在入主北京匯源的消息飄了一個月、帶動股價翻倍之後，國中水務突然「踩了急剎車」。9月24日，北京商報記者獲悉，在國中水務最近一次披露該筆交易的進展中提到，最終能否順利實施仍存在不確定性。主要原因是，北京匯源的大股東諸暨文盛匯的控股股東上海邕睿被凍結股權，正好是國中水務擬收購的部分，何時解凍還不確定。9月初，國中水務還披露，公司及股東鵬欣集團因涉嫌信披違法違規被中國證監會立案並處罰。儘管國中水務在公告中表示，各項生產經營活動正常開展，但立案仍為收購北京匯源蒙上一層「陰霾」。
收購受阻
7月22日，國中水務披露公告稱，籌劃現金收購上海邕睿企業管理合夥企業（有限合夥）（以下簡稱「上海邕睿」）所持諸暨市文盛匯自有資金投資有限公司（以下簡稱「諸暨市文盛匯」）股份，交易完成後，公司累計持有諸暨文盛匯股權比例不低於51%，間接控股北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱「北京匯源」）。在披露該筆交易前，國中水務的股價為1.55元/股，之後連續7天漲停，一個月內收穫17個漲停板。截至9月24日，國中水務收盤價為3.44元/股，漲幅121.94%。
本該是優化公司資產結構、提升資產規模和盈利水平的利好操作，國中水務卻迎來「當頭一棒」。9月22日，國中水務發布公告稱，上海邕睿所持諸暨文盛匯52.47%股權，日前已被深圳福田區法院全部凍結。根據公告，粵民投旗下粵民投慧橋捌號（深圳）、粵民投慧橋叄號（深圳）以侵權責任糾紛為由，向深圳市福田區人民法院提起訴前保全，保全金額分別為7999萬元、5228.7萬元。上海邕睿已對上述保全裁定和超額保全行為提起複議和執行異議。
「屋漏偏逢連夜雨」。8月23日，國中水務及公司股東上海鵬欣（集團）有限公司（以下簡稱「鵬欣集團」）收到中國證監會下發的《立案告知書》（編號：證監立案字 0192024005、證監立案字 0192024006 號），因涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規，中國證監會決定對公司及鵬欣集團進行立案。9月6日，國中水務收到中國證監會黑龍江監管局下發的《行政處罰事先告知書》（處罰字〔2024〕3 號）。
上海邕睿持有的諸暨文盛匯股份被凍結，讓國中水務成為諸暨文盛匯控股股東，間接成為北京匯源控股股東的重組計劃受阻。被中國證監會立案並處罰，更讓國中水務的收購事宜蒙上一層「陰霾」。
香頌資本執行董事沈萌向北京商報記者表示，「標的股權被凍結，意味著該股份股權的受讓無法繼續進行；涉嫌違法被立案，一切資本運作都會暫停直到相關處理結果明確，沒有資本運作，上市公司的預期就會發生明顯變化」。
康德智庫專家、北京盈科（上海）律師事務所律師陳元也表示，「長時間的股權凍結和收購延遲可能會引發市場的不確定性和擔憂，進一步影響國中水務的股價和市值。如果因為股權凍結導致收購失敗，國中水務可能需要重新評估其戰略方向，或者尋找新的收購目標，這都會帶來額外的成本和風險」。
估值疑雲
「鵬欣系」入主以來，由於不斷剝離水務主業，國中水務的營收從2019年的5.38億元縮水至2023年的2.27億元。參與北京匯源重整，或成為國中水務實現戰略轉型的重要一步。
2022年4月21日，國中水務與不良資產處理機構上海文盛資產管理股份公司（以下簡稱「文盛資產」）簽署《項目合作協議》，擬共同投資重組後的北京匯源。之後，文盛資產作為重整投資人投入16億元取得北京匯源控制權，並設立諸暨文盛匯直接持股60%。此時北京匯源的估值約為27億元。12月27日，國中水務宣布以8.5億元對價自文盛資產受讓諸暨文盛匯31.481%股份，實現間接持有北京匯源18.89%股份。此時北京匯源的估值增至約45億元。2023年4月和7月，國中水務又兩次出資，共計8000萬元，使得持有諸暨文盛匯的股份增至36.48%，間接持有北京匯源的股份增至21.89%。此次國中水務間接增持北京匯源的股份為3%，僅花費8000萬元，簡單計算後發現，對應北京匯源的估值從約45億元降至約26.67億元。
兩次交易作價差異較大，也引起了上海證券交易所的注意。在問詢回覆中，國中水務表示，「2023年交易對價為交易方特殊商務談判的結果，未涉及資產交易評估，也不形成對北京匯源整體價值的重新評估。前次8.5億元交易依據北京國融興華資產評估有限責任公司出具的以2022年6月30日為基準日按收益法確定北京匯源整體估值45億元，文盛匯股權估值27億元」。
值得注意的是，文盛資產和國中水務背後的「鵬欣系」淵源頗深。早在2020年10月，文盛資產和上海鵬欣房地產（集團）有限公司共同出資設立上海鵬文琰企業發展有限公司；2021年12月，文盛資產又與「鵬欣系」旗下另一家上市公司鵬欣資源合夥成立了上海鵬文欣盛企業管理合夥企業（有限合夥）。2021年，國中水務也曾與文盛資產攜手，共同籌划過對勉縣凱迪綠色能源、平鄉凱盈綠色能源的併購計劃，為此支付1億元履約保證金。
「鵬欣系」困境
近年來，「南通首富」姜照柏掌舵的「鵬欣系」在資本市場動作頻頻，不是錢多到沒處花，而是亟需輸血自救。根據胡潤百富榜，2020年姜照柏個人身家365億元，到2023年僅剩100億元，三年間縮水近七成。
「鵬欣系」旗下曾擁有鵬欣資源、國中水務、鵬都農牧3家A股上市公司，以及潤中國際控股1家港股上市公司。今年8月14日，「鵬欣系」收入規模最大的上市公司鵬都農牧及其控股股東鵬欣集團也因信披違規被中國證監會立案。8月30日，鵬都農牧被深圳證券交易所摘牌，姜照柏的資本版圖被打破，進一步加劇了「鵬欣系」的困境。
上半年，除了國中水務仍盈利外，鵬欣資源虧損約4772.79萬元，鵬都農牧虧損3.26億元，潤中國際控股虧損1.87億港元（摺合人民幣約1.74億元）。國中水務的情況也不樂觀，報告期內實現營收約8549.47萬元，同比下降29.85%；實現歸母凈利潤約518萬元，同比下降89.26%。
知名戰略定位專家、福建華策品牌定位諮詢創始人詹軍豪在接受北京商報記者採訪時表示，「國中水務涉嫌違法被證監會立案，無疑會給其收購北京匯源的進程帶來不確定性。市場的反饋可能會表現為對該交易的擔憂和觀望態度，投資者可能會對公司的信譽和治理能力產生質疑，進而影響公司的股價和市場表現」。
即便國中水務接受處罰並完成整改，上海邕睿所持諸暨文盛匯股份也順利被解凍，國中水務增持諸暨文盛匯股份至51%，對應增持北京匯源股份約8.7%，按照北京匯源45億元的整體估值計算，國中水務還需支付交易對價約3.9億元。截至2024年中期，國中水務帳上貨幣性資產約3.31億元，另有1.02億元的長期借款，顯然還需對外籌措資金。
此外，「鵬欣系」內的多家公司合計持有鵬都農牧40.2%的股份，其中控股股東的部分股份還將面臨司法拍賣，這無疑是對「鵬欣系」控制權的重大考驗。鵬欣資源扣非凈利潤連續虧損，且虧損額進一步擴大，加上鵬欣集團及姜照柏所持鵬欣資源股份的質押比例居高不下，進一步加劇了「鵬欣系」的財務壓力。
詹軍豪進一步表示，如果國中水務無法順利收購北京匯源，可能會對公司的戰略規劃和業務發展產生負面影響。同時，可能引發市場對國中水務資金實力和風險控制能力的擔憂，進一步影響公司的市場形象和信譽。此外，國中水務將失去一個重要的業務增長點和市場機會，對公司的長期發展造成不利影響。
對於股權凍結案件進展情況、對收購北京匯源的影響等問題，北京商報記者通過郵件向國中水務發出採訪函，但截至發稿未收到回復。
北京商報記者 孔文燮