文 | 銀行螺絲釘 （轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）
關注公眾號：定投十年賺十倍
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以前有朋友問，一個品種，進入到低估區域，怎麼還會下跌呢？
其實低估，和跌無可跌，是兩回事。
以前在黃金投資中，有一種投資的方式，是看黃金的平均開採成本。
比如說黃金看全世界的平均開採成本，大約是1200美元/盎司。假如說黃金的價格跌破1200美元，那部分黃金企業就會虧損。
按照正常的商業邏輯，虧損的企業會減產，甚至會破產，導致黃金的供應量下降。
供不應求，最後黃金的價格會回到1200美元。
這個理論在2014年下半年的時候非常流行。當時黃金的價格剛跌破1200美元/盎司。
從邏輯上也說的過去。但是，黃金的價格還是持續下跌。
到了2015年，黃金價格到了千元附近，已經是大幅低於開採成本價了。
跌破成本價定投
那這個策略有用麼？
其實還是有用的。
在黃金跌破發行價的階段進行投資。
那麼，在過去五六年的時間裡，出現了三次機會。
2014年底到2016年初，黃金持續在1200美元/盎司以下。
2016年底，和2018年中，黃金也兩次到了1200美元以下。
之後黃金上漲，目前是1500美元/盎司。
當然，黃金的長期收益並不高，比指數基金是要低不少的。
2014年的時候，滬深300等指數基金也是處於低估的。
當時投資滬深300、中證500，之後到2015年牛市都有兩三倍的漲幅；即便牛市沒有賣掉，拿到現在，也有一倍多的收益。
比同期的黃金高很多。
這裡我們不是討論黃金的投資價值，而是看到，跌破成本價定投，這個策略在黃金上是有效的。
這就讓很多投資者困惑了。
低估買入有效果，但為何低估還會下跌呢？
實際上，這是兩個不同的角度。
低估與下跌
「進入低估可以投資」和「進入低估就不會下跌」是完全不同的兩件事情。
前者，是從投資價值的角度進行考慮。
進入到低估這個範圍，我們就知道市場比較便宜了，可以開始投資了。
後者，則是根據估值來預測短期的漲跌。
但短期漲跌往往跟短期估值的關係並不大。
在指數基金投資中，也是有類似的情況。
我們在低估區域投資，是因為指數基金處於價格低於價值的階段。
這一階段，是「用6毛買價值1塊的東西」。
本身買的值，我們就會投資。
但是，低估不代表股票市場短期馬上會上漲。
比如說2018年底，A股跌到2600點已經是很便宜了，但仍然會短期跌到2400多點。
短期的漲跌有太多的影響因素，比如說資金、情緒、政策等等，估值對短期的漲跌影響比較微弱。
但時間拉長了，低估買入，最後收益都會不錯。
總結
估值，保證我們買的便宜。
但什麼時候上漲，是無法預測的。
這就需要我們有足夠的耐心～
作者：銀行螺絲釘（轉載請獲本人授權，並註明作者與出處）