主要用于药物研发及质检环节的分析检测。公司在提供关键的分析及分离纯化耗材的同时，还参与到生物制药企业的质检体系建立及下游纯化工艺开发中。
从营收结构来看，报告期内，赛分科技分析色谱产品的营收占比呈下滑趋势，工业纯化的营收占比持续上升。
公司主营业务收入按照主要产品类别构成情况，图片来源：招股书
业绩方面，2020年至2023年上半年，赛分科技的营业收入分别约0.98亿元、1.55亿元、2.13亿元、1.34亿元，对应的净利润分别为938.57万元、2162.02万元、4820.24万元、3194.23万元。
由于公司工业纯化业务整体上尚处于客户项目导入期，进入商业化生产阶段进而形成规模化采购的客户数量相对有限，以及相关业务持续研发投入较大，导致公司盈利规模较小，抵御下游行业需求波动风险及工业纯化客户采购周期波动风险的能力相对较弱。
主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书
从竞争格局来看，Thermo Fisher、Agilent、Tosoh和Waters等全球范围内主流的分析色谱企业具备行业先发优势，技术发展成熟，占据着较大市场规模，在高端市场优势尤为明显。而国内生产厂商进入色谱行业市场较晚，大多数企业规模较小、产品研发设计能力不足，存在众多中小企业同质化竞争的情况。
分析色谱行业主流厂商主要为境外上市公司，其业务条线涵盖生命科学、化工、仪器制造等多个细分领域。近年来，境内上市企业纳微科技也进入分析色谱领域，业务布局包括色谱材料、光电、仪器等多个领域。而赛分科技聚焦于色谱业务，在营收规模等方面与之存在一定差距。
报告期各期，赛分科技的综合毛利率分别为69.91%、71.08%、76.33%及68.02%，与同行业可比公司毛利率平均值较为接近。
公司与同行业可比公司毛利率，图片来源：招股书
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存在境外采购风险
赛分科技存在境外采购风险。报告期各期，公司自境外供应商处采购原材料的金额占原材料采购总额的比例分别为77.21%、76.03%、70.64%和72.67%，占比较高。赛分科技的部分微球、柱管、滤片等原材料存在向多家境外供应商采购的情况，一旦境外供应商所在地出台贸易限制性政策，可能会影响公司的原料采购和生产经营。
此外，公司在美国设立的控股子公司美国赛分承担境外采购、生产及销售的职能，赛分科技对境外控股子公司的管理在管控效率、汇率波动、当地政治与法律的合规性等方面均面临一定风险。
赛分科技所处的色谱行业是技术密集型行业，客户需求多样，未来如果公司不能持续跟踪生物医药市场的发展趋势及时进行前瞻性研发，满足下游市场的需求，可能会影响公司的市场地位和营业收入。
报告期内，赛分科技的研发费用分别为2133.01万元、2351.65万元、4067.65万元和2305.6万元，占营业收入的比重分别为21.84%、15.18%、19.12%和17.17%，公司研发费用率高于同行业可比公司平均水平，主要由于公司处于业绩增长期，经营规模较可比公司偏小等导致。
公司研发费用占营业收入的比例与同行业公司的比较情况，图片来源：招股书
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结语
作为一家分析色谱企业，赛分科技的盈利规模较小，与全球范围内主流的分析色谱企业相比仍然存在差距，同时公司还面临着境外采购、境外经营风险。身处于技术密集型行业，赛分科技需要持续加大研发投入，来提升自身竞争力。