期待已久的新LPR終於出爐了，大部分機構朋友預期在8-10月就會推出，如今8月中旬就上線，速度還是比較快的。貸款利率市場化，用LPR取代貸款基準利率喊了多年，如今終於要落地了。估計大家都很關心這對我們來說會產生什麼影響？
首先，LPR的全稱叫Loan Prime Rate，也就是貸款基礎利率。這是各大金融機構對最優質客戶執行的貸款利率。
其他貸款利率則根據借款人的信用情況，抵押品質量、借款期限長短等因素，在貸款基礎利率基礎上加減點確定。
比如前面說過兩次的國債收益率，一般情況下，十年期國債收益率肯定要高於兩年期收益率。當兩年期收益率超過十年，那就是倒掛，屬於非正常金融現象，預示著經濟即將衰退。
之前都是央行公布貸款基準利率，LPR的作用就不明顯，基本是一條直線。
但眾所周知，餘額寶最近都跌到2.5%以下了，市場利率這幾年並不是一條直線的，而是逐步降低。很多時候我們都用十年期國債收益率作為市場利率測算各類模型，可以看到市場利率最近幾年其實有起有落。
我們如今面對最大的問題，不是市場的水量不夠，而是利率傳導不暢。旱的旱死，澇的澇死。對於高質量的大企業來說，利率有點貴了，考慮如今行情不好，不想借。低質量的小企業，急需貸款鹹魚翻身，但銀行覺得風險太大了，利率不夠高，不願意借。
之後央行不公布貸款基準利率了，大家改為看LPR。
以前LPR是由10家銀行的平均報價形成的，這10家銀行分別是工農中建交招民興浦中信。這次把西安銀行、台州銀行、上海農商行、廣東順德農商行、渣打銀行（中國）、花旗銀行（中國）、微眾銀行、網商銀行等8家銀行也加入進來。
有意思的是，這次連騰訊的微眾銀行和阿里巴巴的網商銀行都拿進來了。實現國有大行、股份制銀行，城商行、農商行、外資行、民營銀行全覆蓋
為了避免出現胡亂報價的情況，央媽也公布了報價公式：
新LPR=一年期MLF利率+XBP，X就是各家銀行根據自身資金成本、市場需求等因素綜合決定的加點。
比如現在一年期MLF利率是3.30%，在這個基礎上加10BP就是3.40%。相當於央行把借錢利率的定價權放給銀行了，銀行可以根據不同客戶群體的質量，決定貸款的利率。
銀行最核心的能力就是風險定價，以前央媽把答案直接抄在黑板上。如今央媽把做作業的任務還給大家，所以自然是利好學霸銀行，利空學渣銀行
學霸銀行由於攬儲成本低，成本具有優勢，自然可以報價低一些，吸引更優質用戶。學渣銀行就只能報價高一些，做一些風險高的用戶。如果風控做得不好，這類銀行就有危險
由於這件事在機構之間預期打得比較充足，銀行股作為上證50指數的大權重，今年以來中證銀行指數已經大幅跑輸上證50指數。所以對於銀行股來說，短期利空不會特別明顯，接下來還是要看長期的業績對比。
上面說的都是銀行角度，再來看企業角度。
對於站在信用級別最頂層的企業，泛指各大國企，基本不受影響。因為這些向來是銀行的優質用戶，拿貸款是很容易，就怕你不來貸。國企的問題不在貸款，還是在經營效率。
對於稍差一線的企業，泛指較高信用級別的製造業大民企，也是基本不受影響。貸款利率可以降低一些了，但影響不會很大。
對於再差一些的企業，泛指較低信用級別的小民企，小級別利好。它們終於可以找銀行貸款了，儘管由於信用級別低，風險級別高，銀行會大幅提高利率彌補風險，但至少能貸款。
從數據上我們可以看到，去年年底一直推動的加大對小微企貸款支持力度，正在飛速推進。不過我們通過人民幣貸款數據也觀察到，貸款增量主要來自短期貸款，而不是用於投資建設的中長期貸款。
嚴格來說，這還不算一次真正的「降息」。接下來我們可以觀察兩個時間點：
8月20日將迎來第一次LPR報價
8月24日就會有1490億MLF到期，如果MLF中標利率降低了，那就是真正的降息了。即使8月24日不降，也可以繼續觀察之後的MLF操作。
後續幾個月人民幣貸款的機構變化，如果增量主要還是來自票據融資和短期貸款，而不是中長期貸款，那實質性的利好就依然沒出現。
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