ARM 對智慧型手機和中國市場的敞口，引發了分析師對其增長軌跡的質疑。
安謀國際科技股份有限公司（Arm Holdings）即將進行一場轟動性的IPO ，這將考驗市場對一家重要科技公司的興趣。不過，該公司的目標估值表明，它正在接受自己不會成為下一個英偉達的事實。
據《華爾街日報》援引知情人士的話報道，英國晶片設計公司 ARM 在納斯達克的IPO估值在500億美元至550億美元之間。《巴倫周刊》聯繫ARM時，ARM拒絕置評。
這一估值目標低於ARM目前所有者軟銀(9984，日本)在最近一次出售股份時640億美元的估值。據《華爾街日報》報道，軟銀希望在此次IPO中出售大約10% 的已發行股份。
不過，這仍將使其成為今年規模最大的 IPO，並在利率高企之際，成為了投資者對一家大型科技公司上市感興趣的一個重要標誌。這一估值表明這家公司仍然相當樂觀。
ARM在最近一個財政年度的收入為26.8億美元，凈利潤為5.24億美元。這意味著該公司期望的歷史市盈率在95至105倍之間。
這一市盈率低於英偉達117倍的歷史市盈率。然而，ARM的目標市盈率仍然高於其它晶片製造商，因為它們在疲軟的智慧型手機市場上有著巨大的風險敞口。例如，高通(QCOM)的市盈率僅僅為15倍。
根據歷史業績來進行的估值並不能說明問題的全部。ARM 的技術在為幾乎所有智慧型手機的晶片提供動力，它還希望幾個合作夥伴作為戰略投資者來投資其 IPO。據路透社報道，英偉達、蘋果和谷歌母公司 Alphabet 都簽署了投資協議,這可能會推高它的估值。
然而，對於 ARM 的客戶來說是合理的戰略投資，對於個人投資者而言可能就沒有同樣的意義了。ARM 對智慧型手機和中國市場的敞口，引發了分析師對其增長軌跡的質疑。
「我們的專家對 ARM 收入增長和高利潤率的長期可持續性表示懷疑。他們預計未來五年的年收入增長率在5% 到10% 之間，然後是高峰期，隨後就是逐漸收縮。」 Third Bridge 公司分析師阿爾比 · 阿曼科納(Albie Amankona)在9月4日發布的一份研究報告中寫道。
文|亞當·克拉克
編輯|喻舟
版權聲明：
《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2023年9月4日報道「Arm’s Pricing Shows It Isn』t Nvidia. It’s Still Set to Be the Biggest IPO of the Year.」。
（本文內容僅供參考，不構成任何形式的投資和金融建議；市場有風險，投資須謹慎。）