觀點：臨近月底，市場以出貨為主，料鋼價震盪偏弱
時間：2019年10.28~11.1
市場回顧
本周鋼材市場價格震盪偏弱為主，目前銀十需求尚存，市場庫存消耗能力尚可，但期螺及心態難支撐，環保對現貨提振作用減弱。外圍來看國際鋼材需求將持續低迷，再加上國內經濟下行壓力加大，鋼材市場供需矛盾或加劇，行業運行將面臨挑戰。臨近月底，市場資金壓力凸顯，具體走勢請繼續往下看...
現貨市場分析
建材: 本周建材市場價格整體弱穩整理。本周初始期螺整體走勢欠佳，拖累現貨心態，市場氛圍低迷，市價偏弱運行，且北方天氣逐步下降，工地也在收尾階段，貿易商和終端補庫意願都較弱。供應端來看，本周受唐山地區限產影響鋼廠產能處於稍有減弱狀態供給端壓力不大，然南方廠商均處於觀望階段，北材南下隨時可能發生，近期從河北、東北地區海運陸運過來的建材已經促使山東鋼廠下調盤螺價格，下調幅度100-150不等，部分鋼廠為延遲或避免北材入侵都有調整出廠價縮小价差的操作。鋼廠產量下降一方面受北方限產影響，另一方面也說明鋼廠由於利潤問題計劃減產減少銷售量的行為，市場短期處於供需弱平衡階段綜合考慮目前市場規避風險的心態較濃，價格上行空間有限，料下周市價震盪偏弱運行。
管材: 本周管市調整為主，成交一般。焊管方面，北方主流管廠小幅上漲10-20不等，南方地區上漲40左右，下游需求表現一般。鍍鋅管方面，全國主流地區價格持穩為主，北方個別地區小幅上漲10左右，南方個別地區價格下調50左右，腳手架市場穩中趨弱；目前唐山地區管廠依舊執行停產，廠內庫存較少，終端拿貨也稍顯遲疑，成交表現欠佳，商家觀望情緒濃厚。無縫管方面，管坯價格弱勢調整，全國主流地區無縫管價格主穩個跌，個別地區下跌幅度為50-100左右。終端買漲不買跌心態濃厚，採購意願不強，市場整體成交表現不佳，貿易商觀心態稍顯悲觀，操作謹慎。綜合來看，本周管市價格出現過小幅上漲，但受期螺拖累，整體走勢趨弱，由於天氣原因，唐山復產再次無望，市場供需兩弱問題依舊，商家心態不佳，操作上都偏謹慎，料下周管材市場或趨弱運行。
特鋼: 本周特鋼窄幅震盪，整體跌多漲少，幅度30左右。期螺震盪運行，加之原料端在環保等消息提振下，窄幅回漲，本周拉絲材調整頻繁，結構鋼、冷鐓、硬線方面偏弱運行占主導，需求不濟壓力下，結構鋼大廠跌幅稍大，小廠跌後企穩為主，月末終端補庫積極性不高，尤其隨著後期北材南下資源陸續補充，多地供應壓力將逐漸顯現，整體市場心態多偏空。短期而言，目前廠庫及社庫壓力相對不大，但需求端缺乏利好支撐，價格拉漲阻力較大，料下周特鋼各品種或穩中趨弱運行。
型材: 本周型材跌後窄幅回漲。近日唐山地區限產措施的持續性加嚴，進一步加深了原料市場的恐慌情緒，貿易商之間相互競價，在價格走低後有窄幅回漲現象。整體來看鋼坯走勢偏強調整，期貨近期震盪不穩，成本端支撐尚可，廠商操作謹慎但挺價心理仍存。受限產影響部分廠商缺貨現象明顯，且成品材方面由於下游不景氣，需求面並不樂觀，終端商戶多按需採購，整體成交無明顯放量。華東上海地區及周邊地區現貨市場的跌幅有所收緩，隨著坯料端小幅回暖，商家心態仍持謹慎觀望，型價並未出現盲目的上漲。目前來看大部分終端並未展現出趕工需求，當前供大於需的局面將維持到月底。對於下周行情，考慮目前軋鋼廠復產在即，市場資源緊缺現象將逐漸緩解，但由於冬季將至天氣轉冷，下游將進行傳統淡季，對工期形成一定的限制，市場需求也將有所減弱，商家對於後市依然持看空心態。料短期型市震盪偏弱運行。
帶鋼：本周全國帶鋼震盪偏弱。臨近月末，資金壓力開始凸顯，且需求端不及預期，各商戶操作情緒均不高，加之淡季將至，市場整體信心顯不足。總體來看，現階段下游需求依舊處於疲軟狀態，加上後期會受取暖季限產、下游需求進入傳統淡季等影響，將會導致貿易商後期出貨不暢，屆時供強需弱的狀態或將普遍存在。考慮下游需求始終難有改觀，在無利好政策支撐的情況下，料下周帶鋼價格或震盪走低。
熱卷： 本周全國熱軋市場穩中偏弱，幅度在10-50元/噸，其中華中地區跌幅最大，華東華北市場跌幅最小，西北市場繼續以穩為主。數據方面，本周熱軋庫存數據為：實際產量306.25萬噸，較上周減少10.95萬噸；廠內庫存89.32萬噸，較上周減少5.02萬噸；社會庫存219.71萬噸，較少周減少18.01噸；總量較上周減少23.03萬噸。後市來看，隨著中美貿易談判、重磅經濟數據、環保限產措施以及脫歐進程等等相繼浮出水面，市場進入一個相對的緩衝期，同時旺季接近尾聲，需求歸於常態，料下周全國熱軋市場或窄幅震盪。
中板: 本周全國中板弱穩整理。從市場了解的情況來看，期間雖出現小階段性反彈，但整體需求無明顯好轉現象。本周關聯黑色期螺震盪不穩，導致市場整體交投氛圍一般偏差，因終端需求不佳，商家多選擇讓利出貨，價格下調後市場低位心態緩和，成交依舊維持不溫不火狀態；個別一線鋼廠已經出現缺貨現象,加之近期武漢地區召開世界軍人運動會，為了保證賽事的順利舉行及交通運輸的通暢，武漢市區三環以內大貨車禁止通行，有部分工程項目及加工廠已停工，部分市場供需雙弱，抑制部分需求釋放。對於下周走勢，隨著氣溫不斷下降，逐漸進入鋼市淡季，各地開始陸續實施秋冬採暖環保限產政策，整體氣氛偏淡，且鋼坯價格或趨向弱勢，對市場支撐力度有限，料下周中板市價或窄幅偏弱震盪。
冷軋：本周冷軋市場仍處於弱勢。據反饋，由於近期出貨不佳，庫存壓力加大，價格有偏弱趨勢，部分貿易商1.0冷卷4260-4270元/噸即可成交。但需求長期不見起色，商家對於後市行情持謹慎態度，計劃適當減少11月期貨量；據悉，由於需求難有實質性的改善，供大於求的基本格局未變，成交依舊稍顯乏力，商家心態較為悲觀，加之月末臨近，商家以價換量的行為增多，不利於價格的支撐；此外，考慮到隨著冬季的來臨，北方需求下降，南北價差有望逐步擴大，北材南下占比或將增加。綜合考慮，關聯品種熱軋庫存數據大降，去庫存顯著，但冷軋社會與廠庫仍在增加當中，後續各個品種的行情將有所分化，料下周冷軋市場價格震盪偏弱。
原料市場分析
鐵礦石 : 本周鐵礦石市場漲跌穩互現。唐山霧霾加重，曹妃甸港從上周五開始到22日，禁止集疏港，導致唐山港口成交稀少。鋼廠一方面保持低鐵礦庫存運轉，另一方面，鋼廠採購詢盤目標也放在了污染較小的鐵礦品種上，如塊礦因為限產的問題，需求比較穩定，高爐占比也是在不斷提升的；國產礦方面，外礦價格趨弱，商家心態悲觀，唐山執行《關於進一步強化限產減排管控措施的通知》對燒結全停，運輸管控只允許國五及以上車輛運輸。而成品的反彈也只是曇花一現，鋼企壓價的步伐不斷加緊，市場整體瀰漫看空氣氛，周內多家大礦下調，而東北市場這次卻一反常態，遼東市場本該周初就調價，但是受周邊環保嚴厲影響，部分商家去本地採購，造成鋼企壓價困難，還好鋼企庫存充裕，多半會到月底再進行打壓。預計下周國產礦市場維持偏弱運行。
廢鋼 ：本周廢鋼多偏弱調整，但有止跌回漲的趨勢。上周因北方環保政策不斷加強，市場供需兩弱十分明顯，鋼企利潤被再次壓縮，對廢鋼支撐動力不足，多地市場連續跌價，不少鋼企跌幅過百。然而，進入10月下旬，天氣漸冷，不少鋼廠開始考慮提前冬儲備庫，廢鋼需求開始增加，再加上之前跌幅過大，商家不願意出貨，鋼廠到貨日益減少。另外此前無錫超載斷橋事件的影響開始發酵，各地運費水漲船高，這也是廢鋼到貨偏低的原因之一。鋼廠最在乎的還是利潤，考慮到眼下成品材仍處弱勢，預測即使回暖，幅度也不會太大，料下周多穩中調整為主。
鋼坯: 本周唐山鋼坯價格先跌後漲，整體成交逐漸好轉，目前唐山及昌黎主流鋼廠暫報3360元/噸，含稅出廠。據悉本地軋鋼廠已經陸續開始復產，下游廠商購買坯料增多，加之期貨走高後帶動商家操作情緒，市場交投氛圍轉暖，打破供需雙弱局面，據統計唐山鋼坯總庫存14.68萬噸，較上周減少1.5萬噸，庫存雖然下降緩慢，但好在庫存本身偏低，貿易商操作較為靈活，下周正值月底，鋼企面臨還貸壓力，且市場目前對高位資源已經有排斥現象，廠商不乏會有讓利走貨操作，但考慮下游軋鋼廠正常生產後，鋼坯需求陸續增加，利好因素或提振商家挺價情緒，料下周鋼坯價格下跌幅度有限。
生鐵：本周生鐵市場穩中趨弱，跌幅在20-50元。武安地區球墨鐵近日低價成交尚可，鐵廠庫存下降明顯，加之採暖季限產，商家對後市有所期待，現議價空間縮小，售價相對堅挺。湖北黃石地區球墨鐵廠受軍運會影響燜爐三天，運輸亦受限制，加之鐵廠庫存不大，報價上調。山東地區鑄造鐵需求一般，鐵廠出貨不快，且近日原料走弱，成本降低，個別鐵廠為促進成交售價下調，其他廠家弱穩觀望為主。目前鋼市弱勢難改，生鐵需求亦不見好轉，但受北方地區採暖季限產影響，部分鐵廠庫存低位，對鐵價略有支撐，料短期生鐵市場弱穩運行。
焦炭：本周焦炭市場暫穩，成交尚可。焦炭首輪提降50元/噸基本落地，市場再次進入平穩期，市場情緒偏悲觀。鋼廠方面，目前鋼廠開工情況變化不大，焦炭庫存中高位，近期採購意願不強，多維持按需採購情況，部分考慮到後期鋼材傳統淡季的來臨和採暖季限產預期，認為焦炭後期仍有一定的下降空間，暫持觀望態度。焦企方面，焦企開工正常，受下游接貨情緒不高影響，部分焦企庫存稍有累積，當前仍以積極出貨為主，對後續降價牴觸情緒增強，料下周焦炭市場弱穩。
鋼廠檢修及產能發展
本周國內鋼廠開工率逐步由升趨穩。一方面，國慶期間限產停產的鋼廠於近期基本完全復產，而鋼價跌勢漸止，鐵礦石價格有所回落的情況下也保證了鋼廠一定的盈利空間，鋼廠主動檢修減產意願較低。
另一方面，隨著秋冬季的到來，新一輪霧霾潮出現，北方多地空氣污染嚴重，唐山等多個城市啟動重污染應急響應，受此影響，當地鋼廠生產受到限制，但同時也抑制了鋼鐵供給上升的步伐。
綜合各方面情況來看，國內鋼材供給由漲趨穩，而需求端波動較小，市場呈現供需平衡局面，暫時並不會對鋼價產生過多的影響。我們認為下周鋼價震盪偏弱運行。