雞蛋期貨大漲近3% 主力合約期價一度上破4900元。由於非洲豬瘟導致的豬肉缺口逐漸擴大，豬肉價格持續上漲，受此影響淘汰雞價格持續走高，而蛋雞也在淡季不淡，雞蛋的「替代邏輯」正在被市場不斷解讀，後期豬肉價格可能會由於春節的到來再創新高，雞蛋的價格易漲難跌。

01 豬價創歷史新高，提振雞蛋需求

非洲豬瘟導致生豬存欄大幅降低，9月份，豬肉價格同比上漲69.3％。實際上雞蛋對豬肉的蛋白替代作用有限，豬肉上漲對其他肉類價格產生較大影響，對雞蛋價格的影響更多是情緒上的。9月牛肉、羊肉、雞肉價格同比上漲9.4％—18.8％，豬肉價格的大幅上漲導致淘汰雞價格大幅上漲，養殖戶加速老雞淘汰，減緩蛋雞存欄增速。

9 月能繁母豬存欄同比下降 38.9％，為2010年以來最低。由於仔豬到商品豬需要5-6個月，生豬產能仍待恢復，較高的豬價可能維持到明年上半年。淘汰雞價格也將維持高位，對雞蛋價格有顯著支撐。

非洲豬瘟自2018年爆發以來，迅速在全國大面積蔓延，猝不及防造成了嚴重的損失，生豬存欄和能繁母豬存欄都大幅度下降，9月生豬存欄19190彎頭，較去年下降近41%，能繁母豬存欄為1913萬頭，較同期下降39%，豬肉缺口迅速擴大，從而導致豬肉價格一路飆升。

截止到2019年的10月18日，全國生豬、仔豬價格屢創新高，生豬平均價為35.72元/千克，豬肉平均價在45.51元/千克。

02蛋雞養殖利潤高，受豬肉提振明顯

一般而言，中秋國慶過後，雞蛋現貨價格會有回落，但是今年的雞蛋現貨價格不但沒有下跌，反而出現上漲。由於豬肉價格的上漲，導致雞蛋替代效應增加，雞蛋消費增加，加之淘汰雞的替代需求，導致蛋雞養殖業持續保持了一個高額的利潤效應。

全國蛋雞存欄雖然高於與去年同期水平，但是還是低於5年同期水平，這也說明目前的雞蛋供應量增幅並不算很大，需要密切關注淘汰雞的價格，豬肉在未來一段時間內恐都將維持一個高位運行，因此，在未來的一段時間內，雞蛋的價格都將會受到提振。

03 未來哪些因素將成為「火箭蛋」的助推器

當下時點，生豬缺口的擴大、蛋雞補欄不及預期等都造成了雞蛋價格的節節攀升，那麼展望未來，雞蛋價格走勢需要關注老雞的淘汰速率、市場需求、養殖存欄情況是未來的重點關注因素。

當前淘汰雞和養殖的利潤都不錯，養殖戶和養殖企業的補欄積極性很高，但是2018年上半年偏高的補欄將會在2019年下半年轉變為可淘汰老雞，新開產蛋雞和淘汰雞數量對比將會決定4季度在產蛋雞產能。

芝華數據顯示，9月在產蛋雞存欄量為11.52億隻，環比上升1.91%，同比去年增加5.82%，雞蛋供應穩定。根據前期雞苗補欄情況推測，10月在產蛋雞存欄增速將放緩，11月將有所下降，今年受相關疾病影響，產蛋率較往年偏低，釋放一定供應壓力。

近期淘汰雞價格持續上漲，目前達到10/斤左右，為近年新高，處理淘汰雞利潤可觀。高淘汰雞價格所帶來的結果是，一年以上的蛋雞隨時可以淘汰。很多養殖戶存在一個落袋為安的心理，多數準備在過年之前把老雞陶掉。淘汰雞雞蛋產能超過總產能的25%，一旦淘汰雞出現超預期淘汰，雞蛋供應缺口將會顯著增加，蛋價還有沖高的可能。

雖然多地出台扶持復養的政策出台，但是短期內還是難以解決豬肉的巨大缺口，豬肉價格或將繼續上漲，利好淘汰雞和肉雞的消費，整體而言淘汰雞的價格將會隨著豬肉價格上漲，進而影響雞蛋價格。

春節臨近，今年雞蛋的春節備貨行情，能否帶動消費增長，提振雞蛋價格還需要持續觀察。雞蛋替代消費的邏輯已被市場交易，蛋價支撐邏輯不變，後期受春節消費提振以及豬肉價格走高支撐。

受生豬價格接連暴漲的影響，淘汰雞的價格持續走高，蛋價在淡季也表現的非常堅挺，非洲豬瘟背景下的替代邏輯正在被交易，峪口禽業公布的三季度數據顯示，全國在產蛋雞月均存欄雖高於去年同期水平，但仍低於前五年同期水平，說明雞蛋目前的增量並不大，供大於求的情況並不突出。密切關注雞蛋以及淘汰雞的價格走勢，相關替代品價格不容忽視。

文丨牛錢網整理

部分內容來源丨中國證券報、wind、華泰期貨、期貨日報、中信期貨。

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四季度是傳統動物蛋白消費高峰，加上本年度生豬供給缺乏，對雞蛋消費形成較好的支撐。四季度雞蛋供給基本確定無法大量增加，消費較好而供給不確定的情況下，價格在淡季不斷推高也意味著在未來的旺季中將有更大的上漲幅度。預計現貨蛋價將持續偏強震盪，迎接春節消費的到來。

其實，遠在雞蛋之前，肉雞苗、生豬、肉雞等主要肉類品種都創下了歷史新高的價格，隨著價格上漲效應的外溢，雞蛋也突破了歷史新高，但這還並非是價格的盡頭。

來源：CFC農產品研究，作者：中信建投農產品，本文為節選，向原作者致敬！如有侵權請聯繫刪除