最新公布的數據，11月我國人民幣貸款增加1.09萬億元，同比少增1368億元，信貸數據則低於預期。為什麼居民和企業貸款的增長表現不好，沒有起來，造成這個情況可能有兩個，比如確實是信貸需求力度不足，去年11月正是疫情嚴重的時候，那時候企業減少生產還可以理解，沒想到今年企業中長期貸款比去年11月還要少，說明企業生產意願確實不強，與PMI相互印證。未來需要一些措施，激活民間投資熱情。
現在是銀行有大量的資金，等著大家去貸款，可是貸款力度不夠，需求端還不足，有明顯增長的是11月份的中長期居民貸款，11月居民貸款有2925億元，比去年11月多了297億元，購房資金變多了，這部分增長應該是大家都去買房之類的。要知道今年下半年可是有好多好的房地產政策，297億元的增量感覺遠遠達不到預期。
社會融資規模增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元。數據中社融比預期要好，可能也是因為政府債券的發行。因為這段時間出現了一些地方政府的特殊金融債再融資，還有也有5,000億特別國債和明年的再融資。11月政府債券凈融資1.15萬億，比去年同期多增4980億元，完全覆蓋了社融新增的4556億元，占比也比較大，這些錢可能不會直接用於生產，多是用在基建、政府化債等。
M1餘額67.59萬億元，同比增長1.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個和3.3個百分點。M1的下降反映了大家對消費或投資的意願進一步減弱。廣義貨幣（M2）餘額、社會融資規模存量、人民幣貸款餘額分別同比增長10%、9.4%和10.8。M2-M1剪刀差進一步擴大。
但是存款數據大漲。11月份人民幣存款增加2.53萬億元，同比少增4273億元。其中，住戶存款增加9089億元，非金融企業存款增加2487億元，財政性存款減少3293億元，非銀行業金融機構存款增加1.57萬億元。沒錢消費，但是有錢存錢，老百姓最怕什麼？最怕就是萬一降薪、失業、看病這些不確定的事。自己手裡再拿不出錢。
380億危機解除，萬達又行了麼
今天房地產板塊大漲，前兩天萬達的380億元對賭危機算是解除了，具體來說，萬達集團對旗下珠海萬達商管的股權結構進行了調整，引入了新的投資者，並與太盟投資集團簽署了新的投資協議。在該協議中，太盟投資集團與大連萬達商管集團簽署了新的投資協議，太盟將與其他投資者一同在投資贖回期滿時向珠海萬達商管再次進行投資。
前些年，萬達經歷過好多次危機，比如六七年前，萬達銀行的貸款已經四千多億人民幣，總負債達到了六千多億人民幣，集團整體負債率超過了70%。債務太多以後，銀行就不願意再給貸款，畢竟怕你還不上，沒了貸款，就沒了資金流，企業失去資金流，正常的經營就會斷掉。
萬達怎麼辦的？王健林股折價甩賣了13個文旅項目和77家萬達酒店。這些資產的真正價值至少超過了1000億元，但最後才賣了630億元。融創用438.44億元的價格拿下了萬達13個文旅項目，富力則是用199.06億元拿下了77家萬達酒店。
對萬達來說，這原本是個虧本的買賣，但實際上缺解決了高負債，萬達手裡的文旅項目以及酒店項目都是高負債的項目，賣了能夠把負債拉下來，額外還有現金流。
對融創和富力來說，也有好處，萬達文旅掌握5000萬平方米的土地儲備，這是融創總儲備的一半。萬達文旅的80%土地都可用於建造商業住宅，按照每平米拿地成本5000元計算，這些住宅用地的價值可以達到2000億元。所以，往後看，這筆買賣也不虧。
融創穫得萬達文旅項目，兩年里賣了1300億元，差不多把買萬達文旅項目的錢基本賺回來了。多了的就是自己賺的。
後來萬達商管要上市，獲得了很多機構的投資，比如珠海國資委、騰訊、碧桂園、螞蟻金服、太盟投資集團等22家投資機構聯合投資了380億元。這裡太盟投資集團算是出的最多的了。屬於380億元對賭協議的原型。
但是對賭條件是什麼呢，萬達商管得保證在今年年底之前上市，做不到就得根據8%的年化收益率回購相關股權，差不多這筆錢得三百多億人民幣。
現在就年底了，也不可能上市了，怎麼辦？後來萬達也和太盟投資集團這些機構談同意了萬達商管的訴求，並且簽訂了新的投資。
為什麼太盟投資集團這些機構願意談，因為萬達商管握著很多資產，公司名下擁有484個萬達廣場，每年的租金收入是263.2億元，萬達廣場的出租率可以達到98.2%，租金收繳率為100%。這些都是看得見的實際資產，是一直賺錢的資產，能用這個來緩解現金流，這些都給萬達帶來比較穩定的錢。但是暴雷的恆大，就做不到萬達這樣，為什麼？因為手裡拿不出這些能帶來穩定現金流的的資產項目。
呂長順（凱恩斯） 證書編號：A0150619070003。【以上內容僅代表個人觀點，不構成買賣依據，股市有風險，投資需謹慎】