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藍鯨財經記者 徐曉春
等待了一周之後，四川國資通過商投投資以13.52億元拿下紅旗連鎖控制權，而曹世如仍作為董事長參與公司經營，並作出未來三年以經營獲得收益不低於2.3億元的承諾。
事實上，2012年紅旗連鎖作為A股首家便利連鎖超市上市，十餘年來公司一直維持盈利。2022年公司扣非凈利潤減去投資收益後仍為3.44億元，曹世如的業績承諾完成起來並沒有什麼難度。商投投資在四川國資的背景下運作商貿流通服務產業投資平台，而曹世如選擇賣出控制權也有藉此繼續擴張紅旗連鎖的意願。
四川國資16億拿下控制權
12月20日晚間，紅旗連鎖公告控制權變更，曹世如、曹曾俊母子分別向四川商投投資有限責任公司（以下簡稱「商投投資」）8185.5萬股和1207萬股股份，合計轉讓股份占公司總股本的6.91%，並且在2027年初之前，曹世如母子放棄所持剩餘股份的表決權。
同時，永輝超市也為盤活公司資產，向商投投資轉讓所持有的紅旗股份1.36億股股份，占公司總股本的10%。上述協議全部生效後，商投投資控制的紅旗連鎖表決權比例為21.32%，成為紅旗連鎖新的控股股東，而商投投資背後的四川國資委成為上市公司實控人。
據了解，商投投資是四川省商業投資集團有限責任公司（以下簡稱「商投集團」）下屬二級子公司。公開資料顯示，商投集團作為省屬唯一的現代商貿流通服務產業投資平台，打造全國一流現代供應鏈集成服務投資運營集團。
目前，商投集團擁有四川糧油、四川鄉村發展、四川中醫藥、四川物流、四川外貿、四川糖酒、川酒連鎖、老廚房、四川烹飪和蜀華堂等系列企業和產品品牌，運營中國（四川）國際貿易「單一窗口」、數商興農、川流天下等數字化供應鏈服務平台。
此次股權轉讓結束後，曹世如和曹曾俊持股比例分別下降為18.06%、2.66%，永輝超市的持股比例下降為11%。此前曹世如就曾向媒體表示，不會退居二線。目前，曹世如擔任紅旗連鎖董事長、總經理，曹曾俊擔任副董事長、副總經理、董秘。
12月14日，紅旗連鎖以籌劃控制權轉讓為由開始停牌，根據公告，兩方向商投投資轉讓股份的價格為每股5.88元，較紅旗連鎖停牌前一個交易日的收盤價僅上浮9%，最終，四川國資總計不超過13.52億元拿下控制權。
永輝超市並未加入此次控制權轉讓的戰局。2017年12月及次年初，短短兩個月時間，曹世如母子連續兩次以每股5.8元的價格向永輝超市進行股權轉讓，合計將21%的股權賣給了永輝超市，套現16.56億元。入股後的永輝超市也與紅旗連鎖進行了業務上的合作，二者共同打造了社區生鮮型便利店。單從股權價格來看，相較於六年前入股紅旗連鎖的價格，永輝超市在紅旗連鎖身上的投資報酬率不算高。
2012年，紅旗連鎖成為A股市場首家上市便利連鎖超市企業，上市十一年，曹世如進行過三次大手筆減持，2016年5月、6月，曹世如通過大宗交易方式分別減持紅旗連鎖800萬股份、1.69億股股份，合計套現約9.45億元。在將紅旗連鎖運營成為四川家喻戶曉的社區便利店的同時，曹世如母子通過股權交易套現大約在26億元左右。
對賭凈利潤不低於2.3億元
2012年初上市時，紅旗連鎖有1211家直營門店。上市後，紅旗連鎖開啟了一系列擴張動作。從2015年起，紅旗連鎖先後收購了紅艷超市、互惠超市、樂山四海和9010超市。到如今，作為中國西南地區便利連鎖超市的龍頭企業，紅旗連鎖的主要陣地在以成都為中心的四川省內。截至2023年6月，紅旗連鎖在四川省內有3562家門店。
此外，曹世如一直有把紅旗品牌帶出四川的想法，2020年9月，首批15家「紅旗便利」連鎖超市在甘肅蘭州開業。到今年半年報時，紅旗連鎖披露在甘肅省布局的紅旗便利店達到97家。
不過，連鎖商超本身就具有極強的地域屬性，紅旗連鎖的跨省擴張效果不是十分明顯。根據半年報顯示，上半年紅旗連鎖超過50%的收入來自主城區，郊縣分區貢獻了約37%的收入，其餘區市收入占比相對較低。
而上市以來，紅旗連鎖的營利相對比較穩定，十餘年間公司一直保持著盈利模式，在2020年突發新冠疫情後，大多數商超都受到了不同程度的影響。根據Wind超市（長江）成分股數據顯示，到2021年，12家連鎖超市行業上市公司中有7家陷入虧損，包括前面提到的紅旗連鎖二股東永輝超市，當年虧損額超過39億元。
而紅旗連鎖在2020年前後，凈利潤也開始出現負增長，去年公司實現歸母凈利潤約為4.86億元，扣非凈利潤約為4.49億元。
在控制權轉讓時，曹世如還與商投投資簽下了業績承諾。曹世如承諾在2024年、2025年和2026年期間，紅旗連鎖合併利潤表口徑下扣非凈利潤減去投資收益每年不低於2.3億元。2022年，紅旗連鎖共有約1.05億元投資收益，扣非凈利潤減去該項投資收益後剩餘約3.44億元。從這來看，曹世如要完成業績承諾還是非常容易的。
其實除了意圖向省外擴張之外，曹世如也在近年開始向線上發力。早期的紅旗連鎖主打「社區便利店」的線下模式，公司更多的進行線下門店布局。但在線上銷售搶占線下實體零售市場份額問題日益明顯之後，紅旗連鎖也進行社交電商、直播電商、到家電商以及社區團購等渠道的布局。
今年6月16日，紅旗連鎖的抖音官方直播間首次開播，首場直播銷售額達到6000萬元，遠超過曹世如設定的3000萬元直播銷售目標。商投投資作為省屬唯一的現代商貿流通服務產業投資平台，曹世如表示此次控制權轉讓的原因主要是實現公司長遠發展。
據證券時報報道，商投集團相關人士表示，從經營層面來看，此次併購將雙向打通「兩個通道」，一是打通商投集團支持紅旗連鎖做強做大的市場通道，商投集團將充分利用自身在成都、宜賓、自貢、達州等省內重點城市和在外貿、糖酒、糧食、農副產品以及預製菜等領域的發展優勢，擴大紅旗連鎖產品品類和市場份額；二是打通紅旗連鎖上市公司資本通道，為企業發展提供有利的資本平台。