SMM3月2日訊：回顧整個2月，作為春節假期之後的首個交易月，滬鎳走勢先揚後抑，隨著2月第一個交易日（2月3日）從100670元/噸開始回升，滬鎳於14日站上月度最高點107050元/噸，但隨後開始持續陰跌，並於2月28日跌破10萬關口，一度跌至98200元/噸。
庫存方面，二月以來，LME鎳庫存持續攀升，截止2月28日，LME鎳庫存已達235428噸，較之月初2月3日的196854，上漲38574噸，漲幅達19.6%。國內方面，上期所二月的鎳庫存也處於較高的水平，截止2月28日達到34900噸的高位。
（LME鎳庫存近一年走勢圖）
（上期所鎳庫存近一年走勢圖）
現貨市場方面，據SMM上周調研，上周俄鎳成交情況逐漸活躍，鎳價下行刺激了下游詢盤補貨，預計本周下游詢盤將繼續活躍，預計俄鎳對滬鎳 2004 合約將報貼 500 至貼 200 元/噸。金川鎳方面，由於金川公司發往上海地區到貨量減少，金川鎳升水幅度日漸走高。部分貿易商為維護下遊客戶，在金川出廠價的基礎上加小幅升水與客戶讓利結算，但只可從金昌發貨。而上海地區貨源偏緊，持貨商普遍惜售，因此低價貨難詢，交投受抑。據悉，目前上海地區的金川鎳供應偏緊的局面或將延續一周，因此預計本周金川鎳對滬鎳 2004 合約將報在升 1500-2500 元/噸之間。
不鏽鋼方面，行業深受疫情帶來的全方面影響，無論是下游實際需求還是運輸，都受到了比較明顯的打擊。此次不鏽鋼行業所受打擊並非首先來自於利潤，而是先來自於庫存，大幅累庫造成鋼廠為求出貨大幅降價，壓低原材料採購價並減少產量是一個結果，因此不鏽鋼行業好轉，必須期待庫存壓力的緩解。 從目前了解到的情況來說，3月份或許可以看到庫存壓力的緩解，但庫存停止累庫或要等到3月中旬以後，而去庫則需要等待更久。 不鏽鋼廠家長期連續生產，而1月份和下半月和2月份整個月份的成交量和發貨量非常少，造成的庫存積壓需要很長一段時間來緩解，因此多數業者對3月並未過於樂觀。
SMM觀點：
上周滬鎳跌破了十萬大關，下方暫無支撐位，市場情緒低迷。國內新增病例雖已大幅減少，國家出台多項支持企業的政策，復產逐漸進行，然而海外疫情加劇令大環境繼續惡化。除宏觀外，產業上的情況同樣是雪上加霜，國內鎳生鐵成本這一支撐已經無力抵擋跌勢，不鏽鋼的爆倉問題依舊亮著紅燈，不鏽鋼繼續大幅降價，鋼廠的鎳生鐵採購價格也大幅下調，鎳行業處於利空充斥、利好難見的狀態。雖然本周繼續看空，不過目前疫情帶來的意外利空也已暴露較多，觀望進入時機的業者也在增加，後期市場也更多聚焦於國內改善後能否帶來一波需求的爆發，本周鎳價跌幅或小於上周。另外從不鏽鋼市場2月底恢復的情況來看還比較順利，3月份的局勢可能會有好轉，因此對於後期，3月份內不鏽鋼的累庫趨勢若能逐漸放緩，或將部分刺激多頭逢低買入的情緒，但直到市場明確不鏽鋼廠產量可以普遍恢復正常水平之前，上方空間有限。
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