日前，證監會公布了新三板綜合改革的總體思路和改革方案。證監會表示，將堅持穩中求進的工作總基調，充分考慮新三板承受能力以及與資本市場其他板塊的關係，積極推進新三板各項重點改革任務。這表明，新三板改革已經啟動，通過改革之後，新三板是否能夠改變「雞肋」的命運，我們不妨拭目以待。
此次新三板改革涉及多個方面，包括完善市場分層機制、建立轉板上市機制、優化發行融資制度、推進簡政放權、引入長期資金、實施分類監管、完善摘牌制度等。其中，建立新三板轉板上市機制以及優化發行融資制度無疑是關注的焦點。
實際上，對於新三板企業轉板上市，市場並不陌生。目前滬深股市中，有多家上市公司都是從新三板「轉板」過來的。首家從「三板市場」轉板至主板掛牌的企業即為粵傳媒，而久其軟體則是 「新三板」中首個成功轉板的案例。不過，無論是粵傳媒、久其軟體，還是其他從新三板「轉板」到主板掛牌的企業，並非都是真正意義上的轉板。這些企業都是通過發行新股的方式登陸資本市場的，亦即通過增量發行的方式完成了轉板，而非通過存量發行的方式實現的轉板。
2013年之後，新三板迎來了迅猛發展的階段。掛牌公司數量呈現出爆炸式增長，新三板也受到更為廣泛的關注，市場交投逐漸活躍，融資金額增幅較大。但此一時，彼一時。近幾年的新三板，也有沒落的跡象，主要表現出融資額下降、交易不活躍、申請掛牌公司減少、主動摘牌公司增加、市值蒸發等現象。
比如，股轉公司統計數據顯示，2018全年新三板融資額為601.55億元，2017年這一數據為1336.25億元，同比下降達54.98%。這也是2015年新三板定增融資額突破1000億元後，融資額首次跌破1000億元。另外，2018年融資額超過5億元的新三板公司只有13家，而2017年為23家，2016年為32家。大額融資也呈現出持續下滑的態勢。
摘牌企業數量方面，2018年新增掛牌公司只有577家，摘牌的公司卻達到1516家，遠超2013年至2017年的摘牌企業數量總和。摘牌公司遠遠多於掛牌公司，也導致2018年末，新三板掛牌公司數量大幅減少。
市場交投方面，2018年新三板做市指數全年跌幅達27.65%，同期上證指數跌幅近25%。雖然兩大指數跌幅相當，但流動性則有天壤之別。股轉公司統計數據顯示，2018年新三板的換手率僅5.31%，做市股票全年換手率為6.47%，已回到2013年的水平。同期A股全年換手率達到124%，個別股票一天的換手率就可能達到5%。即使是與更加機構化的港股全年31.37%的換手率相比，新三板也難望其項背。
正因為如此，新三板受到的關注度越來越低，願意到新三板掛牌的企業也越來越少，新三板也逐漸變成了「雞肋」。作為中國資本市場多層次架構的重要組成部分，新三板同樣需要健康發展與長治久安。客觀上，這也是此次證監會啟動新三板改革的主要原因。
在此次新三板改革的諸多焦點問題上，個人以為新三板建立怎樣的轉板機制，以及其發行融資制度如何優化，將是新三板能否改變「雞肋」命運的關鍵。目前企業要在滬深市場掛牌，只有通過IPO與重組上市兩種渠道，新三板建立轉板機制，則為企業上市提供了第三種選擇。但如果仍然還是像粵傳媒等企業通過增量發行的方式進行轉板，這樣的轉板，與現行的通過IPO渠道上市無異，其實也是沒有意義的。新三板如果能夠建立存量發行的轉板機制，無形中將對企業的吸引力大增。
優化融資制度方面，應建立新三板企業快速、便捷的融資機制。融資難、融資貴如果仍然存在於新三板，同樣會降低新三板的吸引力。因此，基於新三板市場本身的特性，需要根除現行新三板融資機制中的弊端，讓新三板企業融資變得更加容易，才是優化融資制度的要義所在。