展望中国2024：启明创投Gary Rieschel认为转型后的风险投资将助力科技行业突破
文 | Russell Flannery
（注：本文属于系列文章，该系列文章主题为中国2024年商业及经济前景展望。）
在2005年移居上海前，Gary Rieschel曾在风险投资领域取得成功，包括在中国设立早期的软银（Softbank）基金。随后与他人共同创立的启明创投公司虽然在中国经历了起起伏伏，但也一直发展蓬勃。如今，启明创投已经投资了超过300家投资组合公司，投资额约达70亿美元。公司员工数量超过100名，公司的许多合伙人都曾登上福布斯全球最佳创投人榜（The Midas List）。2016年，当时60岁的Rieschel回到西雅图工作生活，但仍作为创始管理合伙人参与公司工作。
启明创投合伙人兼创始管理合伙人Gary Rieschel。图片来源：GARY RIESCHEL
本周，Rieschel以中国风险投资的未来为主题接受笔者采访。他表示，中国风险投资的未来是什么？答案超出想象，比华盛顿特区政治家和专家的意见还要丰富。多年来，该行业所依赖的资金来源已经从早期的美元资金转变为本土的人民币资金。如今，它也已经拥有足够的资本和人力自主进行突破性技术投资。
中国的风险投资格局正在经历巨大的转变。Rieschel表示：“从广义上来看，我们正处于风险投资中期到后期的转变阶段。2005年启明创投成立时，以及在那之前我在软银工作的时候，中国的初创企业并没有人民币融资。如今，中国初创企业超过90%的资金都以人民币为单位。许多在华盛顿的地缘政治人士并不理解这个转变，他们认为限制美元会导致中国的初创企业缺乏资金。但事实并非如此。中国已经完全实现了风险投资模式的本土化。”
尽管中国风险投资的主要来源与美国不同，但其中大部分是由聪明的投资者们引导的。“人民币资金主要来自高净值个人，他们在创办公司和经营大型企业方面拥有丰富的经验。这种资金并不是哈佛大学、耶鲁大学、普林斯顿大学等机构一类的资金，也不是大型捐赠基金或者基金会资金，而且规模也还没有达到美国的水平，但它的成熟度非常高。”
与启明创投的初创时期相比，另一个变化是风投企业正在寻找的企业类型。Rieschel表示：“从2005年到2016年，风投行业处于一个重大的非周期性过渡期，从以消费者为导向的电商和社交媒体向更硬核的技术类投资转变，加剧了其中的复杂性和风险，需要更长的时间才能实现。但这目前进展良好。”
“我们可以看到医疗行业的发展仍然非常突出。中国国内医疗领域的发展越来越复杂，帮助其技术能力与世界其他地区相比并未处于明显劣势。” 此处的技术能力包括基因治疗与癌症治疗。
当然，不是每个行业都是如此。“一些领域会存在两个年代之间的代沟——或者多个年代之间的代沟，但是这种代沟不是很深，也不是很全面，只针对特定领域。”
“企业家们仍然在开展新的事业。我认为在过去几年中，全球地缘政治、国际紧张局势、中国国内导向使市场陷入模棱两可的境地，导致众多企业家在大型资本项目和雇用人员方面变得保守了许多。但是启明创投今年的投资项目总量将超过30项，虽然较疫情前下降40-50%，但总体具有可持续性。像红杉中国这样拥有资金的大型企业将持续开展部署，但是与其巅峰状态相比仍将相去甚远。”
除医疗健康领域外，投资者正在努力寻找拥有突破性技术的企业。“在风险投资领域中，你需要寻找那些在很长一段时间内多次做出大动作的企业。就像我们现在看到的人工智能一样，当你开始投入实际行动去做一些相关工作的时候，你会意识到科技行业的潮流夹杂着许多会带来巨大绝望的事情，你会疑惑‘那些市值达到亿万美元的公司到底是从哪儿来呢？‘”
消费者曾是风投行业的焦点。在Rieschel看来：“该群体会在短期内成为中国市场的重要目标。我认为这其中的不同点在于线上包括网店和超级软件在内的内容，这个领域并不是目前的焦点。现在我们看到的情况更多的是一种从线上到线下的过渡，在这个过程中，新兴实体店品牌在中国市场变得越来越突出。它们可能以网店起步，随后转向线下实体店，未来我们也会看到中国市场出现越来越多的实体产品品牌。”
这种情况在中国市场激烈竞争的加成下，可能会促使越来越多的中国电商企业转而寻求海外合作伙伴。中国的希音公司（Shein）便是一个例子，该企业最近宣布与美国快时尚品牌Forever 21达成长期合作协议。“与过去相比，中国企业家们现在会在公司生命周期中更早期的阶段着眼海外市场。这是从中国电商巨头在海外市场鲜获成功的情况中学到的道理，阿里巴巴便是其中的一个例子，该公司在海外市场中的表现并不及国内市场。”
2023年10月19日，在安大略省的安大略米尔斯购物中心，快时尚电子商务巨头Shein举办了一场实体店快闪活动，为购物者们提供了在开业当天购物的机会。图片来源：LOS ANGELES TIMES VIA GETTY IMAGES
“与企业投入的精力和投资相比，阿里巴巴在离岸市场中的表现并不亮眼。而腾讯则非常成功，因为与阿里巴巴目前的工作相比，游戏在海外市场的分布和基础设施建设所需的难度要低的多。”
总体而言，Rieschel表示：“消费者依然存在，只不过在以过去几十年使用的方式所筹集的风投资金中，这个群体不会再占据三分之二的份额了。”
译自https://www.forbes.com/sites/russellflannery/2023/12/21/china-outlook-2024--dc-is-wrong--transformed-vcs-will-fund-tech-breakthroughs-qimings-gary-rieschel-says/?sh=1aefc3d94c45